¿Está Artivion (NYSE:AORT) utilizando demasiada deuda?

El legendario gestor de fondos Li Lu (al que apoyó Charlie Munger) dijo una vez: "El mayor riesgo de una inversión no es la volatilidad de los precios, sino si vas a sufrir una pérdida permanente de capital". Es natural considerar el balance de una empresa cuando se examina su nivel de riesgo, ya que la deuda suele estar implicada cuando una empresa se hunde. Es importante destacar que Artivion, Inc.(NYSE:AORT) tiene deuda. Pero, ¿deberían preocuparse los accionistas por el uso que hace de la deuda?

¿Qué riesgo conlleva la deuda?

La deuda es una herramienta para ayudar a las empresas a crecer, pero si una empresa es incapaz de pagar a sus prestamistas, entonces existe a su merced. En el peor de los casos, una empresa puede quebrar si no puede pagar a sus acreedores. Sin embargo, un escenario más común (pero aún doloroso) es que tenga que captar nuevo capital propio a bajo precio, diluyendo así permanentemente a los accionistas. Sin embargo, al sustituir a la dilución, la deuda puede ser una herramienta muy buena para las empresas que necesitan capital para invertir en crecimiento con altas tasas de rentabilidad. El primer paso a la hora de considerar los niveles de endeudamiento de una empresa es considerar conjuntamente su tesorería y su deuda.

Consulte nuestro último análisis de Artivion

¿Cuál es la deuda neta de Artivion?

Como puede ver a continuación, Artivion tenía 307,4 millones de dólares de deuda, a septiembre de 2023, que es aproximadamente la misma que el año anterior. Puede hacer clic en el gráfico para ver más detalles. Sin embargo, cuenta con 53,5 millones de dólares en efectivo para compensar esta deuda, lo que supone una deuda neta de unos 253,9 millones de dólares.

Un vistazo al pasivo de Artivion

Podemos ver en el balance más reciente que Artivion tenía pasivos por valor de 55,0 millones de dólares que vencían dentro de un año, y pasivos por valor de 447,9 millones de dólares que vencían después. Como contrapartida, disponía de 53,5 millones de dólares en efectivo y 68,3 millones de dólares en créditos con vencimiento a 12 meses. Por lo tanto, su pasivo supera la suma de su tesorería y sus créditos (a corto plazo) en 381,1 millones de dólares.

Aunque esto pueda parecer mucho, no es tan grave, ya que Artivion tiene una capitalización bursátil de 753,2 millones de dólares, por lo que probablemente podría reforzar su balance ampliando capital si lo necesitara. Sin embargo, merece la pena examinar de cerca su capacidad para pagar la deuda.

Para calibrar la deuda de una empresa en relación con sus beneficios, calculamos su deuda neta dividida por sus beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA) y sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) divididos por sus gastos por intereses (su cobertura de intereses). De este modo, se considera tanto el quantum absoluto de la deuda como los tipos de interés que se pagan por ella.

Los accionistas de Artivion se enfrentan al doble problema de un elevado ratio deuda neta/EBITDA (7,8) y una cobertura de intereses bastante débil, ya que el EBIT es sólo 0,42 veces el gasto por intereses. La carga de la deuda es considerable. Un factor que redime a Artivion es que convirtió la pérdida de EBIT del año pasado en una ganancia de 10 millones de dólares en los últimos doce meses. Cuando se analizan los niveles de deuda, el balance es el lugar obvio para empezar. Pero, en última instancia, la rentabilidad futura del negocio decidirá si Artivion puede reforzar su balance con el tiempo. Así que si se centra en el futuro, puede consultar este informe gratuito que muestra las previsiones de beneficios de los analistas.

Pero nuestra última consideración también es importante, porque una empresa no puede pagar la deuda con beneficios sobre el papel; necesita dinero contante y sonante. Por eso es importante comprobar qué parte de sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) se convierte en flujo de caja libre real. El año pasado, Artivion registró un flujo de caja libre negativo. Si bien esto puede deberse a los gastos de crecimiento, hace que la deuda sea mucho más arriesgada.

Nuestra opinión

A primera vista, la cobertura de intereses de Artivion nos hace dudar del valor, y su conversión de EBIT en flujo de caja libre no es más atractiva que un restaurante vacío en la noche más concurrida del año. Pero al menos su tasa de crecimiento del EBIT no es tan mala. También cabe señalar que Artivion pertenece al sector de equipos médicos, que suele considerarse bastante defensivo. En general, nos parece que el balance de Artivion es realmente un riesgo para el negocio. Así pues, desconfiamos de este valor casi tanto como un gatito hambriento a punto de caer en el estanque de peces de su dueño: una vez mordido, dos veces tímido, como suele decirse. Dadas nuestras dudas sobre el valor, sería bueno saber si alguien de dentro de Artivion ha vendido acciones recientemente. Haga clic aquí para saber si las personas con información privilegiada han vendido recientemente.

Si está interesado en invertir en empresas que pueden aumentar sus beneficios sin la carga de la deuda, consulte esta lista gratuita de empresas en crecimiento que tienen efectivo neto en el balance.

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