Algunos dicen que la volatilidad, más que la deuda, es la mejor manera de pensar en el riesgo como inversor, pero Warren Buffett dijo que "la volatilidad está lejos de ser sinónimo de riesgo". Así que podría ser obvio que hay que tener en cuenta la deuda, cuando se piensa en el riesgo de cualquier acción, porque demasiada deuda puede hundir una empresa. Podemos ver que UFP Technologies, Inc.(NASDAQ:UFPT) utiliza deuda en su negocio. Pero la pregunta más importante es: ¿cuánto riesgo genera esa deuda?
¿Cuándo es un problema la deuda?
En términos generales, la deuda sólo se convierte en un verdadero problema cuando una empresa no puede pagarla fácilmente, ya sea mediante la obtención de capital o con su propio flujo de caja. En última instancia, si la empresa no puede cumplir sus obligaciones legales de reembolso de la deuda, los accionistas podrían quedarse sin nada. Sin embargo, un escenario más común (pero igualmente doloroso) es que tenga que captar nuevo capital propio a bajo precio, diluyendo así permanentemente a los accionistas. Dicho esto, la situación más común es aquella en la que una empresa gestiona su deuda razonablemente bien, y en su propio beneficio. Cuando pensamos en el uso de la deuda por parte de una empresa, primero analizamos conjuntamente el efectivo y la deuda.
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¿Cuál es la deuda neta de UFP Technologies?
Como puede ver a continuación, UFP Technologies tenía 35,2 millones de dólares de deuda en junio de 2024, frente a los 57,0 millones de dólares del año anterior. Sin embargo, como tiene una reserva de efectivo de 16,7 millones de dólares, su deuda neta es menor, de unos 18,5 millones de dólares.
Un vistazo al pasivo de UFP Technologies
Según el último balance presentado, UFP Technologies tenía pasivos por valor de 51,8 millones de USD con vencimiento a menos de 12 meses y pasivos por valor de 60,4 millones de USD con vencimiento a más de 12 meses. En cambio, dispone de una tesorería de 16,7 millones de dólares y de 63,2 millones de dólares de créditos con vencimiento a menos de un año. Por lo tanto, el pasivo es superior en 32,3 millones de dólares a la suma de la tesorería y los créditos a corto plazo.
Esta situación indica que el balance de UFP Technologies parece bastante sólido, ya que su pasivo total es casi igual a sus activos líquidos. Por tanto, aunque es difícil imaginar que esta empresa de 2.390 millones de dólares tenga problemas de liquidez, creemos que merece la pena vigilar su balance. Prácticamente sin deuda neta, UFP Technologies tiene una carga de deuda muy ligera.
Para evaluar la deuda de una empresa en relación con sus beneficios, calculamos su deuda neta dividida por sus beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA) y sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) divididos por sus gastos por intereses (su cobertura de intereses). Así pues, consideramos la deuda en relación con los beneficios tanto con gastos de depreciación y amortización como sin ellos.
UFP Technologies tiene un bajo ratio de deuda neta sobre EBITDA, de sólo 0,24 puntos. Y su EBIT cubre sus gastos financieros la friolera de 22 veces. Así que se podría argumentar que no está más amenazada por su deuda que un elefante por un ratón. Afortunadamente, UFP Technologies aumentó su EBIT un 9,4% en el último año, lo que hace que la carga de la deuda parezca aún más manejable. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Pero son los beneficios futuros, más que nada, los que determinarán la capacidad de UFP Technologies para mantener un balance saneado en el futuro. Así que si quiere saber qué piensan los profesionales, puede que le interese este informe gratuito sobre las previsiones de beneficios de los analistas.
Pero nuestra última consideración también es importante, porque una empresa no puede pagar la deuda con beneficios sobre el papel; necesita dinero en efectivo. Así que siempre comprobamos qué parte de ese EBIT se traduce en flujo de caja libre. Si nos fijamos en los tres últimos años, UFP Technologies registró un flujo de caja libre del 36% de su EBIT, lo que es más débil de lo que cabría esperar. Esa débil conversión en efectivo hace más difícil manejar el endeudamiento.
Nuestra opinión
La cobertura de intereses de UFP Technologies sugiere que puede hacer frente a su deuda tan fácilmente como Cristiano Ronaldo podría marcar un gol a un portero de una selección sub 14. Pero, en un tono más sombrío, nos preocupa un poco su conversión de EBIT a flujo de caja libre. También queremos señalar que las empresas del sector de equipos médicos como UFP Technologies suelen endeudarse sin problemas. Si ampliamos la perspectiva, UFP Technologies parece utilizar la deuda de forma bastante razonable, lo que nos parece positivo. Aunque la deuda conlleva riesgos, si se utiliza con prudencia también puede aportar una mayor rentabilidad sobre los recursos propios. No cabe duda de que lo que más nos enseña sobre la deuda es el balance. Sin embargo, no todo el riesgo de inversión reside en el balance, ni mucho menos. Por ello, debe tener en cuenta la primera señal de advertencia que hemos detectado en UFP Technologies.
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La valoración es compleja, pero estamos aquí para simplificarla.
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