El legendario gestor de fondos Li Lu (al que apoyó Charlie Munger) dijo una vez: "El mayor riesgo de una inversión no es la volatilidad de los precios, sino si vas a sufrir una pérdida permanente de capital". Es natural considerar el balance de una empresa cuando se examina su nivel de riesgo, ya que la deuda suele estar implicada cuando una empresa se hunde. Es importante destacar que Albemarle Corporation(NYSE:ALB) tiene deuda. Pero la pregunta más importante es: ¿cuánto riesgo genera esa deuda?
¿Cuándo es peligrosa la deuda?
La deuda y otros pasivos se convierten en riesgosos para una empresa cuando no puede cumplir fácilmente con esas obligaciones, ya sea con flujo de caja libre o mediante la obtención de capital a un precio atractivo. En el peor de los casos, una empresa puede quebrar si no puede pagar a sus acreedores. Sin embargo, un caso más frecuente (aunque costoso) es cuando una empresa debe emitir acciones a precios de saldo, diluyendo permanentemente a los accionistas, sólo para apuntalar su balance. Por supuesto, muchas empresas utilizan la deuda para financiar el crecimiento, sin ninguna consecuencia negativa. Lo primero que hay que hacer al considerar el nivel de endeudamiento de una empresa es analizar conjuntamente su tesorería y su deuda.
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¿Cuál es la deuda de Albemarle?
Puede hacer clic en el siguiente gráfico para ver las cifras históricas, pero muestra que en marzo de 2024 Albemarle tenía 3.420 millones de dólares de deuda, un aumento de 3.160 millones de dólares en un año. Sin embargo, cuenta con 2.060 millones de dólares en efectivo para compensar esto, lo que lleva a una deuda neta de alrededor de 1.370 millones de dólares.
¿Cuál es la salud del balance de Albemarle?
Haciendo zoom en los últimos datos del balance, podemos ver que Albemarle tenía pasivos por valor de 2.050 millones de dólares con vencimiento a 12 meses y pasivos por valor de 5.180 millones de dólares con vencimiento posterior. Para compensar estas obligaciones, disponía de 2.060 millones de dólares en efectivo y de 1.310 millones de dólares en créditos con vencimiento a 12 meses. Así pues, su pasivo supera la suma de su tesorería y sus créditos (a corto plazo) en 3.860 millones de dólares.
Aunque esto pueda parecer mucho, no es tan grave, ya que Albemarle tiene una enorme capitalización bursátil de 15.000 millones de dólares, por lo que probablemente podría reforzar su balance ampliando capital si lo necesitara. Sin embargo, sigue mereciendo la pena examinar de cerca su capacidad para pagar la deuda. No hay duda de que lo que más nos enseña sobre la deuda es el balance. Pero son los beneficios futuros, más que nada, los que determinarán la capacidad de Albemarle para mantener un balance saneado en el futuro. Así que si se centra en el futuro, puede consultar este informe gratuito que muestra las previsiones de beneficios de los analistas.
En el último año, Albemarle registró pérdidas antes de intereses e impuestos y, de hecho, redujo sus ingresos un 4,3%, hasta 8.400 millones de dólares. No es lo que esperábamos.
Caveat Emptor
Es importante señalar que Albemarle registró pérdidas antes de intereses e impuestos (EBIT) el año pasado. De hecho, perdió 784 millones de dólares a nivel de EBIT. Teniendo esto en cuenta, junto con los pasivos mencionados anteriormente, no nos da mucha confianza que la empresa deba utilizar tanta deuda. Francamente, creemos que el balance dista mucho de ser adecuado, aunque podría mejorar con el tiempo. Sin embargo, no ayuda que quemara 1.600 millones de dólares de efectivo en el último año. Así que basta decir que consideramos que el valor es muy arriesgado. A la hora de analizar los niveles de deuda, el balance es el punto de partida obvio. Sin embargo, no todo el riesgo de inversión reside en el balance, ni mucho menos. Estos riesgos pueden ser difíciles de detectar. Todas las empresas los tienen, y hemos detectado 2 señales de advertencia para Albemarle que debería conocer.
Si, después de todo esto, está más interesado en una empresa de rápido crecimiento con un balance sólido como una roca, consulte sin demora nuestra lista de valores de crecimiento de efectivo neto.
La valoración es compleja, pero estamos aquí para simplificarla.
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