Utz Brands (NYSE:UTZ) asume cierto riesgo con su uso de la deuda

El legendario gestor de fondos Li Lu (al que apoyó Charlie Munger) dijo una vez: "El mayor riesgo de una inversión no es la volatilidad de los precios, sino si se va a sufrir una pérdida permanente de capital". Así que parece que el dinero inteligente sabe que la deuda -que suele estar implicada en las quiebras- es un factor muy importante a la hora de evaluar el riesgo de una empresa. Como muchas otras empresas, Utz Brands, Inc.(NYSE:UTZ) recurre a la deuda. Pero, ¿es esta deuda una preocupación para los accionistas?

¿Por qué la deuda conlleva riesgo?

En términos generales, la deuda sólo se convierte en un verdadero problema cuando una empresa no puede pagarla fácilmente, ya sea mediante la obtención de capital o con su propio flujo de caja. Parte integrante del capitalismo es el proceso de "destrucción creativa", en el que las empresas en quiebra son liquidadas sin piedad por sus banqueros. Sin embargo, es más frecuente (aunque costoso) que una empresa tenga que emitir acciones a precios de saldo, diluyendo permanentemente a los accionistas, sólo para apuntalar su balance. Por supuesto, la deuda puede ser una herramienta importante en las empresas, sobre todo en las que necesitan mucho capital. El primer paso a la hora de considerar los niveles de endeudamiento de una empresa es considerar conjuntamente su tesorería y su deuda.

Echa un vistazo a nuestro último análisis de Utz Brands

¿Cuál es la deuda de Utz Brands?

Como puede ver a continuación, Utz Brands tenía 882,5 millones de dólares de deuda, en octubre de 2023, que es aproximadamente la misma que el año anterior. Puede hacer clic en el gráfico para ver más detalles. Sin embargo, también tenía 60,1 millones de dólares en efectivo, por lo que su deuda neta es de 822,4 millones de dólares.

¿Cómo de sano es el balance de Utz Brands?

Podemos ver en el balance más reciente que Utz Brands tenía pasivos por valor de 227,6 millones de dólares que vencían dentro de un año, y pasivos por valor de 1.130 millones de dólares que vencían después. Como contrapartida, disponía de 60,1 millones de dólares en efectivo y 137,6 millones de dólares en cuentas por cobrar con vencimiento a menos de 12 meses. Por tanto, su pasivo supera la suma de su tesorería y sus créditos (a corto plazo) en 1.160 millones de dólares.

Este déficit no es tan grave porque Utz Brands vale 2.480 millones de dólares y, por tanto, probablemente podría reunir suficiente capital para apuntalar su balance, si fuera necesario. Pero está claro que deberíamos examinar de cerca si puede gestionar su deuda sin dilución.

Medimos la carga de la deuda de una empresa en relación con su capacidad de generar beneficios examinando su deuda neta dividida por sus beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA) y calculando con qué facilidad sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) cubren sus gastos por intereses (cobertura de intereses). De este modo, se considera tanto la cuantía absoluta de la deuda como los tipos de interés que se pagan por ella.

Los accionistas de Utz Brands se enfrentan al doble problema de un elevado ratio deuda neta/EBITDA (7,5) y una cobertura de intereses bastante débil, ya que el EBIT es sólo 0,51 veces el gasto por intereses. La carga de la deuda es considerable. Sin embargo, el lado positivo es que Utz Brands logró un EBIT positivo de 30 millones de dólares en los últimos doce meses, lo que supone una mejora con respecto a las pérdidas del año anterior. No hay duda de que lo que más nos enseña sobre la deuda es el balance. Pero, en última instancia, la rentabilidad futura del negocio decidirá si Utz Brands puede reforzar su balance con el tiempo. Así que si te centras en el futuro, puedes consultar este informe gratuito que muestra las previsiones de beneficios de los analistas.

Por último, una empresa sólo puede pagar su deuda con dinero en efectivo, no con beneficios contables. Así que merece la pena comprobar qué parte de los beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) está respaldada por el flujo de caja libre. El año pasado, Utz Brands generó más flujo de caja libre que EBIT. Este tipo de fuerte conversión de efectivo nos emociona tanto como el público cuando suena el ritmo en un concierto de Daft Punk.

Nuestra opinión

En nuestra opinión, la cobertura de intereses y la deuda neta en relación con el EBITDA de Utz Brands pesan definitivamente en su contra. Pero la buena noticia es que parece capaz de convertir el EBIT en flujo de caja libre con facilidad. Creemos que el endeudamiento de Utz Brands la hace un poco arriesgada, tras considerar conjuntamente los datos mencionados. No todo riesgo es malo, ya que puede impulsar la rentabilidad de la acción si resulta rentable, pero merece la pena tener en cuenta este riesgo de la deuda. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Sin embargo, no todo el riesgo de inversión reside en el balance, ni mucho menos. Por ejemplo, hemos identificado 2 señales de advertencia para Utz Brands (1 no nos gusta demasiado) que debería tener en cuenta.

Al fin y al cabo, a veces es más fácil centrarse en empresas que ni siquiera necesitan deuda. Los lectores pueden acceder a una lista de valores de crecimiento con deuda neta cero 100% gratis, ahora mismo.

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