Warren Buffett dijo: "La volatilidad no es sinónimo de riesgo". Así que parece que el dinero inteligente sabe que la deuda -que suele estar implicada en las quiebras- es un factor muy importante a la hora de evaluar el riesgo de una empresa. Podemos ver que AxoGen, Inc.(NASDAQ:AXGN) utiliza deuda en su negocio. Pero, ¿es esta deuda una preocupación para los accionistas?
¿Por qué la deuda conlleva riesgos?
La deuda ayuda a una empresa hasta que ésta tiene problemas para pagarla, ya sea con nuevo capital o con flujo de caja libre. Parte integrante del capitalismo es el proceso de "destrucción creativa", en el que las empresas en quiebra son liquidadas sin piedad por sus banqueros. Sin embargo, es más frecuente (aunque costoso) que una empresa tenga que emitir acciones a precios de saldo, diluyendo permanentemente a los accionistas, sólo para apuntalar su balance. Por supuesto, la ventaja de la deuda es que a menudo representa capital barato, especialmente cuando sustituye la dilución en una empresa por la capacidad de reinvertir con altas tasas de rentabilidad. El primer paso a la hora de considerar los niveles de endeudamiento de una empresa es considerar conjuntamente su tesorería y su deuda.
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¿Cuánta deuda tiene AxoGen?
El siguiente gráfico, en el que puede hacer clic para obtener más detalles, muestra que AxoGen tenía una deuda de 49,6 millones de dólares en diciembre de 2023, aproximadamente la misma que el año anterior. Sin embargo, también tenía 31,0 millones de dólares en efectivo, por lo que su deuda neta es de 18,6 millones de dólares.
Un vistazo al pasivo de AxoGen
Los últimos datos del balance muestran que AxoGen tenía pasivos por valor de 30,4 millones de dólares que vencían dentro de un año, y pasivos por valor de 70,7 millones de dólares que vencían después. Para compensar estas obligaciones, dispone de 31 millones de dólares en efectivo y de 25,1 millones de dólares en créditos con vencimiento a 12 meses. Así pues, su pasivo supera en 45,0 millones de dólares la suma de su tesorería y sus créditos a corto plazo.
Por supuesto, AxoGen tiene una capitalización de mercado de 315,0 millones de dólares, por lo que estos pasivos son probablemente manejables. Dicho esto, está claro que debemos seguir vigilando su balance, no sea que cambie a peor. No hay duda de que lo que más nos enseña sobre la deuda es el balance. Pero son los beneficios futuros, más que nada, los que determinarán la capacidad de AxoGen para mantener un balance saneado en el futuro. Así que si quiere ver lo que piensan los profesionales, puede que le interese este informe gratuito sobre las previsiones de beneficios de los analistas.
El año pasado, AxoGen no fue rentable a nivel de EBIT, pero consiguió aumentar sus ingresos un 15%, hasta 159 millones de dólares. Ese ritmo de crecimiento es un poco lento para nuestro gusto, pero hace falta de todo para hacer un mundo.
Caveat Emptor
En los últimos doce meses, AxoGen ha registrado pérdidas de beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT). De hecho, perdió 21 millones de dólares a nivel de EBIT. Si nos fijamos en esto y recordamos el pasivo de su balance, en relación con el efectivo, nos parece poco prudente que la empresa tenga deuda. Así que creemos que su balance está un poco tenso, aunque no irreparable. Sin embargo, no ayuda el hecho de que el año pasado gastara 21 millones de dólares en efectivo. Basta decir que consideramos que el valor es muy arriesgado. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Pero, en última instancia, cada empresa puede contener riesgos que existen fuera del balance. En este sentido, hay que tener en cuenta las dos señales de alarma que hemos detectado en AxoGen.
A fin de cuentas, a menudo es mejor centrarse en empresas libres de deuda neta. Puede acceder a nuestra lista especial de tales empresas (todas con un historial de crecimiento de beneficios). Es gratis.
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