Stock Analysis
El legendario gestor de fondos Li Lu (al que apoyó Charlie Munger) dijo una vez: "El mayor riesgo de una inversión no es la volatilidad de los precios, sino si sufrirá una pérdida permanente de capital". Así que puede resultar obvio que hay que tener en cuenta la deuda a la hora de pensar en el riesgo de una acción determinada, porque demasiada deuda puede hundir a una empresa. Podemos ver que Envista Holdings Corporation(NYSE:NVST) utiliza deuda en su negocio. Pero, ¿es esta deuda una preocupación para los accionistas?
¿Qué riesgo conlleva la deuda?
La deuda ayuda a una empresa hasta que ésta tiene problemas para pagarla, ya sea con nuevo capital o con flujo de caja libre. Si las cosas se ponen realmente mal, los prestamistas pueden tomar el control de la empresa. Sin embargo, una situación más habitual (pero aún costosa) es aquella en la que una empresa debe diluir a los accionistas a un precio barato de las acciones simplemente para tener la deuda bajo control. Dicho esto, la situación más habitual es aquella en la que una empresa gestiona su deuda razonablemente bien, y en su propio beneficio. Cuando pensamos en el uso de la deuda por parte de una empresa, primero analizamos conjuntamente el efectivo y la deuda.
Vea nuestro último análisis de Envista Holdings
¿Cuál es la deuda neta de Envista Holdings?
La siguiente imagen, en la que puede hacer clic para obtener más detalles, muestra que en marzo de 2024 Envista Holdings tenía una deuda de 1.510 millones de dólares, frente a los 1.380 millones de un año antes. Sin embargo, como tiene una reserva de efectivo de 948,5 millones de dólares, su deuda neta es menor, de unos 557,5 millones de dólares.
Un vistazo al pasivo de Envista Holdings
Los últimos datos del balance muestran que Envista Holdings tenía pasivos por valor de 781,3 millones de dólares con vencimiento dentro de un año, y pasivos por valor de 1.630 millones de dólares con vencimiento posterior. Como contrapartida, disponía de 948,5 millones de dólares en efectivo y 413,0 millones de dólares en cuentas por cobrar con vencimiento a 12 meses. Por lo tanto, el pasivo es superior en 1.050 millones de dólares a la suma de la tesorería y los créditos a corto plazo.
Aunque esto pueda parecer mucho, no es tan grave, ya que Envista Holdings tiene una capitalización bursátil de 2.910 millones de dólares, por lo que probablemente podría reforzar su balance ampliando capital si lo necesitara. Pero está claro que deberíamos examinar de cerca si puede gestionar su deuda sin dilución.
Utilizamos dos ratios principales para informarnos sobre los niveles de deuda en relación con los beneficios. El primero es la deuda neta dividida por los beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA), mientras que el segundo es cuántas veces sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) cubren sus gastos por intereses (o su cobertura de intereses, para abreviar). Así pues, consideramos la deuda en relación con los beneficios, tanto con gastos de depreciación y amortización como sin ellos.
Teniendo en cuenta que la deuda neta en relación con el EBITDA es de 1,3 veces y que la cobertura de intereses es de 5,1 veces, nos parece que Envista Holdings está utilizando la deuda de forma bastante razonable. Así que recomendaríamos vigilar de cerca el impacto que los costes de financiación están teniendo en el negocio. La mala noticia es que Envista Holdings vio cómo su EBIT descendía un 17% en el último año. Si los beneficios siguen disminuyendo a ese ritmo, gestionar la deuda será más difícil que llevar a tres niños menores de 5 años a un restaurante de lujo. A la hora de analizar los niveles de deuda, el balance es el punto de partida obvio. Pero son los beneficios futuros, más que nada, los que determinarán la capacidad de Envista Holdings para mantener un balance saneado en el futuro. Así que si te centras en el futuro, puedes consultar este informe gratuito que muestra las previsiones de beneficios de los analistas.
Por último, una empresa necesita flujo de caja libre para pagar la deuda; los beneficios contables no bastan. Por lo tanto, es evidente que tenemos que ver si ese EBIT se traduce en el correspondiente flujo de caja libre. En los tres últimos años, Envista Holdings ha generado un flujo de caja libre equivalente al 62% de su EBIT, más o menos lo que cabría esperar. Este flujo de caja libre sitúa a la empresa en una buena posición para amortizar deuda, cuando proceda.
Nuestra opinión
La tasa de crecimiento del EBIT de Envista Holdings fue un verdadero punto negativo en este análisis, aunque los demás factores que tuvimos en cuenta lo arrojaron bajo una luz significativamente mejor. Pero, por el lado positivo, su capacidad para convertir el EBIT en flujo de caja libre no está nada mal. También cabe señalar que Envista Holdings pertenece al sector de equipos médicos, que suele considerarse bastante defensivo. Creemos que la deuda de Envista Holdings hace que sea un poco arriesgada, después de considerar los puntos de datos antes mencionados juntos. Esto no es necesariamente malo, ya que el apalancamiento puede aumentar la rentabilidad de los fondos propios, pero es algo que hay que tener en cuenta. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Pero, en última instancia, cada empresa puede contener riesgos que existen fuera del balance. Un ejemplo: Hemos detectado una señal de advertencia en Envista Holdings que debería tener en cuenta.
Al fin y al cabo, a veces es más fácil centrarse en empresas que ni siquiera necesitan deuda. Los lectores pueden acceder a una lista de valores de crecimiento con deuda neta cero 100% gratis, ahora mismo.
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