¿Es Alcoa (NYSE:AA) una inversión arriesgada?

Howard Marks lo expresó muy bien cuando dijo que, más que preocuparse por la volatilidad del precio de las acciones, "la posibilidad de una pérdida permanente es el riesgo que me preocupa... y que preocupa a todos los inversores prácticos que conozco". Así que puede resultar obvio que hay que tener en cuenta la deuda cuando se piensa en el riesgo de una acción determinada, porque demasiada deuda puede hundir a una empresa. Observamos que Alcoa Corporation(NYSE:AA) tiene deuda en su balance. Pero la verdadera pregunta es si esta deuda hace que la empresa sea arriesgada.

¿Por qué la deuda conlleva riesgo?

En términos generales, la deuda sólo se convierte en un verdadero problema cuando una empresa no puede pagarla fácilmente, ya sea mediante la obtención de capital o con su propio flujo de caja. En el peor de los casos, una empresa puede quebrar si no puede pagar a sus acreedores. Aunque esto no es demasiado común, a menudo vemos empresas endeudadas que diluyen permanentemente a los accionistas porque los prestamistas les obligan a reunir capital a un precio distorsionado. Por supuesto, muchas empresas utilizan la deuda para financiar su crecimiento, sin que ello tenga consecuencias negativas. Cuando examinamos los niveles de endeudamiento, primero consideramos los niveles de tesorería y de deuda, conjuntamente.

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¿Cuánta deuda tiene Alcoa?

La imagen siguiente, en la que puede hacer clic para obtener más detalles, muestra que en marzo de 2024 Alcoa tenía una deuda de 2.607 millones de dólares, frente a los 1.830 millones de un año antes. Por otro lado, tiene 1.360 millones de dólares en efectivo, lo que supone una deuda neta de unos 1.240 millones de dólares.

¿Cómo de sano es el balance de Alcoa?

Podemos ver en el balance más reciente que Alcoa tenía pasivos por valor de 3.040 millones de dólares que vencían dentro de un año, y pasivos por valor de 5.750 millones de dólares que vencían después. Como contrapartida, disponía de 1.360 millones de dólares en efectivo y 1.000 millones de dólares en créditos con vencimiento a 12 meses. Por lo tanto, tiene pasivos por un total de 6.440 millones de dólares más que su efectivo y sus cuentas por cobrar a corto plazo, combinados.

Este déficit es considerable en relación con su capitalización bursátil de 7.570 millones de dólares, por lo que sugiere que los accionistas deberían vigilar el uso de la deuda por parte de Alcoa. En caso de que sus prestamistas le exijan apuntalar el balance, es probable que los accionistas se enfrenten a una fuerte dilución. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Pero son los beneficios futuros, más que nada, los que determinarán la capacidad de Alcoa para mantener un balance saneado en el futuro. Así que si quieres ver lo que piensan los profesionales, puede que te interese este informe gratuito sobre las previsiones de beneficios de los analistas.

En el último año, Alcoa tuvo pérdidas antes de intereses e impuestos y, de hecho, redujo sus ingresos un 11%, hasta 10.000 millones de dólares. No es lo que esperábamos.

Caveat Emptor

Alcoa no sólo redujo sus ingresos en los últimos doce meses, sino que también obtuvo beneficios negativos antes de intereses e impuestos (EBIT). En concreto, la pérdida EBIT fue de 76 millones de dólares. Si nos fijamos en esto y recordamos el pasivo de su balance, en relación con el efectivo, nos parece poco prudente que la empresa tenga deuda. Así que creemos que su balance está un poco tenso, aunque no irreparable. Otro motivo de cautela es que en los últimos doce meses ha tenido un flujo de caja libre negativo de 518 millones de dólares. En resumen, se trata de un valor muy arriesgado. A la hora de analizar los niveles de deuda, el balance es el punto de partida obvio. Pero en última instancia, cada empresa puede contener riesgos que existen fuera del balance. Por ejemplo, hemos descubierto 1 señal de advertencia para Alcoa que deberías tener en cuenta antes de invertir aquí.

A fin de cuentas, suele ser mejor centrarse en empresas libres de deuda neta. Puede acceder a nuestra lista especial de tales empresas (todas con un historial de crecimiento de beneficios). Es gratis.

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