Con una relación precio/beneficios (o "PER") de 11,4x, Loews Corporation(NYSE:L) puede estar enviando señales alcistas en estos momentos, dado que casi la mitad de las empresas de Estados Unidos tienen PER superiores a 17x e incluso los PER superiores a 33x no son inusuales. No obstante, tendríamos que indagar un poco más para determinar si existe una base racional para el PER reducido.
Los últimos tiempos han sido bastante ventajosos para Loews, ya que sus beneficios han aumentado con mucha rapidez. Puede ser que muchos esperen que el fuerte rendimiento de los beneficios se degrade sustancialmente, lo que ha reprimido el PER. Si esto no ocurre, los accionistas actuales tienen motivos para ser optimistas sobre la futura evolución de la cotización.
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¿Corresponde el crecimiento al bajo PER?
La única ocasión en la que uno se sentiría realmente cómodo viendo un PER tan bajo como el de Loews es cuando el crecimiento de la empresa va camino de quedarse rezagado con respecto al mercado.
Retrospectivamente, el año pasado la empresa registró un excepcional aumento del 86% en sus resultados. Sin embargo, sus resultados a largo plazo no han sido tan buenos, con un crecimiento del BPA a tres años relativamente inexistente. Por lo tanto, es justo decir que el crecimiento de los beneficios de la empresa ha sido inconsistente recientemente.
Si se compara esta trayectoria reciente de los beneficios a medio plazo con la previsión de crecimiento del 11% a un año del mercado más amplio, se observa que es notablemente menos atractiva sobre una base anualizada.
En vista de ello, es comprensible que el PER de Loews se sitúe por debajo de la mayoría de las demás empresas. Al parecer, muchos accionistas no se sentían cómodos manteniendo algo que creen que seguirá a la zaga de la bolsa.
La conclusión sobre el PER de Loews
En general, nuestra preferencia es limitar el uso de la relación precio/beneficios a establecer lo que el mercado piensa sobre la salud general de una empresa.
Como sospechábamos, nuestro examen de Loews reveló que las tendencias de sus beneficios a tres años están contribuyendo a su bajo PER, dado que parecen peores que las expectativas actuales del mercado. En este momento, los inversores consideran que el potencial de mejora de los beneficios no es lo bastante grande como para justificar un PER más elevado. Si se mantienen las tendencias recientes de los beneficios a medio plazo, es difícil que la cotización suba con fuerza en un futuro próximo en estas circunstancias.
Antes de que decida su opinión, hemos descubierto una señal de advertencia para Loews que debería tener en cuenta.
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La valoración es compleja, pero estamos aquí para simplificarla.
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