Estas 4 medidas indican que AdaptHealth (NASDAQ:AHCO) está utilizando mucho la deuda

El legendario gestor de fondos Li Lu (al que apoyó Charlie Munger) dijo una vez: "El mayor riesgo de una inversión no es la volatilidad de los precios, sino si se va a sufrir una pérdida permanente de capital". Así que parece que el dinero inteligente sabe que la deuda -que suele estar implicada en las quiebras- es un factor muy importante a la hora de evaluar el riesgo de una empresa. Como muchas otras empresas , AdaptHealth Corp.(NASDAQ:AHCO) recurre a la deuda. Pero, ¿deberían preocuparse los accionistas por su uso de la deuda?

¿Cuándo es un problema la deuda?

La deuda y otros pasivos se convierten en un riesgo para una empresa cuando no puede cumplir fácilmente esas obligaciones, ya sea con flujo de caja libre o mediante la obtención de capital a un precio atractivo. Parte integrante del capitalismo es el proceso de "destrucción creativa", en el que las empresas en quiebra son liquidadas sin piedad por sus banqueros. Aunque esto no es demasiado común, a menudo vemos empresas endeudadas que diluyen permanentemente a los accionistas porque los prestamistas les obligan a captar capital a un precio desorbitado. Por supuesto, la ventaja de la deuda es que a menudo representa capital barato, sobre todo cuando sustituye la dilución en una empresa por la capacidad de reinvertir con altas tasas de rentabilidad. Lo primero que hay que hacer a la hora de considerar el nivel de endeudamiento de una empresa es analizar conjuntamente su tesorería y su deuda.

Consulte nuestro último análisis de AdaptHealth

¿Cuál es la deuda neta de AdaptHealth?

Puede hacer clic en el siguiente gráfico para ver las cifras históricas, pero muestra que AdaptHealth tenía 1.980 millones de dólares de deuda en diciembre de 2024, por debajo de los 2.150 millones de dólares de un año antes. Sin embargo, tiene 109,7 millones de dólares en efectivo para compensar esto, lo que lleva a una deuda neta de alrededor de 1.870 millones de dólares.

¿Cómo de sano es el balance de AdaptHealth?

Podemos ver en el balance más reciente que AdaptHealth tenía pasivos por valor de 567,0 millones de dólares que vencían dentro de un año, y pasivos por valor de 2.340 millones de dólares que vencían después. Como contrapartida, disponía de 109,7 millones de dólares en efectivo y 408 millones de dólares en cuentas por cobrar con vencimiento a menos de 12 meses. Por lo tanto, el pasivo es superior en 2.390 millones de dólares a la suma de la tesorería y los créditos a corto plazo.

Este déficit proyecta una sombra sobre la empresa de 1.400 millones de dólares, como un coloso que se eleva sobre los simples mortales. Por tanto, creemos que los accionistas deben vigilar de cerca este asunto. A fin de cuentas, AdaptHealth probablemente necesitaría una importante recapitalización si sus acreedores exigieran el reembolso.

Para evaluar la deuda de una empresa en relación con sus beneficios, calculamos su deuda neta dividida por sus beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA) y sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) divididos por sus gastos por intereses (su cobertura de intereses). Así pues, consideramos la deuda en relación con los beneficios tanto con gastos de depreciación y amortización como sin ellos.

Aunque no nos preocuparía el ratio de deuda neta sobre EBITDA de 2,9 veces de AdaptHealth, creemos que su cobertura de intereses superbaja de 2,2 veces es señal de un elevado apalancamiento. Parece que la empresa incurre en grandes gastos de depreciación y amortización, por lo que quizá su carga de deuda sea mayor de lo que parece a primera vista, ya que el EBITDA es posiblemente una medida generosa de los beneficios. Parece claro que, últimamente, el coste de los préstamos está afectando negativamente a la rentabilidad para los accionistas. Afortunadamente, AdaptHealth aumentó su EBIT un 5,6% en el último año, reduciendo lentamente su deuda en relación con los beneficios. A la hora de analizar los niveles de deuda, el balance es el punto de partida obvio. Pero son los beneficios futuros, más que nada, los que determinarán la capacidad de AdaptHealth para mantener un balance saneado en el futuro. Así que si quieres ver lo que piensan los profesionales, puede que te interese este informe gratuito sobre las previsiones de beneficios de los analistas.

Pero nuestra última consideración también es importante, porque una empresa no puede pagar la deuda con beneficios sobre el papel; necesita dinero en efectivo. Así que es evidente que tenemos que ver si ese EBIT está dando lugar al correspondiente flujo de caja libre. En los últimos tres años, el flujo de caja libre de AdaptHealth ascendió al 48% de su EBIT, menos de lo que cabría esperar. Esa débil conversión de efectivo hace más difícil manejar el endeudamiento.

Nuestra opinión

A primera vista, la cobertura de intereses de AdaptHealth nos hace dudar del valor, y su nivel de pasivo total no es más atractivo que un restaurante vacío en la noche más concurrida del año. Pero al menos su tasa de crecimiento del EBIT no es tan mala. También debemos tener en cuenta que las empresas del sector sanitario como AdaptHealth suelen recurrir al endeudamiento sin problemas. Si miramos el panorama general, nos parece claro que el uso de deuda por parte de AdaptHealth está creando riesgos para la empresa. Si todo va bien, puede resultar rentable, pero el inconveniente de esta deuda es un mayor riesgo de pérdidas permanentes. No hay duda de que lo que más nos enseña sobre la deuda es el balance. Pero, en última instancia, toda empresa puede contener riesgos que existen fuera del balance. Por ejemplo, hemos descubierto 2 señales de advertencia para AdaptHealth (¡una es un poco desagradable!) que debería conocer antes de invertir aquí.

Si, después de todo esto, está más interesado en una empresa de rápido crecimiento con un balance sólido como una roca, entonces consulte sin demora nuestra lista de valores de crecimiento de efectivo neto.

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