Los débiles resultados de Cencora (NYSE:COR) son en realidad mejores de lo que parecen

El mercado se mostró satisfecho con el reciente informe de resultados de Cencora, Inc.(NYSE:COR), a pesar de que las cifras de beneficios fueron moderadas. Creemos que los inversores podrían estar observando algunos factores positivos más allá de las cifras de beneficios.

Vea nuestro último análisis de Cencora

Una mirada más de cerca a los beneficios de Cencora

Un ratio financiero clave utilizado para medir lo bien que una empresa convierte sus beneficios en flujo de caja libre (FCF) es el ratio de devengo. El ratio de devengo resta el FCF de los beneficios de un periodo determinado y divide el resultado entre los activos operativos medios de la empresa durante ese periodo. Se podría considerar el coeficiente de devengo del flujo de caja como el "coeficiente de beneficio no FCF".

En consecuencia, un coeficiente de devengo negativo es positivo para la empresa, y un coeficiente de devengo positivo es negativo. Aunque no es un problema tener un coeficiente de devengo positivo, que indica un cierto nivel de beneficios no monetarios, un coeficiente de devengo alto es posiblemente algo malo, porque indica que los beneficios en papel no se corresponden con el flujo de caja. Esto se debe a que algunos estudios académicos han sugerido que los altos ratios de devengo tienden a conducir a menores beneficios o a un menor crecimiento de los mismos.

Para el año hasta septiembre de 2024, Cencora tenía un ratio de devengo de -0,61. Por lo tanto, sus beneficios estatutarios fueron muy significativamente inferiores a su flujo de caja libre. A saber, produjo un flujo de caja libre de 3.000 millones de dólares durante el periodo, eclipsando su beneficio declarado de 1.510 millones de dólares. De hecho, el flujo de caja libre de Cencora disminuyó en el último año, lo que resulta decepcionante, como los globos no biodegradables. Sin embargo, eso no es todo lo que hay que considerar. Podemos ver que elementos inusuales han afectado a su beneficio estatutario y, por tanto, al ratio de devengo.

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El impacto de los elementos inusuales en los beneficios

En los últimos doce meses, los beneficios de Cencora se vieron reducidos por partidas inusuales por valor de 881 millones de dólares, lo que contribuyó a que obtuviera una elevada conversión de efectivo, como reflejan sus partidas inusuales. En un escenario en el que esas partidas inusuales incluyeran cargos no monetarios, esperaríamos ver un fuerte ratio de devengo, que es exactamente lo que ha ocurrido en este caso. Aunque las deducciones debidas a elementos inusuales son decepcionantes en primera instancia, hay un resquicio de esperanza. Hemos analizado miles de empresas que cotizan en bolsa y hemos descubierto que los elementos inusuales suelen ser de carácter puntual. Y no es de extrañar, ya que estas partidas se consideran inusuales. Si Cencora no ve repetirse esos gastos inusuales, en igualdad de condiciones esperaríamos que su beneficio aumente durante el próximo año.

Nuestra opinión sobre los beneficios de Cencora

En conclusión, tanto el ratio de devengo de Cencora como sus partidas inusuales sugieren que sus beneficios estatutarios son probablemente razonablemente conservadores. Después de considerar todo esto, creemos que el beneficio estatutario de Cencora probablemente subestima su potencial de beneficios. Por tanto, si desea profundizar en este valor, es fundamental que tenga en cuenta los riesgos a los que se enfrenta. Al realizar nuestro análisis, descubrimos que Cencora presenta 3 señales de advertencia y no sería prudente ignorarlas.

Tras nuestro examen de la naturaleza de los beneficios de Cencora, hemos salido optimistas con respecto a la empresa. Pero siempre hay más por descubrir si eres capaz de centrar tu mente en minucias. Algunas personas consideran que un alto rendimiento de los fondos propios es una buena señal de un negocio de calidad. Por eso, puede que le interese ver esta recopilación gratuita de empresas con un alto rendimiento de los fondos propios, o esta lista de valores con un alto grado de participación de información privilegiada.

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