Alcoa Corporation (NYSE:AA) frenada por un crecimiento insuficiente incluso después de que las acciones subieran un 29%.

Los accionistas de Alcoa Corporation(NYSE:AA) han visto recompensada su paciencia con una subida del 29% en el último mes. Desgraciadamente, las ganancias del último mes no han servido para enmendar las pérdidas del último año, en el que la acción ha perdido un 24%.

Aunque su precio ha subido, la relación precio/ventas (o "P/V") de Alcoa, de 0,6 veces, todavía podría hacer que pareciera una compra en este momento en comparación con el sector de Metales y Minería de Estados Unidos, donde alrededor de la mitad de las empresas tienen relaciones P/V superiores a 1,3 veces e incluso P/V superiores a 5 veces son bastante comunes. No obstante, tendríamos que profundizar un poco más para determinar si existe una base racional para la reducción de la PER.

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Cómo se ha comportado Alcoa

Alcoa ha tenido problemas últimamente, ya que sus ingresos han disminuido más rápidamente que los de la mayoría de las demás empresas. Parece que muchos esperan que persista el pésimo rendimiento de los ingresos, lo que ha reprimido la relación precio/ventas. Uno preferiría que la empresa mejorara sus ingresos si aún cree en el negocio. Si no es así, es probable que a los actuales accionistas les cueste entusiasmarse con la futura evolución de la cotización.

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¿Qué nos dicen las métricas de crecimiento de ingresos sobre el bajo PER?

El único momento en el que uno se sentiría realmente cómodo viendo una P/S tan baja como la de Alcoa es cuando el crecimiento de la empresa va camino de quedarse rezagado con respecto al sector.

Retrospectivamente, el año pasado se produjo un frustrante descenso del 19% en los beneficios de la empresa. Esto ha agriado el último período de tres años, que, sin embargo, logró ofrecer un decente aumento global del 14% en los ingresos. En consecuencia, aunque habrían preferido mantener la racha, los accionistas estarían más o menos satisfechos con las tasas de crecimiento de los ingresos a medio plazo.

En cuanto a las perspectivas, el próximo año debería registrar un crecimiento del 2,1%, según las estimaciones de los once analistas que siguen la evolución de la empresa. Esta cifra es sensiblemente inferior al crecimiento del 12% previsto para el conjunto del sector.

Teniendo esto en cuenta, está claro por qué el PER de Alcoa es inferior al de sus homólogos del sector. Al parecer, muchos accionistas no se sentían cómodos aguantando mientras la empresa se asoma a un futuro potencialmente menos próspero.

La clave

La última subida del precio de las acciones no ha sido suficiente para que la relación precio/valor de Alcoa se acerque a la media del sector. Se argumenta que la relación precio/ventas es una medida inferior del valor dentro de ciertas industrias, pero puede ser un poderoso indicador del sentimiento empresarial.

Como sospechábamos, nuestro examen de las previsiones de los analistas de Alcoa reveló que sus perspectivas de ingresos inferiores contribuyen a su bajo P/S. En estos momentos, los inversores consideran que el potencial de mejora de los ingresos no es lo suficientemente grande como para justificar un ratio P/S más elevado. Es difícil que la cotización suba con fuerza en un futuro próximo en estas circunstancias.

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