¿Es HealthEquity (NASDAQ:HQY) una inversión arriesgada?

David Iben lo expresó muy bien cuando dijo: "La volatilidad no es un riesgo que nos preocupe. Lo que nos importa es evitar la pérdida permanente de capital". Así que parece que el dinero inteligente sabe que la deuda -que suele estar implicada en las quiebras- es un factor muy importante a la hora de evaluar el riesgo de una empresa. Observamos que HealthEquity, Inc. (NASDAQ:HQY ) tiene deuda en su balance. Pero, ¿es esta deuda una preocupación para los accionistas?

¿Cuándo es un problema la deuda?

La deuda ayuda a una empresa hasta que ésta tiene problemas para pagarla, ya sea con nuevo capital o con flujo de caja libre. En el peor de los casos, una empresa puede quebrar si no puede pagar a sus acreedores. Aunque esto no es demasiado común, a menudo vemos empresas endeudadas que diluyen permanentemente a los accionistas porque los prestamistas les obligan a captar capital a un precio distorsionado. Dicho esto, la situación más común es aquella en la que una empresa gestiona su deuda razonablemente bien, y en su propio beneficio. Cuando pensamos en el uso de la deuda por parte de una empresa, primero analizamos conjuntamente el efectivo y la deuda.

Vea nuestro último análisis de HealthEquity

¿Cuál es la deuda de HealthEquity?

Puede hacer clic en el siguiente gráfico para ver las cifras históricas, pero muestra que HealthEquity tenía 873,6 millones de dólares de deuda en julio de 2023, por debajo de los 928,1 millones de dólares de un año antes. Por otro lado, dispone de 290,3 millones de dólares en efectivo, lo que supone una deuda neta de unos 583,2 millones de dólares.

Un vistazo al pasivo de HealthEquity

Según el último balance presentado, HealthEquity tenía pasivos por valor de 103,3 millones de dólares con vencimiento a menos de 12 meses y pasivos por valor de 1.010 millones de dólares con vencimiento a más de 12 meses. Como contrapartida, disponía de 290,3 millones de dólares en efectivo y 92,6 millones de dólares en cuentas por cobrar con vencimiento a menos de 12 meses. Por lo tanto, su pasivo supera la suma de su tesorería y sus créditos (a corto plazo) en 733,9 millones de dólares.

Dado que las acciones de HealthEquity que cotizan en bolsa tienen un valor total de 5.820 millones de dólares, parece poco probable que este nivel de pasivo suponga una amenaza importante. Pero hay suficientes pasivos como para que recomendemos a los accionistas que sigan vigilando el balance en el futuro.

Utilizamos dos ratios principales para informarnos sobre los niveles de deuda en relación con los beneficios. El primero es la deuda neta dividida por los beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA), mientras que el segundo es cuántas veces sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) cubren sus gastos por intereses (o su cobertura de intereses, para abreviar). De este modo, tenemos en cuenta tanto la cuantía absoluta de la deuda como los tipos de interés que se pagan por ella.

Mientras que HealthEquity tiene un múltiplo de deuda neta a EBITDA bastante razonable de 2,4, su cobertura de intereses parece débil, con 1,7. La principal razón de ello es la elevada depreciación y amortización. Aunque las empresas a menudo se jactan de que estos gastos no son en efectivo, la mayoría de estos negocios requerirán por lo tanto una inversión continua (que no se contabiliza como gastos.) En cualquier caso, no hay duda de que la acción está utilizando un apalancamiento significativo. En particular, el EBIT de HealthEquity se lanzó más alto que Elon Musk, ganando la friolera de un 334% respecto al año pasado. No hay duda de que lo que más nos dice sobre la deuda es el balance. Pero, en última instancia, la rentabilidad futura del negocio decidirá si HealthEquity puede reforzar su balance con el tiempo. Así que si se centra en el futuro, puede consultar este informe gratuito que muestra las previsiones de beneficios de los analistas .

Por último, una empresa sólo puede pagar su deuda con dinero en efectivo, no con beneficios contables. Así que el paso lógico es observar la proporción de ese EBIT que se corresponde con el flujo de caja libre real. En los tres últimos años, HealthEquity ha generado más flujo de caja libre que EBIT. No hay nada mejor que la entrada de efectivo cuando se trata de permanecer en gracia de sus prestamistas.

Nuestra opinión

Afortunadamente, la impresionante conversión de EBIT a flujo de caja libre de HealthEquity implica que tiene ventaja sobre su deuda. Pero debemos admitir que su cobertura de intereses tiene el efecto contrario. También hay que tener en cuenta que HealthEquity pertenece al sector sanitario, que suele considerarse bastante defensivo. Si ampliamos la perspectiva, HealthEquity parece hacer un uso bastante razonable de la deuda, lo que nos parece positivo. Al fin y al cabo, un apalancamiento sensato puede aumentar la rentabilidad de los fondos propios. No cabe duda de que lo que más nos enseña sobre la deuda es el balance. Sin embargo, no todo el riesgo de inversión reside en el balance, ni mucho menos. Hemos identificado 1 señal de advertencia con HealthEquity , y entenderlas debería formar parte de su proceso de inversión.

Si está interesado en invertir en empresas que pueden aumentar sus beneficios sin la carga de la deuda, consulte esta lista gratuita de empresas en crecimiento que tienen efectivo neto en el balance.

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