¿Está Merit Medical Systems (NASDAQ:MMSI) utilizando demasiada deuda?

Howard Marks lo expresó muy bien cuando dijo que, más que preocuparse por la volatilidad del precio de las acciones, "la posibilidad de una pérdida permanente es el riesgo que me preocupa... y que preocupa a todos los inversores prácticos que conozco". Así que puede resultar obvio que hay que tener en cuenta la deuda cuando se piensa en el riesgo de una acción determinada, porque demasiada deuda puede hundir una empresa. Como muchas otras empresas, Merit Medical Systems, Inc.(NASDAQ:MMSI) recurre a la deuda. Pero, ¿es esta deuda una preocupación para los accionistas?

¿Cuándo es un problema la deuda?

La deuda es una herramienta para ayudar a las empresas a crecer, pero si una empresa es incapaz de pagar a sus prestamistas, queda a su merced. Si las cosas se ponen realmente mal, los prestamistas pueden tomar el control de la empresa. Sin embargo, un caso más frecuente (pero igualmente costoso) es que una empresa tenga que emitir acciones a precios de saldo, diluyendo permanentemente a los accionistas, sólo para apuntalar su balance. Dicho esto, la situación más común es aquella en la que una empresa gestiona su deuda razonablemente bien y en su propio beneficio. El primer paso a la hora de considerar los niveles de endeudamiento de una empresa es considerar conjuntamente su tesorería y su deuda.

Vea nuestro último análisis de Merit Medical Systems

¿Cuánta deuda tiene Merit Medical Systems?

La siguiente imagen, en la que puede hacer clic para obtener más detalles, muestra que en diciembre de 2023 Merit Medical Systems tenía una deuda de 823,0 millones de dólares, frente a los 198,0 millones de dólares de un año antes. Por otro lado, tiene 588,5 millones de dólares en efectivo, lo que supone una deuda neta de unos 234,5 millones de dólares.

Un vistazo al pasivo de Merit Medical Systems

Podemos ver en el balance más reciente que Merit Medical Systems tenía pasivos por valor de 203,6 millones de dólares con vencimiento dentro de un año, y pasivos por valor de 919,7 millones de dólares con vencimiento posterior. Como contrapartida, disponía de 588,5 millones de dólares en efectivo y 189,3 millones de dólares en cuentas por cobrar con vencimiento a 12 meses. Por tanto, su pasivo supera la suma de su tesorería y sus créditos (a corto plazo) en 345,4 millones de dólares.

Por supuesto, Merit Medical Systems tiene una capitalización bursátil de 4 270 millones de dólares, por lo que estos pasivos son probablemente manejables. Pero hay suficientes pasivos como para que recomendemos a los accionistas que sigan vigilando el balance en el futuro.

Utilizamos dos ratios principales para informarnos sobre los niveles de deuda en relación con los beneficios. El primero es la deuda neta dividida por los beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA), mientras que el segundo es cuántas veces sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) cubren sus gastos por intereses (o su cobertura de intereses, para abreviar). La ventaja de este enfoque es que tenemos en cuenta tanto la cantidad absoluta de deuda (con deuda neta a EBITDA) como los gastos por intereses reales asociados a esa deuda (con su ratio de cobertura de intereses).

Merit Medical Systems tiene una deuda neta de sólo 1,1 veces el EBITDA, lo que indica que no es un prestatario imprudente. Y cuenta con una cobertura de intereses de 9,8 veces, que es más que adecuada. Además, Merit Medical Systems aumentó su EBIT un 25% en el último año, lo que debería facilitar el pago de la deuda en el futuro. A la hora de analizar los niveles de deuda, el balance es el punto de partida obvio. Pero, en última instancia, la rentabilidad futura de la empresa decidirá si Merit Medical Systems puede reforzar su balance con el tiempo. Así que si quiere saber lo que piensan los profesionales, puede que le interese este informe gratuito sobre las previsiones de beneficios de los analistas.

Por último, una empresa sólo puede pagar su deuda con dinero en efectivo, no con beneficios contables. Así que el paso lógico es observar la proporción de ese EBIT que se corresponde con el flujo de caja libre real. En los tres últimos años, Merit Medical Systems ha generado un flujo de caja libre equivalente al 93% de su EBIT, más de lo que cabría esperar. Esto la sitúa en una posición muy sólida para reducir su deuda.

Nuestra opinión

Afortunadamente, la impresionante conversión de EBIT a flujo de caja libre de Merit Medical Systems implica que tiene ventaja sobre su deuda. Y las buenas noticias no acaban ahí, ya que su tasa de crecimiento del EBIT también corrobora esa impresión. También queremos señalar que las empresas del sector de equipos médicos como Merit Medical Systems suelen utilizar la deuda sin problemas. En general, no creemos que Merit Medical Systems esté asumiendo malos riesgos, ya que su carga de deuda parece modesta. Por tanto, el balance nos parece bastante saludable. Al analizar los niveles de deuda, el balance es el lugar obvio para empezar. Sin embargo, no todo el riesgo de inversión reside en el balance, ni mucho menos. En este sentido, debería tener en cuenta la primera señal de advertencia que hemos detectado en Merit Medical Systems.

A fin de cuentas, a menudo es mejor centrarse en empresas libres de deuda neta. Puede acceder a nuestra lista especial de dichas empresas (todas ellas con un historial de crecimiento de beneficios). Es gratis.

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