La relación precio/beneficios (o "PER") de 24,7 veces de Tiptree Inc. (NASDAQ:TIPT) podría hacer que pareciera una venta en estos momentos en comparación con el mercado de Estados Unidos, donde alrededor de la mitad de las empresas tienen PER inferiores a 18 veces e incluso los PER inferiores a 10 veces son bastante comunes. Sin embargo, el PER podría ser alto por alguna razón y requiere una investigación más profunda para determinar si está justificado.
No cabe duda de que Tiptree ha estado haciendo un gran trabajo últimamente, ya que sus beneficios han aumentado a un ritmo realmente rápido. El PER es probablemente alto porque los inversores piensan que este fuerte crecimiento de los beneficios será suficiente para superar al mercado en general en un futuro próximo. Es de esperar que así sea, porque de lo contrario estaríamos pagando un precio muy alto sin ninguna razón en particular.
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¿Corresponde el crecimiento al elevado PER?
Para justificar su PER, Tiptree necesitaría producir un crecimiento impresionante superior al del mercado.
Si echamos la vista atrás, vemos que la empresa aumentó los beneficios por acción en un impresionante 52% el año pasado. Aun así, increíblemente el BPA ha caído un 56% en total desde hace tres años, lo cual es bastante decepcionante. En consecuencia, los accionistas se habrían sentido pesimistas sobre las tasas de crecimiento de los beneficios a medio plazo.
Sopesar esa trayectoria de beneficios a medio plazo con la previsión de expansión a un año del mercado en general, del 15%, muestra que es un panorama desagradable.
A la luz de esto, es alarmante que el PER de Tiptree se sitúe por encima de la mayoría de las demás empresas. Al parecer, muchos inversores en la empresa son mucho más alcistas de lo que indicarían los últimos tiempos y no están dispuestos a desprenderse de sus acciones a ningún precio. Sólo los más atrevidos supondrían que estos precios son sostenibles, ya que es probable que una continuación de las tendencias recientes de los beneficios acabe pesando mucho sobre el precio de la acción.
¿Qué podemos aprender del PER de Tiptree?
Aunque la relación precio/beneficios no debería ser el factor determinante a la hora de comprar o no una acción, es un barómetro bastante capaz de medir las expectativas de beneficios.
Nuestro examen de Tiptree reveló que la reducción de sus beneficios a medio plazo no está afectando a su elevado PER tanto como habríamos predicho, dado que el mercado está preparado para crecer. En estos momentos, nos sentimos cada vez más incómodos con el elevado PER, ya que es muy poco probable que este comportamiento de los beneficios respalde un sentimiento tan positivo durante mucho tiempo. Si se mantienen las tendencias recientes de los beneficios a medio plazo, las inversiones de los accionistas correrán un riesgo considerable y los inversores potenciales correrán el riesgo de pagar una prima excesiva.
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