Algunos dicen que la volatilidad, más que la deuda, es la mejor manera de pensar en el riesgo como inversor, pero Warren Buffett dijo que "la volatilidad está lejos de ser sinónimo de riesgo". Así que puede resultar obvio que hay que tener en cuenta la deuda a la hora de pensar en el riesgo de una acción determinada, porque demasiada deuda puede hundir a una empresa. Podemos ver que Centene Corporation(NYSE:CNC) utiliza deuda en su negocio. Pero la verdadera pregunta es si esta deuda hace que la empresa sea arriesgada.
¿Qué riesgo conlleva la deuda?
La deuda es una herramienta para ayudar a las empresas a crecer, pero si una empresa es incapaz de pagar a sus prestamistas, entonces existe a su merced. En última instancia, si la empresa no puede cumplir sus obligaciones legales de devolver la deuda, los accionistas podrían quedarse sin nada. Sin embargo, una situación más habitual (pero igualmente costosa) es aquella en la que una empresa debe diluir a los accionistas a un precio de acción barato simplemente para tener la deuda bajo control. Por supuesto, muchas empresas utilizan la deuda para financiar el crecimiento, sin ninguna consecuencia negativa. Cuando pensamos en el uso de la deuda por parte de una empresa, primero analizamos el efectivo y la deuda juntos.
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¿Cuál es la deuda de Centene?
El siguiente gráfico, en el que puede hacer clic para obtener más detalles, muestra que Centene tenía una deuda de 18.000 millones de dólares en septiembre de 2023, aproximadamente la misma que el año anterior. Pero también tiene 20.400 millones de dólares en efectivo para compensar eso, lo que significa que tiene 2.430 millones de dólares en efectivo neto.
¿Cuál es la solidez del balance de Centene?
Podemos ver en el balance más reciente que Centene tenía pasivos por valor de 36.900 millones de dólares que vencían dentro de un año, y pasivos por valor de 22.100 millones de dólares que vencían después. Como contrapartida, disponía de 20.400 millones de dólares en efectivo y 15.500 millones de dólares en cuentas por cobrar con vencimiento a 12 meses. Por tanto, sus pasivos superan la suma de su tesorería y sus créditos (a corto plazo) en 23.100 millones de dólares.
Aunque esto pueda parecer mucho, no es tan grave, ya que Centene tiene una enorme capitalización bursátil de 39.600 millones de dólares, por lo que probablemente podría reforzar su balance ampliando capital si lo necesitara. Sin embargo, merece la pena examinar de cerca su capacidad para pagar la deuda. Aunque tiene pasivos dignos de mención, Centene también tiene más efectivo que deuda, por lo que confiamos bastante en que pueda gestionar su deuda con seguridad.
También es positivo que Centene aumentara su EBIT un 14% en el último año, lo que incrementa aún más su capacidad para gestionar la deuda. No hay duda de que lo que más nos enseña sobre la deuda es el balance. Pero son los beneficios futuros, más que nada, los que determinarán la capacidad de Centene para mantener un balance saneado en el futuro. Así que si se centra en el futuro, puede consultar este informe gratuito que muestra las previsiones de beneficios de los analistas.
Por último, aunque el fisco adore los beneficios contables, los prestamistas sólo aceptan el dinero en efectivo. Aunque Centene tiene efectivo neto en su balance, merece la pena echar un vistazo a su capacidad para convertir los beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) en flujo de caja libre, para ayudarnos a entender con qué rapidez está construyendo (o erosionando) ese saldo de efectivo. En los tres últimos años, Centene ha generado más flujo de caja libre que EBIT. Ese tipo de fuerte generación de efectivo nos alegra el corazón como un cachorro en un traje de abejorro.
Resumiendo
Aunque Centene tiene más pasivos que activos líquidos, también cuenta con una tesorería neta de 2 430 millones de dólares. La guinda del pastel fue que convirtió el 145% de ese EBIT en flujo de caja libre, lo que le reportó 5.500 millones de dólares. Así que no tenemos ningún problema con el uso de la deuda por parte de Centene. Por supuesto, no diríamos que no a la confianza adicional que obtendríamos si supiéramos que personas con información privilegiada de Centene han estado comprando acciones: si está en la misma onda, puede averiguar si personas con información privilegiada están comprando haciendo clic en este enlace.
Al fin y al cabo, a veces es más fácil centrarse en empresas que ni siquiera necesitan deuda. Los lectores pueden acceder a una lista de valores de crecimiento con deuda neta cero 100% gratis, ahora mismo.
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