Warren Buffett dijo: "La volatilidad no es sinónimo de riesgo". Cuando pensamos en el grado de riesgo de una empresa, siempre nos gusta fijarnos en su uso de la deuda, ya que una sobrecarga de deuda puede llevar a la ruina. Observamos que Elevance Health, Inc.(NYSE:ELV) tiene deuda en su balance. Pero, ¿deberían preocuparse los accionistas por su uso de la deuda?
¿Cuándo es peligrosa la deuda?
La deuda ayuda a una empresa hasta que la empresa tiene problemas para pagarla, ya sea con nuevo capital o con flujo de caja libre. En última instancia, si la empresa no puede cumplir sus obligaciones legales de reembolso de la deuda, los accionistas podrían quedarse sin nada. Sin embargo, un caso más frecuente (pero igualmente costoso) es cuando una empresa debe emitir acciones a precios de saldo, diluyendo permanentemente a los accionistas, sólo para apuntalar su balance. Por supuesto, la deuda puede ser una herramienta importante en las empresas, sobre todo en las que necesitan mucho capital. Cuando pensamos en el uso de la deuda por parte de una empresa, primero analizamos el efectivo y la deuda juntos.
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¿Cuál es la deuda neta de Elevance Health?
La siguiente imagen, en la que puede hacer clic para obtener más detalles, muestra que en septiembre de 2024 Elevance Health tenía una deuda de 27.100 millones de dólares, frente a los 24.800 millones de un año antes. Sin embargo, cuenta con 37.900 millones de dólares en efectivo para compensar esta deuda, lo que supone una tesorería neta de 10.800 millones de dólares.
¿Cuál es la solidez del balance de Elevance Health?
Podemos ver en el balance más reciente que Elevance Health tenía pasivos por valor de 42.000 millones de dólares con vencimiento dentro de un año y pasivos por valor de 30.600 millones de dólares con vencimiento posterior. Como contrapartida, disponía de 37.900 millones de dólares en efectivo y 18.400 millones de dólares en cuentas por cobrar con vencimiento a 12 meses. Así pues, el pasivo supera en 16.300 millones de dólares a la suma de la tesorería y los créditos a corto plazo.
Dado que las acciones de Elevance Health que cotizan en bolsa tienen un impresionante valor total de 94.400 millones de dólares, parece poco probable que este nivel de pasivos suponga una amenaza importante. Sin embargo, creemos que merece la pena vigilar la solidez de su balance, ya que puede cambiar con el tiempo. Aunque tiene pasivos dignos de mención, Elevance Health también tiene más efectivo que deuda, por lo que estamos bastante seguros de que puede gestionar su deuda con seguridad.
Otra buena señal es que Elevance Health ha sido capaz de aumentar su EBIT un 21% en doce meses, lo que facilita el pago de la deuda. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Pero, en última instancia, la rentabilidad futura del negocio decidirá si Elevance Health puede reforzar su balance con el tiempo. Así que si te centras en el futuro, puedes consultar este informe gratuito que muestra las previsiones de beneficios de los analistas.
Por último, una empresa necesita flujo de caja libre para pagar la deuda; los beneficios contables no bastan. Aunque Elevance Health tiene efectivo neto en su balance, merece la pena echar un vistazo a su capacidad para convertir los beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) en flujo de caja libre, para ayudarnos a entender con qué rapidez está construyendo (o erosionando) ese saldo de efectivo. En los tres últimos años, Elevance Health ha registrado un flujo de caja libre equivalente al 69% de su EBIT, lo que es más o menos normal, dado que el flujo de caja libre excluye intereses e impuestos. Este dinero en efectivo significa que puede reducir su deuda cuando lo desee.
Resumiendo
Aunque Elevance Health tiene más pasivos que activos líquidos, también cuenta con una tesorería neta de 10.800 millones de dólares. Y nos gustó el aspecto del crecimiento interanual del EBIT del 21% del año pasado. Así que no creemos que el uso de deuda por parte de Elevance Health sea arriesgado. No cabe duda de que lo que más nos enseña sobre la deuda es el balance. Sin embargo, no todo el riesgo de inversión reside en el balance, ni mucho menos. Por ejemplo - Elevance Health tiene 2 señales de advertencia que creemos que usted debe tener en cuenta.
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