Howard Marks lo expresó muy bien cuando dijo que, más que preocuparse por la volatilidad del precio de las acciones, "la posibilidad de pérdida permanente es el riesgo que me preocupa... y preocupa a todo inversor práctico que conozco". Cuando pensamos en lo arriesgada que es una empresa, siempre nos gusta fijarnos en su uso de la deuda, ya que una sobrecarga de deuda puede llevar a la ruina. Es importante señalar que Schnitzer Steel Industries, Inc.(NASDAQ:RDUS) tiene deuda. Pero la verdadera pregunta es si esta deuda hace que la empresa sea arriesgada.
¿Qué riesgo conlleva la deuda?
En términos generales, la deuda sólo se convierte en un verdadero problema cuando una empresa no puede pagarla fácilmente, ya sea mediante la obtención de capital o con su propio flujo de caja. Si las cosas se ponen realmente mal, los prestamistas pueden tomar el control de la empresa. Sin embargo, un escenario más común (pero aún doloroso) es que tenga que captar nuevo capital propio a bajo precio, diluyendo así permanentemente a los accionistas. Por supuesto, muchas empresas utilizan la deuda para financiar el crecimiento, sin ninguna consecuencia negativa. Cuando pensamos en el uso de la deuda por parte de una empresa, primero analizamos el efectivo y la deuda juntos.
Vea nuestro último análisis de Schnitzer Steel Industries
¿Cuál es la deuda de Schnitzer Steel Industries?
Como puede ver a continuación, Schnitzer Steel Industries tenía 243,7 millones de dólares de deuda, en agosto de 2023, que es aproximadamente la misma que el año anterior. Puede hacer clic en el gráfico para ver más detalles. Por otro lado, tiene 7,20 millones de dólares en efectivo, lo que supone una deuda neta de unos 236,6 millones de dólares.
¿Cuál es la solidez del balance de Schnitzer Steel Industries?
Los últimos datos del balance muestran que Schnitzer Steel Industries tenía pasivos por valor de 323,9 millones de USD con vencimiento dentro de un año y pasivos por valor de 480,4 millones de USD con vencimiento posterior. Por otro lado, tenía 7,20 millones de dólares en efectivo y 213,7 millones de dólares en cuentas por cobrar que vencían dentro de un año. Por lo tanto, su pasivo supera la suma de su tesorería y sus créditos (a corto plazo) en 583,4 millones de dólares.
Este déficit es considerable en relación con su capitalización bursátil de 752,5 millones de dólares, por lo que sugiere que los accionistas deberían vigilar el uso de la deuda por parte de Schnitzer Steel Industries. Si sus prestamistas exigieran que se reforzara el balance, los accionistas probablemente se enfrentarían a una grave dilución.
Para evaluar la deuda de una empresa en relación con sus beneficios, calculamos su deuda neta dividida por sus beneficios antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización (EBITDA) y sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) divididos por sus gastos por intereses (su cobertura de intereses). Así pues, consideramos la deuda en relación con los beneficios tanto con gastos de depreciación y amortización como sin ellos.
Aunque la deuda de Schnitzer Steel Industries es sólo del 2,3, su cobertura de intereses es realmente muy baja, del 0,80. La razón principal es que tiene unos gastos de depreciación y amortización muy elevados. Aunque las empresas suelen presumir de que estos gastos no son en efectivo, la mayoría de estos negocios requieren una inversión continua (que no se contabiliza como gastos). Es importante destacar que el EBIT de Schnitzer Steel Industries cayó un sorprendente 93% en los últimos doce meses. Si este descenso continúa, pagar la deuda será más difícil que vender foie gras en una convención vegana. A la hora de analizar los niveles de deuda, el balance es el punto de partida obvio. Pero, en última instancia, la rentabilidad futura de la empresa decidirá si Schnitzer Steel Industries puede reforzar su balance con el tiempo. Así que si quiere saber lo que piensan los profesionales, puede que le interese este informe gratuito sobre las previsiones de beneficios de los analistas.
Pero nuestra última consideración también es importante, porque una empresa no puede pagar la deuda con beneficios sobre el papel; necesita dinero en efectivo. Así que merece la pena comprobar cuánto de ese EBIT está respaldado por flujo de caja libre. En los últimos tres años, el flujo de caja libre de Schnitzer Steel Industries ascendió al 40% de su EBIT, menos de lo que cabría esperar. Eso no es muy bueno, cuando se trata de pagar la deuda.
Nuestra opinión
A primera vista, la cobertura de intereses de Schnitzer Steel Industries nos hace dudar del valor, y su tasa de crecimiento del EBIT no es más atractiva que un restaurante vacío en la noche más concurrida del año. Dicho esto, su capacidad para gestionar su deuda, basada en su EBITDA, no es tan preocupante. En general, nos parece que el balance de Schnitzer Steel Industries es realmente un riesgo para el negocio. Por este motivo, somos bastante cautos con el valor y creemos que los accionistas deberían vigilar de cerca su liquidez. No cabe duda de que lo que más nos enseña sobre la deuda es el balance. Pero, en última instancia, cada empresa puede contener riesgos que existen fuera del balance. Tenga en cuenta que Schnitzer Steel Industries muestra 3 señales de advertencia en nuestro análisis de inversión, y 2 de ellas son un poco preocupantes...
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