¿Es Insulet (NASDAQ:PODD) una inversión arriesgada?

Howard Marks lo expresó muy bien cuando dijo que, más que preocuparse por la volatilidad del precio de las acciones, "la posibilidad de una pérdida permanente es el riesgo que me preocupa... y que preocupa a todos los inversores prácticos que conozco". Así que parece que el dinero inteligente sabe que la deuda -que suele estar implicada en las quiebras- es un factor muy importante a la hora de evaluar el riesgo de una empresa. Es importante destacar que Insulet Corporation(NASDAQ:PODD) tiene deuda. Pero, ¿es esta deuda una preocupación para los accionistas?

¿Cuándo es un problema la deuda?

La deuda y otros pasivos se convierten en un riesgo para una empresa cuando no puede cumplir fácilmente esas obligaciones, ya sea con flujo de caja libre o mediante la obtención de capital a un precio atractivo. Si las cosas se ponen realmente mal, los prestamistas pueden tomar el control de la empresa. Aunque esto no es demasiado común, a menudo vemos empresas endeudadas que diluyen permanentemente a los accionistas porque los prestamistas les obligan a reunir capital a un precio difícil. Por supuesto, la ventaja de la deuda es que a menudo representa capital barato, especialmente cuando sustituye la dilución en una empresa por la capacidad de reinvertir con altas tasas de rentabilidad. Lo primero que hay que hacer al considerar el nivel de endeudamiento de una empresa es analizar conjuntamente su tesorería y su deuda.

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¿Cuál es la deuda neta de Insulet?

Como puede ver a continuación, Insulet tenía 1.380 millones de dólares de deuda, a junio de 2024, que es aproximadamente la misma que el año anterior. Puede hacer clic en el gráfico para ver más detalles. Por otro lado, tiene 821,0 millones de dólares en efectivo, lo que supone una deuda neta de unos 560,6 millones de dólares.

Un vistazo al pasivo de Insulet

Los últimos datos del balance muestran que Insulet tenía pasivos por valor de 486,0 millones de dólares con vencimiento dentro de un año, y pasivos por valor de 1.400 millones de dólares con vencimiento posterior. En cambio, dispone de una tesorería de 821 millones de dólares y de créditos por valor de 348,6 millones que vencen dentro de un año. Así pues, su pasivo supera en 713,6 millones de dólares la suma de su tesorería y sus créditos (a corto plazo).

Dado que las acciones de Insulet, que cotizan en bolsa, tienen un impresionante valor total de 15.000 millones de dólares, parece poco probable que este nivel de pasivo suponga una amenaza importante. Sin embargo, creemos que merece la pena vigilar la solidez de su balance, ya que puede cambiar con el tiempo.

Para calibrar la deuda de una empresa en relación con sus beneficios, calculamos su deuda neta dividida por sus beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA) y sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) divididos por sus gastos por intereses (su cobertura de intereses). La ventaja de este planteamiento es que tenemos en cuenta tanto la cuantía absoluta de la deuda (con la deuda neta respecto al EBITDA) como los gastos por intereses reales asociados a esa deuda (con su ratio de cobertura de intereses).

Diríamos que el moderado ratio de deuda neta sobre EBITDA de Insulet (siendo de 1,5), indica prudencia a la hora de endeudarse. Y su impresionante EBIT de 54,4 veces sus gastos por intereses, implica que la carga de la deuda es tan ligera como una pluma de pavo real. Aún más impresionante fue el hecho de que Insulet aumentara su EBIT un 149% en doce meses. Este impulso facilitará aún más el pago de la deuda en el futuro. A la hora de analizar los niveles de endeudamiento, el balance es el punto de partida obvio. Pero, en última instancia, la rentabilidad futura del negocio decidirá si Insulet puede reforzar su balance con el paso del tiempo. Así que si quieres ver lo que piensan los profesionales, puede que te interese este informe gratuito sobre las previsiones de beneficios de los analistas.

Por último, una empresa sólo puede pagar su deuda con dinero en efectivo, no con beneficios contables. Así que el paso lógico es observar la proporción de ese EBIT que se corresponde con el flujo de caja libre real. En los tres últimos años, Insulet ha registrado un flujo de caja libre equivalente al 3,0% de su EBIT, una cifra realmente baja. Ese flojo nivel de conversión de efectivo socava su capacidad para gestionar y amortizar la deuda.

Nuestra opinión

Afortunadamente, la impresionante cobertura de intereses de Insulet implica que tiene la sartén por el mango en lo que respecta a su deuda. Pero debemos admitir que su conversión de EBIT a flujo de caja libre tiene el efecto contrario. También debemos señalar que las empresas del sector de equipos médicos como Insulet suelen utilizar la deuda sin problemas. Teniendo en cuenta todos estos datos, nos parece que Insulet adopta un enfoque bastante sensato con respecto a la deuda. Eso significa que están asumiendo un poco más de riesgo, con la esperanza de impulsar la rentabilidad para los accionistas. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Sin embargo, no todo el riesgo de inversión reside en el balance, ni mucho menos. Por ejemplo, hemos descubierto 2 señales de advertencia para Insulet que debería tener en cuenta antes de invertir aquí.

Al fin y al cabo, a veces es más fácil centrarse en empresas que ni siquiera necesitan deuda. Los lectores pueden acceder a una lista de valores de crecimiento con deuda neta cero 100% gratis, ahora mismo.

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