El legendario gestor de fondos Li Lu (al que apoyó Charlie Munger) dijo una vez: "El mayor riesgo de una inversión no es la volatilidad de los precios, sino si vas a sufrir una pérdida permanente de capital". Es natural considerar el balance de una empresa cuando se examina su nivel de riesgo, ya que la deuda suele estar implicada cuando una empresa se hunde. Es importante destacar que Cerus Corporation(NASDAQ:CERS) tiene deuda. Pero, ¿es esta deuda una preocupación para los accionistas?
¿Qué riesgo conlleva la deuda?
En términos generales, la deuda sólo se convierte en un verdadero problema cuando una empresa no puede pagarla fácilmente, ya sea reuniendo capital o con su propio flujo de caja. En última instancia, si la empresa no puede cumplir sus obligaciones legales de reembolso de la deuda, los accionistas podrían quedarse sin nada. Sin embargo, un caso más frecuente (pero igualmente costoso) es cuando una empresa debe emitir acciones a precios de saldo, diluyendo permanentemente a los accionistas, sólo para apuntalar su balance. Dicho esto, la situación más común es aquella en la que una empresa gestiona su deuda razonablemente bien, y en su propio beneficio. Lo primero que hay que hacer al considerar el nivel de endeudamiento de una empresa es analizar conjuntamente su tesorería y su deuda.
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¿Cuál es la deuda de Cerus?
Como puede ver a continuación, a finales de diciembre de 2023, Cerus tenía 79,8 millones de dólares de deuda, frente a los 69,8 millones de dólares de hace un año. Haga clic en la imagen para ver más detalles. Sin embargo, cuenta con 65,9 millones de dólares en efectivo para compensar esta deuda, lo que supone una deuda neta de unos 13,9 millones de dólares.
¿Cuál es la salud del balance de Cerus?
Según el último balance, Cerus tenía pasivos por valor de 67,5 millones de dólares con vencimiento a menos de 12 meses y pasivos por valor de 76,8 millones de dólares con vencimiento a más de 12 meses. Para compensar estas obligaciones, disponía de 65,9 millones de dólares en efectivo, así como de 35,5 millones de dólares en créditos con vencimiento a menos de 12 meses. Así pues, su pasivo supera en 43,0 millones de dólares la suma de su tesorería y sus créditos a corto plazo.
Dado que Cerus tiene una capitalización bursátil de 309,1 millones de dólares, es difícil creer que estos pasivos supongan una gran amenaza. Sin embargo, creemos que merece la pena vigilar la solidez de su balance, ya que puede cambiar con el tiempo. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Pero, en última instancia, la rentabilidad futura del negocio decidirá si Cerus puede reforzar su balance con el tiempo. Así que si te centras en el futuro, puedes consultar este informe gratuito que muestra las previsiones de beneficios de los analistas.
En 12 meses, Cerus registró pérdidas a nivel de EBIT y vio caer sus ingresos hasta 156 millones de dólares, lo que supone un descenso del 3,5%. No es lo que esperaríamos ver.
Caveat Emptor
Es importante señalar que Cerus registró pérdidas de beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) el año pasado. En concreto, la pérdida EBIT fue de 26 millones de dólares. Teniendo en cuenta que junto con el pasivo mencionado anteriormente no nos da mucha confianza que la empresa deba utilizar tanta deuda. Francamente, creemos que el balance dista mucho de ser adecuado, aunque podría mejorar con el tiempo. Otro motivo de cautela es que en los últimos doce meses ha tenido un flujo de caja libre negativo de 48 millones de dólares. Baste decir que consideramos que el valor es muy arriesgado. A la hora de analizar los niveles de deuda, el balance es el punto de partida obvio. Sin embargo, no todo el riesgo de la inversión reside en el balance, ni mucho menos. En este sentido, debería tener en cuenta las 3 señales de advertencia que hemos detectado en Cerus.
A fin de cuentas, a menudo es mejor centrarse en empresas libres de deuda neta. Puede acceder a nuestra lista especial de este tipo de empresas (todas ellas con un historial de crecimiento de beneficios). Es gratis.
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