Howard Marks lo expresó muy bien cuando dijo que, más que preocuparse por la volatilidad del precio de las acciones, "la posibilidad de una pérdida permanente es el riesgo que me preocupa... y que preocupa a todos los inversores prácticos que conozco". Así que puede resultar obvio que hay que tener en cuenta la deuda cuando se piensa en el riesgo de una acción determinada, porque demasiada deuda puede hundir una empresa. Podemos ver que Alignment Healthcare, Inc.(NASDAQ:ALHC) utiliza deuda en su negocio. Pero, ¿deberían preocuparse los accionistas por el uso que hace de la deuda?
¿Qué riesgo conlleva la deuda?
La deuda ayuda a una empresa hasta que ésta tiene problemas para pagarla, ya sea con nuevo capital o con flujo de caja libre. Parte integrante del capitalismo es el proceso de "destrucción creativa", en el que las empresas que fracasan son liquidadas sin piedad por sus banqueros. Sin embargo, es más frecuente (aunque costoso) que una empresa tenga que emitir acciones a precios de saldo, diluyendo permanentemente a los accionistas, sólo para apuntalar su balance. Por supuesto, la ventaja de la deuda es que a menudo representa capital barato, especialmente cuando sustituye la dilución en una empresa por la capacidad de reinvertir con altas tasas de rentabilidad. Lo primero que hay que hacer a la hora de considerar el nivel de endeudamiento de una empresa es analizar conjuntamente su tesorería y su deuda.
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¿Cuánta deuda tiene Alignment Healthcare?
El siguiente gráfico, en el que puede hacer clic para obtener más detalles, muestra que Alignment Healthcare tenía 161,6 millones de dólares de deuda en septiembre de 2023, más o menos lo mismo que el año anterior. Sin embargo, su balance muestra que tiene 515,6 millones de dólares en efectivo, por lo que en realidad tiene 354,0 millones de dólares de efectivo neto.
¿Cuál es la solidez del balance de Alignment Healthcare?
Los últimos datos del balance muestran que Alignment Healthcare tenía pasivos por valor de 410,3 millones de dólares que vencían dentro de un año, y pasivos por valor de 170,9 millones de dólares que vencían después. Como contrapartida, disponía de 515,6 millones de dólares en efectivo y 105,5 millones de dólares en cuentas a cobrar que vencían en un plazo de 12 meses. Por tanto, puede presumir de tener 39,9 millones de dólares más de activos líquidos que de pasivos totales.
Esta liquidez a corto plazo es una señal de que Alignment Healthcare probablemente podría pagar su deuda con facilidad, ya que su balance está lejos de ser tenso. En pocas palabras, el hecho de que Alignment Healthcare tenga más liquidez que deuda es un buen indicio de que puede gestionar su deuda con seguridad. No hay duda de que lo que más nos dice sobre la deuda es el balance. Pero son los beneficios futuros, más que nada, los que determinarán la capacidad de Alignment Healthcare para mantener un balance saneado en el futuro. Así que si te centras en el futuro, puedes consultar este informe gratuito que muestra las previsiones de beneficios de los analistas.
En 12 meses, Alignment Healthcare registró unos ingresos de 1.700 millones de dólares, lo que supone una ganancia del 25%, aunque no comunicó beneficios antes de intereses e impuestos. Con un poco de suerte, la empresa será capaz de crecer hasta alcanzar la rentabilidad.
¿Cuál es el riesgo de Alignment Healthcare?
Por su propia naturaleza, las empresas que pierden dinero son más arriesgadas que las que tienen un largo historial de rentabilidad. Y, a decir verdad, en el último año Alignment Healthcare tuvo una pérdida de beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT). Y durante el mismo periodo registró una salida de caja libre negativa de 53 millones de dólares y una pérdida contable de 158 millones de dólares. Pero la gracia salvadora son los 354,0 millones de dólares del balance. Esta cantidad significa que la empresa puede seguir invirtiendo en crecimiento durante al menos dos años, al ritmo actual. Con un crecimiento muy sólido de los ingresos en el último año, Alignment Healthcare puede estar en camino de ser rentable. Al invertir antes de esos beneficios, los accionistas asumen más riesgos con la esperanza de mayores recompensas. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Sin embargo, no todo el riesgo de inversión reside en el balance, ni mucho menos. En este sentido, debería tener en cuenta la primera señal de advertencia que hemos detectado en Alignment Healthcare.
A fin de cuentas, a menudo es mejor centrarse en empresas libres de deuda neta. Puede acceder a nuestra lista especial de dichas empresas (todas ellas con un historial de crecimiento de beneficios). Es gratis.
La valoración es compleja, pero estamos aquí para simplificarla.
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