Algunos dicen que la volatilidad, más que la deuda, es la mejor manera de pensar en el riesgo como inversor, pero Warren Buffett dijo célebremente que "la volatilidad está lejos de ser sinónimo de riesgo". Es natural considerar el balance de una empresa cuando se examina su nivel de riesgo, ya que la deuda suele estar implicada cuando una empresa se hunde. Podemos ver que The Pennant Group, Inc.(NASDAQ:PNTG) utiliza deuda en su negocio. Pero la pregunta más importante es: ¿cuánto riesgo genera esa deuda?
¿Por qué la deuda conlleva riesgo?
En términos generales, la deuda sólo se convierte en un verdadero problema cuando una empresa no puede pagarla fácilmente, ya sea mediante la obtención de capital o con su propio flujo de caja. En última instancia, si la empresa no puede cumplir sus obligaciones legales de reembolso de la deuda, los accionistas podrían quedarse sin nada. Sin embargo, una situación más habitual (pero igualmente costosa) es aquella en la que una empresa debe diluir a los accionistas a un precio de acción barato simplemente para tener la deuda bajo control. Por supuesto, la deuda puede ser una herramienta importante en las empresas, sobre todo en las que necesitan mucho capital. Cuando pensamos en el uso de la deuda por parte de una empresa, primero analizamos el efectivo y la deuda juntos.
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¿Cuánta deuda tiene Pennant Group?
Como puede ver a continuación, Pennant Group tenía 53,8 millones de dólares de deuda, en septiembre de 2023, que es aproximadamente la misma que el año anterior. Puede hacer clic en el gráfico para obtener más detalles. Sin embargo, tiene 3,38 millones de dólares en efectivo para compensar esta deuda, lo que lleva a una deuda neta de unos 50,4 millones de dólares.
¿Cuál es la salud del balance de Pennant Group?
Los últimos datos del balance muestran que Pennant Group tenía pasivos por valor de 68,8 millones de dólares que vencían dentro de un año, y pasivos por valor de 312,0 millones de dólares que vencían después. Como contrapartida, disponía de 3,38 millones de dólares en efectivo y 59,4 millones de dólares en cuentas a cobrar con vencimiento a 12 meses. Por tanto, su pasivo supera en 318,1 millones de dólares la suma de su tesorería y sus créditos a corto plazo.
Se trata de una montaña de apalancamiento en relación con su capitalización bursátil de 423,8 millones de dólares. Esto sugiere que los accionistas se verían muy diluidos si la empresa necesitara apuntalar su balance a toda prisa.
Medimos la carga de la deuda de una empresa en relación con su capacidad de generar beneficios examinando su deuda neta dividida por sus beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA) y calculando la facilidad con la que sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) cubren sus gastos por intereses (cobertura de intereses). De este modo, se considera tanto la cuantía absoluta de la deuda como los tipos de interés que se pagan por ella.
La deuda neta de Pennant Group se sitúa en unas muy razonables 1,6 veces su EBITDA, mientras que su EBIT cubrió sus gastos por intereses sólo 4,7 veces el año pasado. Aunque esto no nos preocupa demasiado, sí sugiere que los pagos de intereses son una carga. Es importante destacar que Pennant Group aumentó su EBIT un 88% en los últimos doce meses, y ese crecimiento facilitará el manejo de su deuda. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Pero, en última instancia, la rentabilidad futura del negocio decidirá si Pennant Group puede reforzar su balance con el tiempo. Así que si te centras en el futuro, puedes consultar este informe gratuito que muestra las previsiones de beneficios de los analistas.
Por último, una empresa sólo puede pagar su deuda con dinero en efectivo, no con beneficios contables. Así que merece la pena comprobar qué parte de ese EBIT está respaldado por el flujo de caja libre. Teniendo en cuenta los tres últimos años, Pennant Group registró en realidad una salida de caja, en general. La deuda suele ser más cara, y casi siempre más arriesgada en manos de una empresa con un flujo de caja libre negativo. Los accionistas deberían esperar una mejora.
Nuestra opinión
La conversión del EBIT en flujo de caja libre y el nivel del pasivo total de Pennant Group pesan definitivamente en su contra, en nuestra opinión. Pero su tasa de crecimiento del EBIT nos cuenta una historia muy diferente y sugiere cierta resistencia. También hay que tener en cuenta que Pennant Group pertenece al sector sanitario, que suele considerarse bastante defensivo. Considerando todos los ángulos mencionados, nos parece que Pennant Group es una inversión algo arriesgada debido a su deuda. No todo riesgo es malo, ya que puede aumentar la rentabilidad de la acción si resulta rentable, pero este riesgo de deuda merece ser tenido en cuenta. Dadas nuestras dudas sobre el valor, sería bueno saber si las personas con información privilegiada de Pennant Group han vendido acciones recientemente. Haga clic aquí para saber si las personas con información privilegiada han vendido recientemente.
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