Estas 4 medidas indican que Ashland (NYSE:ASH) está utilizando mucho la deuda

El gestor de fondos externos respaldado por Charlie Munger, de Berkshire Hathaway, Li Lu, no tiene pelos en la lengua al afirmar que "el mayor riesgo de una inversión no es la volatilidad de los precios, sino sufrir una pérdida permanente de capital". Cuando pensamos en lo arriesgada que es una empresa, siempre nos gusta fijarnos en su uso de la deuda, ya que una sobrecarga de deuda puede llevar a la ruina. Observamos que Ashland Inc.(NYSE:ASH) tiene deuda en su balance. Pero, ¿deberían preocuparse los accionistas por su uso de la deuda?

¿Cuándo es peligrosa la deuda?

La deuda y otros pasivos se convierten en riesgosos para una empresa cuando no puede cumplir fácilmente con esas obligaciones, ya sea con flujo de caja libre o mediante la obtención de capital a un precio atractivo. En última instancia, si la empresa no puede cumplir sus obligaciones legales de reembolso de la deuda, los accionistas podrían quedarse sin nada. Sin embargo, un caso más frecuente (pero igualmente costoso) es cuando una empresa debe emitir acciones a precios de saldo, diluyendo permanentemente a los accionistas, sólo para apuntalar su balance. Dicho esto, la situación más común es aquella en la que una empresa gestiona su deuda razonablemente bien y en su propio beneficio. El primer paso a la hora de considerar los niveles de endeudamiento de una empresa es considerar conjuntamente su tesorería y su deuda.

Consulte nuestro último análisis de Ashland

¿Cuál es la deuda neta de Ashland?

El siguiente gráfico, en el que puede hacer clic para obtener más detalles, muestra que Ashland tenía 1.340 millones de dólares de deuda en diciembre de 2023; más o menos lo mismo que el año anterior. Sin embargo, como tiene una reserva de efectivo de 440,0 millones de dólares, su deuda neta es menor, de unos 901,0 millones de dólares.

Un vistazo al pasivo de Ashland

Haciendo zoom en los últimos datos del balance, podemos ver que Ashland tenía pasivos por valor de 414,0 millones de dólares con vencimiento a 12 meses y pasivos por valor de 2.400 millones de dólares con vencimiento posterior. Por otro lado, tenía 440 millones de dólares en efectivo y 194 millones de dólares en cuentas por cobrar con vencimiento a menos de un año. Por lo tanto, el pasivo es superior en 2.180 millones de dólares a la suma de la tesorería y los créditos a corto plazo.

Aunque esto pueda parecer mucho, no es tan grave, ya que Ashland tiene una capitalización bursátil de 4.100 millones de dólares, por lo que probablemente podría reforzar su balance ampliando capital si lo necesitara. Sin embargo, debemos estar atentos a cualquier indicio de que su deuda entrañe un riesgo excesivo.

Para calibrar la deuda de una empresa en relación con sus beneficios, calculamos su deuda neta dividida por sus beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA) y sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) divididos por sus gastos por intereses (su cobertura de intereses). De este modo, consideramos tanto el quantum absoluto de la deuda como los tipos de interés que se pagan por ella.

Ashland tiene una deuda neta de 2,4 veces el EBITDA, que no es demasiado, pero su cobertura de intereses parece un poco baja, con un EBIT de sólo 3,5 veces el gasto por intereses. En gran parte, esto se debe a los importantes gastos de depreciación y amortización de la empresa, lo que significa que su EBITDA es una medida muy generosa de los beneficios, y su deuda puede ser una carga mayor de lo que parece a primera vista. Es importante destacar que el EBIT de Ashland cayó un sorprendente 63% en los últimos doce meses. Si la tendencia de los beneficios continúa, pagar su deuda será tan fácil como subir gatos a una montaña rusa. A la hora de analizar los niveles de deuda, el balance es el punto de partida obvio. Pero son los beneficios futuros, más que nada, los que determinarán la capacidad de Ashland para mantener un balance saneado en el futuro. Así que si quieres ver lo que piensan los profesionales, puede que te interese este informe gratuito sobre las previsiones de beneficios de los analistas.

Por último, aunque el fisco adore los beneficios contables, los prestamistas sólo aceptan el dinero en efectivo. Así que tenemos que ver si ese EBIT se traduce en un flujo de caja libre. En los últimos tres años, el flujo de caja libre de Ashland ascendió al 47% de su EBIT, menos de lo que cabría esperar. Esa débil conversión de efectivo hace más difícil manejar el endeudamiento.

Nuestra opinión

Nos atreveríamos a decir que la tasa de crecimiento del EBIT de Ashland fue decepcionante. Pero al menos su conversión de EBIT a flujo de caja libre no es tan mala. Mirando el panorama general, nos parece claro que el uso de la deuda por parte de Ashland está creando riesgos para la empresa. Si todo va bien, puede resultar rentable, pero el lado negativo de esta deuda es un mayor riesgo de pérdidas permanentes. Al analizar los niveles de deuda, el balance es el lugar obvio para empezar. Pero, en última instancia, toda empresa puede contener riesgos que existen fuera del balance. En este sentido, debe tener en cuenta las dos señales de advertencia que hemos detectado en Ashland.

Si, después de todo esto, está más interesado en una empresa de rápido crecimiento con un balance sólido como una roca, entonces consulte nuestra lista de valores de crecimiento de efectivo neto sin demora.

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