Stryker (NYSE:SYK) parece utilizar la deuda con bastante sensatez

Howard Marks lo expresó muy bien cuando dijo que, más que preocuparse por la volatilidad del precio de las acciones, "la posibilidad de una pérdida permanente es el riesgo que me preocupa... y que preocupa a todos los inversores prácticos que conozco". Así que puede resultar obvio que hay que tener en cuenta la deuda cuando se piensa en el riesgo de una acción determinada, porque demasiada deuda puede hundir a una empresa. Podemos ver que Stryker Corporation(NYSE:SYK) utiliza deuda en su negocio. Pero la verdadera pregunta es si esta deuda hace que la empresa sea arriesgada.

¿Qué riesgo conlleva la deuda?

La deuda ayuda a una empresa hasta que ésta tiene problemas para pagarla, ya sea con nuevo capital o con flujo de caja libre. En última instancia, si la empresa no puede cumplir sus obligaciones legales de reembolso de la deuda, los accionistas podrían quedarse sin nada. Sin embargo, un escenario más común (pero aún doloroso) es que tenga que captar nuevo capital propio a bajo precio, diluyendo así permanentemente a los accionistas. Por supuesto, la deuda puede ser una herramienta importante en las empresas, sobre todo en las que necesitan mucho capital. Lo primero que hay que hacer a la hora de considerar el nivel de endeudamiento de una empresa es analizar conjuntamente su tesorería y su deuda.

Consulte nuestro último análisis de Stryker

¿Cuál es la deuda neta de Stryker?

El siguiente gráfico, en el que puede hacer clic para obtener más detalles, muestra que Stryker tenía una deuda de 12.700 millones de dólares en septiembre de 2023, aproximadamente la misma que el año anterior. Sin embargo, también tenía 1.940 millones de dólares en efectivo, por lo que su deuda neta es de 10.800 millones de dólares.

¿Cuál es la solidez del balance de Stryker?

Los últimos datos del balance muestran que Stryker tenía pasivos por valor de 7.460 millones de dólares con vencimiento dentro de un año, y pasivos por valor de 12.700 millones de dólares con vencimiento posterior. Por otro lado, tenía 1.940 millones de dólares en efectivo y 3.280 millones de dólares en cuentas por cobrar que vencían dentro de un año. Así pues, su pasivo supera en 14.900 millones de dólares la suma de su tesorería y sus créditos a corto plazo.

Dado que Stryker tiene una enorme capitalización bursátil de 119.000 millones de dólares, es difícil creer que estos pasivos supongan una gran amenaza. Sin embargo, creemos que merece la pena vigilar la solidez de su balance, ya que puede cambiar con el tiempo.

Utilizamos dos ratios principales para informarnos sobre los niveles de deuda en relación con los beneficios. El primero es la deuda neta dividida por los beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA), mientras que el segundo es el número de veces que sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) cubren sus gastos por intereses (o su cobertura de intereses, para abreviar). Así pues, consideramos la deuda en relación con los beneficios tanto con gastos de depreciación y amortización como sin ellos.

Diríamos que el moderado ratio deuda neta/EBITDA de Stryker (siendo de 2,2), indica prudencia a la hora de endeudarse. Y su impresionante EBIT de 15,0 veces sus gastos por intereses, implica que la carga de la deuda es tan ligera como una pluma de pavo real. Una forma en que Stryker podría vencer a su deuda sería si deja de pedir más préstamos pero sigue haciendo crecer el EBIT en torno al 14%, como hizo el año pasado. No hay duda de que lo que más nos dice sobre la deuda es el balance. Pero son los beneficios futuros, más que nada, los que determinarán la capacidad de Stryker para mantener un balance saneado en el futuro. Así que si se centra en el futuro, puede consultar este informe gratuito que muestra las previsiones de beneficios de los analistas.

Pero nuestra última consideración también es importante, porque una empresa no puede pagar la deuda con beneficios sobre el papel; necesita dinero en efectivo. Así que merece la pena comprobar qué parte de ese EBIT está respaldado por el flujo de caja libre. En los tres últimos años, Stryker ha registrado un flujo de caja libre equivalente al 69% de su EBIT, lo que es más o menos normal, dado que el flujo de caja libre excluye intereses e impuestos. Este flujo de caja libre sitúa a la empresa en una buena posición para amortizar deuda, cuando proceda.

Nuestra opinión

La buena noticia es que la capacidad demostrada por Stryker para cubrir sus gastos por intereses con su EBIT nos encanta como un perrito mullido a un niño pequeño. Y eso es sólo el principio de las buenas noticias, ya que su conversión de EBIT a flujo de caja libre también es muy alentadora. También cabe destacar que Stryker pertenece al sector de equipos médicos, que suele considerarse bastante defensivo. Si ampliamos la perspectiva, Stryker parece utilizar la deuda de forma bastante razonable, lo que nos parece positivo. Al fin y al cabo, un apalancamiento razonable puede aumentar la rentabilidad de los recursos propios. No hay duda de que lo que más nos enseña sobre la deuda es el balance. Sin embargo, no todo el riesgo de inversión reside en el balance, ni mucho menos. Por ello, debería tener en cuenta la primera señal de advertencia que hemos detectado en Stryker.

Si está interesado en invertir en empresas que pueden aumentar sus beneficios sin la carga de la deuda, consulte esta lista gratuita de empresas en crecimiento que tienen efectivo neto en el balance.

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