El legendario gestor de fondos Li Lu (al que apoyó Charlie Munger) dijo una vez: "El mayor riesgo de una inversión no es la volatilidad de los precios, sino si se va a sufrir una pérdida permanente de capital". Así que parece que el dinero inteligente sabe que la deuda -que suele estar implicada en las quiebras- es un factor muy importante a la hora de evaluar el riesgo de una empresa. Es importante destacar que Avanos Medical, Inc.(NYSE:AVNS) tiene deuda. Pero la pregunta más importante es: ¿cuánto riesgo genera esa deuda?
¿Por qué conlleva riesgo la deuda?
La deuda y otras obligaciones se convierten en riesgosas para una empresa cuando no puede cumplirlas fácilmente, ya sea con flujo de caja libre o mediante la obtención de capital a un precio atractivo. Parte integrante del capitalismo es el proceso de "destrucción creativa", en el que las empresas en quiebra son liquidadas sin piedad por sus banqueros. Aunque esto no es demasiado común, a menudo vemos empresas endeudadas que diluyen permanentemente a los accionistas porque los prestamistas les obligan a captar capital a un precio desorbitado. Por supuesto, muchas empresas utilizan la deuda para financiar el crecimiento, sin que ello tenga consecuencias negativas. Lo primero que hay que hacer al considerar el nivel de endeudamiento de una empresa es analizar conjuntamente su tesorería y su deuda.
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¿Cuánta deuda tiene Avanos Medical?
Puede hacer clic en el siguiente gráfico para ver las cifras históricas, pero muestra que en septiembre de 2023 Avanos Medical tenía 264,5 millones de dólares de deuda, un aumento de 254,0 millones de dólares en un año. Por otro lado, tiene 107,1 millones de dólares en efectivo, lo que supone una deuda neta de unos 157,4 millones de dólares.
¿Cuál es la solidez del balance de Avanos Medical?
Según el último balance, Avanos Medical tenía pasivos por valor de 170,7 millones de dólares con vencimiento a menos de 12 meses y pasivos por valor de 332,1 millones de dólares con vencimiento a más de 12 meses. Por otro lado, disponía de 107,1 millones de USD de tesorería y 145,2 millones de USD de cuentas por cobrar con vencimiento a menos de un año. Por tanto, su pasivo supera la suma de su tesorería y sus créditos (a corto plazo) en 250,5 millones de dólares.
Aunque esto pueda parecer mucho, no es tan grave, ya que Avanos Medical tiene una capitalización bursátil de 1.010 millones de dólares, por lo que probablemente podría reforzar su balance ampliando capital si lo necesitara. Sin embargo, merece la pena examinar de cerca su capacidad para pagar la deuda.
Utilizamos dos ratios principales para informarnos sobre los niveles de deuda en relación con los beneficios. El primero es la deuda neta dividida por los beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA), mientras que el segundo es el número de veces que sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) cubren sus gastos por intereses (o su cobertura de intereses, para abreviar). De este modo, consideramos tanto el importe absoluto de la deuda como los tipos de interés que se pagan por ella.
Avanos Medical tiene una deuda neta de sólo 1,2 veces el EBITDA, lo que indica que no es un prestatario temerario. Y cuenta con una cobertura de intereses de 7,0 veces, que es más que adecuada. Mejor aún, Avanos Medical aumentó su EBIT un 106% el año pasado, lo que supone una mejora impresionante. Si se mantiene ese crecimiento, la deuda será aún más manejable en los próximos años. A la hora de analizar los niveles de deuda, el balance es el punto de partida obvio. Pero, en última instancia, la rentabilidad futura del negocio decidirá si Avanos Medical puede reforzar su balance con el paso del tiempo. Así que si quieres ver lo que piensan los profesionales, puede que te interese este informe gratuito sobre las previsiones de beneficios de los analistas.
Pero nuestra última consideración también es importante, porque una empresa no puede pagar la deuda con beneficios sobre el papel; necesita dinero en efectivo. Así que es evidente que tenemos que ver si ese EBIT está dando lugar al correspondiente flujo de caja libre. En los tres últimos años, Avanos Medical ha generado más flujo de caja libre que EBIT. No hay nada mejor que la entrada de efectivo cuando se trata de permanecer en gracia de sus prestamistas.
Nuestra opinión
La buena noticia es que la capacidad demostrada por Avanos Medical para convertir el EBIT en flujo de caja libre nos encanta como un perrito mullido a un niño pequeño. Y eso es sólo el principio de las buenas noticias, ya que su tasa de crecimiento del EBIT también es muy alentadora. También cabe destacar que Avanos Medical pertenece al sector de equipos médicos, que suele considerarse bastante defensivo. Si ampliamos la perspectiva, Avanos Medical parece hacer un uso bastante razonable de la deuda, lo que nos parece positivo. Aunque la deuda conlleva riesgos, si se utiliza con prudencia también puede aportar una mayor rentabilidad sobre los recursos propios. A la hora de analizar los niveles de endeudamiento, el balance es el punto de partida obvio. Pero, en última instancia, cada empresa puede contener riesgos que existen fuera del balance. Estos riesgos pueden ser difíciles de detectar. Todas las empresas los tienen, y nosotros hemos detectado 2 señales de advertencia en Avanos Medical que deberías conocer.
Por supuesto, si usted es el tipo de inversor que prefiere comprar acciones sin la carga de la deuda, entonces no dude en descubrir nuestra exclusiva lista de acciones de crecimiento neto de efectivo, hoy mismo.
La valoración es compleja, pero estamos aquí para simplificarla.
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