¿Tiene Coty (NYSE:COTY) un balance saneado?

David Iben lo expresó muy bien cuando dijo: "La volatilidad no es un riesgo que nos preocupe. Lo que nos importa es evitar la pérdida permanente de capital". Cuando pensamos en lo arriesgada que es una empresa, siempre nos gusta fijarnos en su uso de la deuda, ya que una sobrecarga de deuda puede llevar a la ruina. Es importante señalar que Coty Inc.(NYSE:COTY) tiene deuda. Pero la pregunta más importante es: ¿cuánto riesgo genera esa deuda?

¿Por qué la deuda conlleva riesgo?

En términos generales, la deuda sólo se convierte en un verdadero problema cuando una empresa no puede pagarla fácilmente, ya sea mediante la obtención de capital o con su propio flujo de caja. En última instancia, si la empresa no puede cumplir sus obligaciones legales de reembolso de la deuda, los accionistas podrían quedarse sin nada. Sin embargo, un caso más frecuente (pero igualmente costoso) es cuando una empresa debe emitir acciones a precios de saldo, diluyendo permanentemente a los accionistas, sólo para apuntalar su balance. Por supuesto, la deuda puede ser una herramienta importante en las empresas, sobre todo en las que necesitan mucho capital. Cuando pensamos en el uso de la deuda por parte de una empresa, primero analizamos el efectivo y la deuda juntos.

Consulte nuestro último análisis de Coty

¿Cuál es la deuda neta de Coty?

Puede hacer clic en el siguiente gráfico para ver las cifras históricas, pero muestra que Coty tenía 3.690 millones de dólares de deuda en diciembre de 2023, frente a los 4.080 millones de un año antes. Por otro lado, tiene 450 millones de dólares en efectivo, lo que supone una deuda neta de unos 3.240 millones de dólares.

¿Cuál es la salud del balance de Coty?

Si nos centramos en los últimos datos del balance, podemos ver que Coty tenía pasivos por valor de 2.850 millones de dólares que vencían en un plazo de 12 meses y pasivos por valor de 5.310 millones de dólares que vencían después. Para compensar estas obligaciones, dispone de una tesorería de 450 millones de dólares, así como de créditos por valor de 602,9 millones de dólares con vencimiento a 12 meses. Así pues, el pasivo total de la empresa es superior en 7 110 millones de dólares a la suma de su tesorería y sus créditos a corto plazo.

Se trata de una montaña de apalancamiento en relación con su capitalización bursátil de 9 410 millones de dólares. En caso de que sus prestamistas le exijan que sanee su balance, es probable que los accionistas sufran una fuerte dilución.

Medimos la carga de la deuda de una empresa en relación con su capacidad de generar beneficios analizando su deuda neta dividida por sus beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA) y calculando la facilidad con la que sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) cubren sus gastos por intereses (cobertura de intereses). La ventaja de este enfoque es que tenemos en cuenta tanto la cantidad absoluta de deuda (con la deuda neta sobre EBITDA) como los gastos reales por intereses asociados a esa deuda (con su ratio de cobertura de intereses).

Coty tiene un ratio deuda/EBITDA de 3,0 y su EBIT cubrió sus gastos por intereses 2,5 veces. Esto sugiere que, aunque los niveles de deuda son significativos, no los calificaríamos de problemáticos. La buena noticia es que el EBIT de Coty creció un 53% en los últimos doce meses. Como la leche de la bondad humana, este tipo de crecimiento aumenta la resistencia, haciendo que la empresa sea más capaz de gestionar la deuda. No hay duda de que lo que más nos enseña sobre la deuda es el balance. Pero, en última instancia, la rentabilidad futura del negocio decidirá si Coty puede reforzar su balance con el paso del tiempo. Así que si quiere saber lo que piensan los profesionales, puede que le interese este informe gratuito sobre las previsiones de beneficios de los analistas.

Por último, una empresa sólo puede pagar su deuda con dinero en efectivo, no con beneficios contables. Así que siempre comprobamos qué parte de ese EBIT se traduce en flujo de caja libre. En los tres últimos años, Coty ha generado un flujo de caja libre equivalente al 90% de su EBIT, más de lo que cabría esperar. Esto la sitúa en una buena posición para reducir su deuda si así lo desea.

Nuestra opinión

La conversión del EBIT de Coty en flujo de caja libre fue realmente positiva en este análisis, al igual que su tasa de crecimiento del EBIT. Pero, a decir verdad, su cobertura de intereses nos hizo mordisquearnos las uñas. Teniendo en cuenta esta serie de datos, pensamos que Coty se encuentra en una buena posición para gestionar sus niveles de deuda. Pero una advertencia: pensamos que los niveles de endeudamiento son lo suficientemente elevados como para justificar un seguimiento continuo. Al analizar los niveles de deuda, el balance es el lugar obvio para empezar. Sin embargo, no todo el riesgo de inversión reside en el balance, ni mucho menos. Tenga en cuenta que Coty muestra 3 señales de advertencia en nuestro análisis de inversión, y 1 de ellas no puede ignorarse...

A fin de cuentas, a menudo es mejor centrarse en empresas libres de deuda neta. Puede acceder a nuestra lista especial de tales empresas (todas con un historial de crecimiento de beneficios). Es gratis.

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