Los accionistas de Becton Dickinson (NYSE:BDX) han sufrido una pérdida del 28% desde que invirtieron en el valor hace tres años

Muchos inversores definen el éxito de la inversión como batir la media del mercado a largo plazo. Pero es prácticamente seguro que a veces se compran valores que no alcanzan la rentabilidad media del mercado. Desgraciadamente, ese ha sido el caso de los accionistas a largo plazo de Becton, Dickinson and Company(NYSE:BDX), ya que el precio de la acción ha bajado un 31% en los últimos tres años, muy por debajo de la rentabilidad del mercado, que ronda el 65%. Y el camino no ha sido más fácil en el último año, con una caída del 26% en ese periodo. Los accionistas han tenido una racha aún más dura últimamente, con una caída del 25% en los últimos 90 días.

Echemos un vistazo y veamos si el rendimiento a largo plazo de la empresa ha estado en consonancia con el progreso del negocio subyacente.

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Aunque los mercados son un poderoso mecanismo de fijación de precios, los precios de las acciones reflejan el sentimiento de los inversores, no sólo el rendimiento empresarial subyacente. Una forma imperfecta pero sencilla de considerar cómo ha cambiado la percepción del mercado sobre una empresa es comparar la variación del beneficio por acción (BPA) con el movimiento del precio de la acción.

Aunque el precio de la acción ha bajado en tres años, Becton Dickinson ha conseguido en realidad aumentar el BPA un 1,5% anual en ese tiempo. Esto es todo un enigma, y sugiere que puede haber algo que impulse temporalmente el precio de la acción. Otra posibilidad es que las expectativas de crecimiento hayan sido poco razonables en el pasado.

Nos parece que el mercado era probablemente demasiado optimista en cuanto al crecimiento hace tres años. Sin embargo, el análisis de otros parámetros de la empresa podría arrojar algo más de luz sobre la evolución de la cotización.

Observamos que, en tres años, los ingresos han crecido en realidad a un ritmo anual del 3,5%, por lo que no parece ser una razón para vender acciones. Probablemente merezca la pena investigar más a fondo Becton Dickinson; aunque es posible que nos estemos perdiendo algo en este análisis, también podría haber una oportunidad.

A continuación puede ver cómo han cambiado los beneficios y los ingresos a lo largo del tiempo (descubra los valores exactos haciendo clic en la imagen).

Consideramos positivo que las personas con información privilegiada hayan realizado compras significativas en el último año. Aun así, los beneficios futuros serán mucho más importantes para que los accionistas actuales ganen dinero. Así que recomendamos consultar este informe gratuito que muestra las previsiones de consenso

¿Y los dividendos?

Al analizar la rentabilidad de las inversiones, es importante tener en cuenta la diferencia entre la rentabilidad total para el accionista (RTA ) y la rentabilidad del precio de la acción. El TSR es un cálculo de rentabilidad que tiene en cuenta el valor de los dividendos en efectivo (suponiendo que cualquier dividendo recibido se reinvirtiera) y el valor calculado de cualquier ampliación de capital y escisión descontada. Es justo decir que el TSR ofrece una imagen más completa de los valores que pagan dividendos. Observamos que, en el caso de Becton Dickinson, el TSR de los últimos 3 años fue del -28%, lo que es mejor que la rentabilidad de la cotización mencionada anteriormente. Y no hay premio por adivinar que el pago de dividendos explica en gran medida la divergencia.

Una perspectiva diferente

Los inversores en Becton Dickinson tuvieron un año difícil, con una pérdida total del 24% (incluidos los dividendos), frente a una ganancia del mercado de alrededor del 14%. Incluso los precios de las acciones de los buenos valores caen a veces, pero queremos ver mejoras en las métricas fundamentales de un negocio, antes de interesarnos demasiado. Desgraciadamente, el rendimiento del año pasado puede indicar retos no resueltos, dado que fue peor que la pérdida anualizada del 4% durante la última media década. Somos conscientes de que el Barón Rothschild ha dicho que los inversores deberían "comprar cuando hay sangre en las calles", pero advertimos que los inversores deberían asegurarse primero de que están comprando una empresa de alta calidad. Aunque merece la pena tener en cuenta los distintos efectos que las condiciones del mercado pueden tener en el precio de las acciones, hay otros factores que son incluso más importantes. Aun así, tenga en cuenta que Becton Dickinson muestra dos señales de advertencia en nuestro análisis de inversión, y una de ellas es un poco preocupante...

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Tenga en cuenta que los rendimientos del mercado citados en este artículo reflejan los rendimientos medios ponderados por el mercado de los valores que cotizan actualmente en las bolsas estadounidenses.

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