El gestor de fondos externos respaldado por Charlie Munger, de Berkshire Hathaway, Li Lu, no tiene pelos en la lengua al afirmar que "el mayor riesgo de una inversión no es la volatilidad de los precios, sino sufrir una pérdida permanente de capital". Cuando pensamos en el riesgo de una empresa, siempre nos gusta fijarnos en su endeudamiento, ya que una sobrecarga de deuda puede llevar a la ruina. Como muchas otras empresas, Accolade, Inc.(NASDAQ:ACCD) recurre a la deuda. Pero, ¿deberían preocuparse los accionistas por su uso de la deuda?
¿Cuándo es un problema la deuda?
La deuda y otros pasivos se convierten en un riesgo para una empresa cuando no puede cumplir fácilmente esas obligaciones, ya sea con flujo de caja libre o mediante la obtención de capital a un precio atractivo. Parte integrante del capitalismo es el proceso de "destrucción creativa", en el que las empresas en quiebra son liquidadas sin piedad por sus banqueros. Sin embargo, un escenario más común (pero aún doloroso) es que tenga que captar nuevo capital propio a bajo precio, diluyendo así permanentemente a los accionistas. Sin embargo, al sustituir a la dilución, la deuda puede ser una herramienta extremadamente buena para las empresas que necesitan capital para invertir en crecimiento con altas tasas de rentabilidad. Cuando examinamos los niveles de endeudamiento, primero consideramos los niveles de tesorería y de deuda, conjuntamente.
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¿Cuánta deuda tiene Accolade?
Como puede ver a continuación, Accolade tenía 208,9 millones de dólares de deuda en febrero de 2024, por debajo de los 282,9 millones de dólares del año anterior. Sin embargo, su balance muestra que tiene 237,0 millones de dólares en efectivo, por lo que en realidad tiene 28,1 millones de dólares de efectivo neto.
Un vistazo al pasivo de Accolade
Según el último balance, Accolade tenía pasivos por valor de 107,9 millones de dólares con vencimiento a menos de 12 meses y pasivos por valor de 234,8 millones de dólares con vencimiento a más de 12 meses. Como contrapartida, disponía de 237,0 millones de dólares en efectivo y 27,7 millones de dólares en cuentas por cobrar con vencimiento a menos de 12 meses. Por tanto, el pasivo supera en 78,0 millones de dólares la suma del efectivo y los créditos a corto plazo.
Dado que Accolade tiene una capitalización bursátil de 530,5 millones de dólares, es difícil creer que estos pasivos supongan una gran amenaza. Sin embargo, creemos que merece la pena vigilar la solidez de su balance, ya que puede cambiar con el tiempo. A pesar de su notable pasivo, Accolade cuenta con liquidez neta, por lo que es justo decir que no tiene una pesada carga de deuda. No cabe duda de que el balance es el mejor indicador del endeudamiento. Pero, en última instancia, la rentabilidad futura de la empresa decidirá si Accolade puede reforzar su balance con el tiempo. Así que si quiere saber lo que piensan los profesionales, puede que le interese este informe gratuito sobre las previsiones de beneficios de los analistas.
El año pasado Accolade no fue rentable a nivel de EBIT, pero consiguió aumentar sus ingresos un 14%, hasta 414 millones de dólares. Normalmente nos gusta ver un crecimiento más rápido de las empresas no rentables, pero cada uno a lo suyo.
¿Cuál es el riesgo de Accolade?
Estadísticamente hablando, las empresas que pierden dinero son más arriesgadas que las que ganan dinero. Y en el último año Accolade tuvo pérdidas de beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT), la verdad sea dicha. Y en el mismo periodo registró un flujo de caja libre negativo de 29 millones de dólares y una pérdida contable de 100 millones. Pero la gracia salvadora son los 28,1 millones de dólares del balance. Esto significa que podría seguir gastando al ritmo actual durante más de dos años. En general, diríamos que la acción es un poco arriesgada, y solemos ser muy cautos hasta que vemos un flujo de caja libre positivo. No cabe duda de que lo que más nos enseña sobre la deuda es el balance. Sin embargo, no todo el riesgo de la inversión reside en el balance, ni mucho menos. Tenga en cuenta que Accolade está mostrando 2 señales de advertencia en nuestro análisis de inversión, que debería conocer...
Por supuesto, si usted es el tipo de inversor que prefiere comprar acciones sin la carga de la deuda, entonces no dude en descubrir nuestra exclusiva lista de acciones de crecimiento neto en efectivo, hoy mismo.
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