¿Es Accuray (NASDAQ:ARAY) una inversión arriesgada?

Warren Buffett dijo: "La volatilidad no es sinónimo de riesgo". Así que parece que el dinero inteligente sabe que la deuda -que suele estar implicada en las quiebras- es un factor muy importante a la hora de evaluar el riesgo de una empresa. Es importante destacar que Accuray Incorporated(NASDAQ:ARAY) tiene deuda. Pero, ¿deberían preocuparse los accionistas por el uso que hace de la deuda?

¿Cuándo es peligrosa la deuda?

La deuda es una herramienta para ayudar a las empresas a crecer, pero si una empresa es incapaz de pagar a sus prestamistas, entonces existe a su merced. En el peor de los casos, una empresa puede quebrar si no puede pagar a sus acreedores. Sin embargo, un escenario más común (pero aún doloroso) es que tenga que captar nuevo capital propio a bajo precio, diluyendo así permanentemente a los accionistas. Dicho esto, la situación más común es aquella en la que una empresa gestiona su deuda razonablemente bien, y en su propio beneficio. Lo primero que hay que hacer al considerar el nivel de endeudamiento de una empresa es analizar conjuntamente su tesorería y su deuda.

Vea nuestro último análisis de Accuray

¿Cuál es la deuda neta de Accuray?

El siguiente gráfico, en el que puede hacer clic para obtener más detalles, muestra que Accuray tenía 174,8 millones de dólares de deuda en diciembre de 2023; aproximadamente la misma que el año anterior. Sin embargo, como tiene una reserva de efectivo de 72,8 millones de dólares, su deuda neta es menor, de unos 102,0 millones de dólares.

Un vistazo al pasivo de Accuray

Según el último balance, Accuray tenía pasivos por valor de 209,3 millones de dólares con vencimiento a menos de 12 meses y pasivos por valor de 219,4 millones de dólares con vencimiento a más de 12 meses. Como contrapartida, Accuray disponía de 72,8 millones de dólares de tesorería y 77,4 millones de dólares de créditos con vencimiento a menos de 12 meses. Así pues, el pasivo de la empresa supera en 278,5 millones de dólares la suma del efectivo y los créditos a corto plazo.

Si tenemos en cuenta que este déficit supera los 237,8 millones de dólares de capitalización bursátil de la empresa, es posible que nos sintamos inclinados a revisar el balance con atención. En el supuesto de que la empresa tuviera que sanear su balance rápidamente, parece probable que los accionistas sufrieran una gran dilución.

Para calibrar la deuda de una empresa en relación con sus beneficios, calculamos su deuda neta dividida por sus beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA) y sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) divididos por sus gastos por intereses (su cobertura de intereses). La ventaja de este enfoque es que tenemos en cuenta tanto el volumen absoluto de deuda (con la deuda neta sobre EBITDA) como los gastos reales por intereses asociados a esa deuda (con su ratio de cobertura de intereses).

Una débil cobertura de intereses de 0,0098 veces y un inquietantemente elevado ratio de deuda neta sobre EBITDA de 21,2 golpean nuestra confianza en Accuray como un puñetazo en las tripas. Esto significa que consideraríamos que tiene una pesada carga de deuda. Peor aún, el EBIT de Accuray se redujo un 95% en el último año. Si los beneficios siguen esa trayectoria, pagar esa carga de deuda será más difícil que convencernos de que corramos una maratón bajo la lluvia. Al analizar los niveles de deuda, el balance es el lugar obvio para empezar. Pero, en última instancia, la rentabilidad futura del negocio decidirá si Accuray puede reforzar su balance con el tiempo. Así que si quiere saber lo que piensan los profesionales, puede que le interese este informe gratuito sobre las previsiones de beneficios de los analistas.

Por último, aunque el fisco adore los beneficios contables, los prestamistas sólo aceptan el dinero en efectivo. Así que siempre comprobamos qué parte de ese EBIT se traduce en flujo de caja libre. Durante los tres últimos años, Accuray ha quemado mucho efectivo. Aunque los inversores esperan sin duda que esta situación se invierta a su debido tiempo, es evidente que su endeudamiento es más arriesgado.

Nuestra opinión

Para ser francos, tanto la conversión del EBIT de Accuray en flujo de caja libre como su historial de (no) crecimiento de su EBIT nos hacen sentir bastante incómodos con sus niveles de deuda. Incluso su deuda neta en relación con el EBITDA no inspira mucha confianza. También debemos tener en cuenta que las empresas del sector de equipos médicos como Accuray suelen endeudarse sin problemas. Teniendo en cuenta todos los factores mencionados anteriormente, creemos que Accuray realmente tiene demasiada deuda. Para nosotros, eso hace que la acción sea bastante arriesgada, como caminar por un parque para perros con los ojos cerrados. Pero algunos inversores pueden pensar de otra manera. No hay duda de que lo que más nos enseña sobre la deuda es el balance. Sin embargo, no todo el riesgo de inversión reside en el balance, ni mucho menos. Por ejemplo, hemos identificado una señal de advertencia para Accuray que debería tener en cuenta.

Si está interesado en invertir en empresas que pueden aumentar sus beneficios sin la carga de la deuda, consulte esta lista gratuita de empresas en crecimiento que tienen efectivo neto en el balance.

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