ATI (NYSE:ATI) obtuvo unos buenos resultados, pero hay que tener en cuenta otros factores

A pesar de anunciar unos sólidos beneficios, las acciones de ATI Inc.(NYSE:ATI) se mostraron flojas. Creemos que el mercado podría estar prestando atención a algunos factores subyacentes son preocupantes.

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Una mirada más de cerca a las ganancias de ATI

Muchos inversores no han oído hablar del ratio de devengo del flujo de caja, pero en realidad es una medida útil de lo bien que los beneficios de una empresa están respaldados por el flujo de caja libre (FCF) durante un periodo determinado. En lenguaje llano, este ratio resta el FCF del beneficio neto y divide esa cifra por los activos operativos medios de la empresa durante ese periodo. Este ratio nos indica qué parte de los beneficios de una empresa no está respaldada por el flujo de caja libre.

Por lo tanto, se considera positivo que una empresa tenga un coeficiente de periodificación negativo, pero negativo que sea positivo. Aunque tener un coeficiente de periodificación superior a cero es poco preocupante, creemos que merece la pena prestar atención cuando una empresa tiene un coeficiente de periodificación relativamente alto. Esto se debe a que algunos estudios académicos han sugerido que los altos ratios de devengo tienden a conducir a menores beneficios o a un menor crecimiento de los mismos.

Para el año hasta diciembre de 2023, ATI tenía un ratio de devengo de 0,20. Por lo tanto, sabemos que su flujo de caja libre fue significativamente inferior a su beneficio estatutario, lo que no es nada bueno. De hecho, en el último año tuvo un flujo de caja libre negativo de 115 millones de dólares, en contraste con el beneficio antes mencionado de 410,8 millones de dólares. Sin embargo, vimos que el FCF fue de 94 millones de dólares hace un año, por lo que ATI al menos ha sido capaz de generar un FCF positivo en el pasado. Es importante señalar que una situación fiscal inusual, que analizamos más adelante, ha afectado al ratio de devengo. Esto sin duda habría contribuido a la débil conversión de efectivo.

Esto podría dejarle preguntándose qué pronostican los analistas en términos de rentabilidad futura. Por suerte, puede hacer clic aquí para ver un gráfico interactivo que muestra la rentabilidad futura, basada en sus estimaciones.

Una situación fiscal inusual

Además del notable ratio de devengo, podemos ver que ATI recibió un beneficio fiscal de 128 millones de dólares. Se trata, por supuesto, de un hecho fuera de lo común, ya que es más habitual que las empresas paguen impuestos que reciban beneficios fiscales. La recepción de un beneficio fiscal es obviamente algo bueno, por sí mismo. Sin embargo, nuestros datos indican que los beneficios fiscales pueden aumentar temporalmente el beneficio estatutario en el año en que se contabilizan, pero posteriormente el beneficio puede disminuir. En el caso probable de que el beneficio fiscal no se repita, esperaríamos ver caer sus niveles de beneficio estatutario, al menos en ausencia de un fuerte crecimiento.

Nuestra opinión sobre los beneficios de ATI

Este año, ATI no ha podido ajustar su beneficio al flujo de caja. Si no se repite el beneficio fiscal, el beneficio descenderá el año que viene, en igualdad de condiciones. Por las razones antes mencionadas, creemos que un vistazo superficial a los beneficios estatutarios de ATI podría hacerla parecer mejor de lo que realmente es a nivel subyacente. Si se quiere profundizar en ATI, también habría que analizar los riesgos a los que se enfrenta actualmente. Por ejemplo - ATI tiene 3 señales de advertencia que creemos que usted debe tener en cuenta.

Nuestro examen de ATI se ha centrado en determinados factores que pueden hacer que sus beneficios parezcan mejores de lo que son. Y, sobre esa base, somos algo escépticos. Pero hay muchas otras formas de formarse una opinión sobre una empresa. Por ejemplo, mucha gente considera que una alta rentabilidad de los fondos propios es un indicio de una economía empresarial favorable, mientras que a otros les gusta "seguir el dinero" y buscar valores que compran personas con información privilegiada. Por eso, puede que le interese ver esta recopilación gratuita de empresas con una alta rentabilidad sobre recursos propios, o esta lista de valores que compran personas con información privilegiada.

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