Con una relación precio/beneficios (o "PER") de 31,1x, Church & Dwight Co., Inc.(NYSE:CHD) podría estar enviando señales muy bajistas en estos momentos, dado que casi la mitad de todas las empresas de Estados Unidos tienen PER inferiores a 18x e incluso PER inferiores a 10x no son inusuales. Sin embargo, no es prudente tomarse el PER al pie de la letra, ya que puede haber una explicación para que sea tan elevado.
Con el crecimiento de sus beneficios en territorio positivo en comparación con el descenso de los beneficios de la mayoría de las demás empresas, Church & Dwight lo ha estado haciendo bastante bien últimamente. El PER es probablemente alto porque los inversores creen que la empresa seguirá sorteando los vientos en contra del mercado en general mejor que la mayoría. Eso es lo que realmente se espera, de lo contrario se estaría pagando un precio bastante elevado sin ninguna razón en particular.
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¿Cuál es la tendencia de crecimiento de Church & Dwight?
Para justificar su PER, Church & Dwight debería registrar un crecimiento extraordinario, muy superior al del mercado.
Retrospectivamente, el año pasado la empresa registró un excepcional aumento del 79% en sus resultados. Sin embargo, sus resultados a largo plazo no han sido tan buenos, con un crecimiento del BPA a tres años relativamente inexistente. Por lo tanto, es justo decir que el crecimiento de los beneficios de la empresa ha sido inconsistente recientemente.
En cuanto al futuro, las estimaciones de los analistas que cubren la empresa sugieren que los beneficios deberían crecer un 7,4% cada año durante los próximos tres años. Se perfila como un crecimiento materialmente inferior al 10% anual previsto para el mercado en general.
Con esta información, nos parece preocupante que Church & Dwight cotice a un PER superior al del mercado. Parece que la mayoría de los inversores esperan un giro en las perspectivas de negocio de la empresa, pero la cohorte de analistas no confía tanto en que esto ocurra. Sólo los más audaces supondrían que estos precios son sostenibles, ya que es probable que este nivel de crecimiento de los beneficios acabe pesando sobre la cotización.
Conclusión sobre el PER de Church & Dwight
Diríamos que el poder de la relación precio/beneficios no es principalmente como instrumento de valoración, sino más bien para calibrar el sentimiento actual de los inversores y las expectativas futuras.
Hemos comprobado que Church & Dwight cotiza actualmente con un PER muy superior al previsto, ya que sus previsiones de crecimiento son inferiores a las del mercado en general. Cuando vemos unas perspectivas de beneficios débiles con un crecimiento más lento que el del mercado, sospechamos que el precio de la acción corre el riesgo de caer, lo que haría bajar el elevado PER. A menos que estas condiciones mejoren notablemente, es muy difícil aceptar estos precios como razonables.
No queremos aguar la fiesta demasiado, pero también encontramos una señal de advertencia para Church & Dwight que debe tener en cuenta.
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La valoración es compleja, pero estamos aquí para simplificarla.
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