AdvanSix (NYSE:ASIX) tiene un balance algo tenso

Howard Marks lo expresó muy bien cuando dijo que, más que preocuparse por la volatilidad del precio de las acciones, "la posibilidad de una pérdida permanente es el riesgo que me preocupa... y que preocupa a todos los inversores prácticos que conozco". Así que puede resultar obvio que hay que tener en cuenta la deuda cuando se piensa en el riesgo de una acción determinada, porque demasiada deuda puede hundir una empresa. Es importante destacar que AdvanSix Inc.(NYSE:ASIX) tiene deuda. Pero, ¿deberían preocuparse los accionistas por el uso que hace de la deuda?

¿Por qué la deuda conlleva riesgos?

La deuda es una herramienta para ayudar a las empresas a crecer, pero si una empresa es incapaz de pagar a sus prestamistas, entonces existe a su merced. En el peor de los casos, una empresa puede quebrar si no puede pagar a sus acreedores. Aunque esto no es demasiado frecuente, a menudo vemos que las empresas endeudadas diluyen permanentemente a los accionistas porque los prestamistas les obligan a reunir capital a un precio distorsionado. Por supuesto, la ventaja de la deuda es que a menudo representa capital barato, especialmente cuando sustituye la dilución en una empresa por la capacidad de reinvertir con altas tasas de rentabilidad. Cuando examinamos los niveles de deuda, primero tenemos en cuenta los niveles de tesorería y de deuda, conjuntamente.

Consulte nuestro último análisis de AdvanSix

¿Cuál es la deuda neta de AdvanSix?

La imagen siguiente, en la que puede hacer clic para obtener más detalles, muestra que en septiembre de 2023 AdvanSix tenía una deuda de 170,0 millones de dólares, frente a los 135,0 millones de dólares de un año antes. Sin embargo, como tiene una reserva de efectivo de 22,1 millones de dólares, su deuda neta es menor, de unos 147,9 millones de dólares.

¿Cómo de sano es el balance de AdvanSix?

Podemos ver en el balance más reciente que AdvanSix tenía pasivos por valor de 308,0 millones de dólares que vencían dentro de un año, y pasivos por valor de 414,0 millones de dólares que vencían después. Como contrapartida, disponía de 22,1 millones de dólares en efectivo y 146,2 millones de dólares en créditos con vencimiento a 12 meses. Así pues, su pasivo supera en 553,7 millones de dólares la suma de su tesorería y sus créditos a corto plazo.

Este déficit es considerable en relación con su capitalización bursátil de 728,6 millones de dólares, por lo que sugiere que los accionistas deberían vigilar el uso de la deuda por parte de AdvanSix. Esto sugiere que los accionistas se verían fuertemente diluidos si la empresa necesitara apuntalar su balance a toda prisa.

Para evaluar la deuda de una empresa en relación con sus beneficios, calculamos su deuda neta dividida por sus beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA) y sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) divididos por sus gastos por intereses (su cobertura de intereses). La ventaja de este enfoque es que tenemos en cuenta tanto la cantidad absoluta de deuda (con deuda neta a EBITDA) como los gastos por intereses reales asociados a esa deuda (con su ratio de cobertura de intereses).

AdvanSix tiene un bajo ratio de deuda neta sobre EBITDA de sólo 0,76. Y su EBIT cubre fácilmente sus intereses. Y su EBIT cubre fácilmente sus gastos por intereses, ya que es 20,2 veces mayor. Así que se podría argumentar que no está más amenazada por su deuda que un elefante por un ratón. De hecho, la salvación de AdvanSix son sus bajos niveles de deuda, porque su EBIT se ha hundido un 43% en los últimos doce meses. Cuando se trata de pagar la deuda, la caída de los beneficios no es más útil que los refrescos azucarados para la salud. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Pero son los beneficios futuros, más que nada, los que determinarán la capacidad de AdvanSix para mantener un balance saneado en el futuro. Así que si se centra en el futuro, puede consultar este informe gratuito que muestra las previsiones de beneficios de los analistas.

Por último, aunque el fisco adore los beneficios contables, los prestamistas sólo aceptan dinero en efectivo. Así que merece la pena comprobar cuánto de ese EBIT está respaldado por flujo de caja libre. En los tres últimos años, AdvanSix registró un flujo de caja libre equivalente al 70% de su EBIT, lo que es normal, dado que el flujo de caja libre excluye intereses e impuestos. Esta liquidez significa que puede reducir su deuda cuando lo desee.

Nuestra opinión

En nuestra opinión, la tasa de crecimiento del EBIT de AdvanSix y el nivel de su pasivo total pesan definitivamente en su contra. Pero la buena noticia es que parece ser capaz de cubrir sus gastos por intereses con su EBIT con facilidad. Considerando todos los ángulos mencionados, nos parece que AdvanSix es una inversión algo arriesgada debido a su deuda. Esto no es necesariamente malo, ya que el apalancamiento puede aumentar la rentabilidad de los fondos propios, pero es algo que hay que tener en cuenta. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Sin embargo, no todo el riesgo de inversión reside en el balance, ni mucho menos. Tenga en cuenta que AdvanSix muestra 2 señales de advertencia en nuestro análisis de inversión, y 1 de ellas no puede ignorarse...

Al fin y al cabo, a menudo es mejor centrarse en empresas libres de deuda neta. Puede acceder a nuestra lista especial de tales empresas (todas con un historial de crecimiento de beneficios). Es gratis.

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