Cabot (NYSE:CBT) parece utilizar la deuda con bastante sensatez

David Iben lo expresó muy bien cuando dijo: "La volatilidad no es un riesgo que nos preocupe. Lo que nos importa es evitar la pérdida permanente de capital". Es natural tener en cuenta el balance de una empresa cuando se examina su nivel de riesgo, ya que la deuda suele estar implicada cuando una empresa se hunde. Podemos ver que Cabot Corporation (NYSE:CBT ) utiliza deuda en su negocio. Pero, ¿es esta deuda una preocupación para los accionistas?

¿Cuándo es peligrosa la deuda?

La deuda es una herramienta para ayudar a las empresas a crecer, pero si una empresa es incapaz de pagar a sus prestamistas, entonces existe a su merced. En última instancia, si la empresa no puede cumplir sus obligaciones legales de devolver la deuda, los accionistas podrían quedarse sin nada. Sin embargo, un caso más frecuente (pero igualmente costoso) es cuando una empresa debe emitir acciones a precios de saldo, diluyendo permanentemente a los accionistas, sólo para apuntalar su balance. Sin embargo, al sustituir a la dilución, la deuda puede ser una herramienta extremadamente buena para las empresas que necesitan capital para invertir en crecimiento con altas tasas de rentabilidad. Lo primero que hay que hacer al considerar el nivel de endeudamiento de una empresa es analizar conjuntamente su tesorería y su deuda.

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¿Cuál es la deuda de Cabot?

Puede hacer clic en el gráfico siguiente para ver las cifras históricas, pero muestra que Cabot tenía 1.240 millones de dólares de deuda en junio de 2023, frente a los 1.410 millones de un año antes. Sin embargo, como tiene una reserva de efectivo de 220 millones de dólares, su deuda neta es menor, de unos 1.020 millones de dólares.

¿Cuál es la solidez del balance de Cabot?

Podemos ver en el balance más reciente que Cabot tenía pasivos por valor de 738,0 millones de USD con vencimiento dentro de un año, y pasivos por valor de 1.380 millones de USD con vencimiento posterior. Por otro lado, tiene una tesorería de 220 millones de dólares y créditos por valor de 688 millones que vencen dentro de un año. Por tanto, su pasivo supera en 1.210 millones de dólares la suma de su tesorería y sus créditos (a corto plazo).

Aunque esto pueda parecer mucho, no es tan grave, ya que Cabot tiene una capitalización bursátil de 4.000 millones de dólares, por lo que probablemente podría reforzar su balance ampliando capital si lo necesitara. Sin embargo, merece la pena examinar de cerca su capacidad para pagar la deuda.

Utilizamos dos ratios principales para informarnos sobre los niveles de deuda en relación con los beneficios. El primero es la deuda neta dividida por los beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA), mientras que el segundo es cuántas veces sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) cubren sus gastos por intereses (o su cobertura de intereses, para abreviar). La ventaja de este enfoque es que tenemos en cuenta tanto la cantidad absoluta de deuda (con la deuda neta sobre EBITDA) como los gastos reales por intereses asociados a esa deuda (con su ratio de cobertura de intereses).

La deuda neta de Cabot, 1,6 veces el EBITDA, sugiere un uso airoso de la deuda. Y la seductora cobertura de intereses (EBIT de 8,2 veces los gastos por intereses) no contribuye en absoluto a disipar esta impresión. La buena noticia es que Cabot ha aumentado su EBIT un 2,7% en doce meses, lo que debería aliviar cualquier preocupación sobre el reembolso de la deuda. A la hora de analizar los niveles de endeudamiento, el balance es el punto de partida obvio. Pero, en última instancia, la rentabilidad futura del negocio decidirá si Cabot puede reforzar su balance con el paso del tiempo. Así que si se centra en el futuro, puede consultar este informe gratuito que muestra las previsiones de beneficios de los analistas .

Por último, una empresa sólo puede pagar su deuda con dinero en efectivo, no con beneficios contables. Así que merece la pena comprobar cuánto de ese EBIT está respaldado por el flujo de caja libre. Si analizamos los tres últimos años, Cabot registró un flujo de caja libre del 22% de su EBIT, una cifra inferior a la que cabría esperar. Eso no es muy bueno, cuando se trata de pagar la deuda.

Nuestra opinión

Tanto la capacidad de Cabot para cubrir sus gastos por intereses con su EBIT como su deuda neta en relación con el EBITDA nos reconfortan en el sentido de que puede hacer frente a su deuda. Dicho esto, su conversión de EBIT a flujo de caja libre nos sensibiliza en cierta medida ante posibles riesgos futuros para el balance. Todos estos datos nos hacen ser un poco cautos sobre los niveles de endeudamiento de Cabot. Aunque el endeudamiento tiene su lado positivo en el aumento de la rentabilidad potencial, creemos que los accionistas deberían tener en cuenta que los niveles de endeudamiento podrían aumentar el riesgo de la acción. Al analizar los niveles de deuda, el balance es el lugar obvio para empezar. Sin embargo, no todo el riesgo de inversión reside en el balance, ni mucho menos. Hemos identificado 1 señal de advertencia en Cabot , y entenderlas debería formar parte de su proceso de inversión.

Al fin y al cabo, a veces es más fácil centrarse en empresas que ni siquiera necesitan deuda. Los lectores pueden acceder a una lista de valores de crecimiento con deuda neta cero 100% gratis , ahora mismo.

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