El legendario gestor de fondos Li Lu (al que apoyó Charlie Munger) dijo una vez: "El mayor riesgo de una inversión no es la volatilidad de los precios, sino si se va a sufrir una pérdida permanente de capital". Así que parece que el dinero inteligente sabe que la deuda -que suele estar implicada en las quiebras- es un factor muy importante a la hora de evaluar el riesgo de una empresa. Podemos ver que UFP Technologies, Inc.(NASDAQ:UFPT) utiliza deuda en su negocio. Pero la pregunta más importante es: ¿cuánto riesgo genera esa deuda?
¿Cuándo es peligrosa la deuda?
La deuda y otros pasivos se convierten en riesgosos para una empresa cuando no puede cumplir fácilmente con esas obligaciones, ya sea con flujo de caja libre o mediante la obtención de capital a un precio atractivo. Si las cosas se ponen realmente mal, los prestamistas pueden tomar el control de la empresa. Sin embargo, una situación más habitual (pero aún costosa) es aquella en la que una empresa debe diluir a los accionistas a un precio barato de las acciones simplemente para tener la deuda bajo control. Por supuesto, muchas empresas utilizan la deuda para financiar el crecimiento, sin ninguna consecuencia negativa. Cuando examinamos los niveles de deuda, primero consideramos los niveles de efectivo y de deuda, juntos.
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¿Cuál es la deuda de UFP Technologies?
La imagen siguiente, en la que puede hacer clic para obtener más detalles, muestra que en septiembre de 2024 UFP Technologies tenía una deuda de 212,0 millones de dólares, frente a los 43,0 millones de dólares de un año antes. Sin embargo, también tenía 16,4 millones de dólares en efectivo, por lo que su deuda neta es de 195,6 millones de dólares.
¿Cómo de sano es el balance de UFP Technologies?
Según el balance más reciente, UFP Technologies tenía pasivos por valor de 78,3 millones de dólares que vencían dentro de un año, y pasivos por valor de 231,0 millones de dólares que vencían después. Como contrapartida, disponía de 16,4 millones de dólares en efectivo y 91,4 millones de dólares en cuentas por cobrar con vencimiento a menos de 12 meses. Por lo tanto, el pasivo es superior en 201,6 millones de dólares a la suma de la tesorería y los créditos a corto plazo.
Dado que UFP Technologies tiene una capitalización bursátil de 1.960 millones de dólares, es difícil creer que estos pasivos supongan una gran amenaza. Dicho esto, está claro que debemos seguir vigilando su balance, no sea que cambie a peor.
Medimos la carga de la deuda de una empresa en relación con su capacidad de generar beneficios examinando su deuda neta dividida por sus beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA) y calculando la facilidad con que sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) cubren sus gastos por intereses (cobertura de intereses). De este modo, tenemos en cuenta tanto la cuantía absoluta de la deuda como los tipos de interés que se pagan por ella.
Diríamos que el moderado ratio de deuda neta sobre EBITDA de UFP Technologies (siendo de 2,2), indica prudencia a la hora de endeudarse. Y su impresionante EBIT de 13,6 veces su gasto por intereses, implica que la carga de la deuda es tan ligera como una pluma de pavo real. También es relevante el hecho de que UFP Technologies haya incrementado su EBIT en un muy respetable 24% en el último año, aumentando así su capacidad de amortizar deuda. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Pero son los beneficios futuros, más que nada, los que determinarán la capacidad de UFP Technologies para mantener un balance saneado en el futuro. Así que si se centra en el futuro, puede consultar este informe gratuito que muestra las previsiones de beneficios de los analistas.
Por último, una empresa sólo puede pagar su deuda con dinero en efectivo, no con beneficios contables. Así que merece la pena comprobar cuánto de ese EBIT está respaldado por el flujo de caja libre. Si nos fijamos en los tres últimos años, UFP Technologies registró un flujo de caja libre del 41% de su EBIT, que es más débil de lo que cabría esperar. Eso no es muy bueno, cuando se trata de pagar la deuda.
Nuestra opinión
La buena noticia es que la capacidad demostrada por UFP Technologies para cubrir sus gastos por intereses con su EBIT nos encanta como un perrito mullido a un niño pequeño. Y eso es sólo el principio de las buenas noticias, ya que su tasa de crecimiento del EBIT también es muy alentadora. También cabe destacar que UFP Technologies pertenece al sector de equipos médicos, que suele considerarse bastante defensivo. Si tenemos en cuenta todos estos factores, parece que UFP Technologies utiliza la deuda con bastante sensatez. Aunque ello conlleva cierto riesgo, también puede mejorar la rentabilidad para los accionistas. A la hora de analizar los niveles de endeudamiento, el balance es el punto de partida obvio. Pero, en última instancia, toda empresa puede contener riesgos que existen fuera del balance. Para ello, debe tener en cuenta las 2 señales de advertencia que hemos detectado en UFP Technologies.
Si, después de todo esto, está más interesado en una empresa de rápido crecimiento con un balance sólido como una roca, entonces consulte nuestra lista de valores de crecimiento de efectivo neto sin demora.
La valoración es compleja, pero estamos aquí para simplificarla.
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