Por qué TreeHouse Foods (NYSE:THS) tiene una importante carga de deuda

El gestor de fondos externos respaldado por Charlie Munger, de Berkshire Hathaway, Li Lu, no se anda con rodeos al afirmar que "el mayor riesgo de una inversión no es la volatilidad de los precios, sino sufrir una pérdida permanente de capital". Así que parece que el dinero inteligente sabe que la deuda -que suele estar implicada en las quiebras- es un factor muy importante a la hora de evaluar el riesgo de una empresa. Como muchas otras empresas, TreeHouse Foods, Inc. (NYSE:THS ) recurre a la deuda. Pero, ¿es esta deuda una preocupación para los accionistas?

¿Cuándo es un problema la deuda?

La deuda y otros pasivos se convierten en un riesgo para una empresa cuando no puede cumplir fácilmente esas obligaciones, ya sea con flujo de caja libre o mediante la obtención de capital a un precio atractivo. En última instancia, si la empresa no puede cumplir sus obligaciones legales de reembolso de la deuda, los accionistas podrían quedarse sin nada. Aunque esto no es demasiado común, a menudo vemos empresas endeudadas que diluyen permanentemente a los accionistas porque los prestamistas les obligan a captar capital a un precio distorsionado. Por supuesto, la deuda puede ser una herramienta importante en las empresas, sobre todo en las que necesitan mucho capital. Lo primero que hay que hacer a la hora de considerar el nivel de endeudamiento de una empresa es analizar conjuntamente su tesorería y su deuda.

Echa un vistazo a nuestro último análisis de TreeHouse Foods

¿Cuál es la deuda neta de TreeHouse Foods?

Como puede ver a continuación, TreeHouse Foods tenía 1.590 millones de dólares de deuda en junio de 2023, frente a los 1.890 millones de dólares del año anterior. Y no tiene mucho efectivo, por lo que su deuda neta es prácticamente la misma.

¿Cuál es la solidez del balance de TreeHouse Foods?

Según el último balance, TreeHouse Foods tenía pasivos por valor de 691,9 millones de dólares con vencimiento a menos de 12 meses y pasivos por valor de 1.950 millones de dólares con vencimiento a más de 12 meses. Para compensar estas obligaciones, disponía de un efectivo de 16,9 millones de dólares, así como de créditos por valor de 163,5 millones de dólares con vencimiento a 12 meses. Así pues, el pasivo de la empresa supera en 2.470 millones de dólares la suma del efectivo y los créditos a corto plazo.

Si tenemos en cuenta que este déficit supera los 2.440 millones de dólares de capitalización bursátil de la empresa, podríamos inclinarnos a revisar atentamente el balance. Hipotéticamente, se requeriría una dilución extremadamente fuerte si la empresa se viera obligada a pagar su pasivo mediante la captación de capital al precio actual de las acciones.

Para evaluar la deuda de una empresa en relación con sus beneficios, calculamos su deuda neta dividida por sus beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA) y sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) divididos por sus gastos por intereses (su cobertura de intereses). Así pues, consideramos la deuda en relación con los beneficios tanto con gastos de depreciación y amortización como sin ellos.

La deuda neta de TreeHouse Foods es 4,5 veces superior a su EBITDA, lo que supone un apalancamiento importante pero razonable. Pero su EBIT fue unas 26,9 veces su gasto por intereses, lo que implica que la empresa no está pagando realmente un coste elevado por mantener ese nivel de deuda. Incluso si el bajo coste resultara insostenible, es una buena señal. Además, TreeHouse Foods está aumentando su EBIT más rápido que el ex primer ministro australiano Bob Hawke bajando un vaso de yarda, con una ganancia del 1,370% en los últimos doce meses. A la hora de analizar los niveles de deuda, el balance es el punto de partida obvio. Pero, en última instancia, la rentabilidad futura del negocio decidirá si TreeHouse Foods puede reforzar su balance con el paso del tiempo. Así que si te centras en el futuro, puedes consultar este informe gratuito que muestra las previsiones de beneficios de los analistas .

Pero nuestra última consideración también es importante, porque una empresa no puede pagar la deuda con beneficios sobre el papel; necesita dinero contante y sonante. Así que merece la pena comprobar cuánto de ese EBIT está respaldado por flujo de caja libre. En los últimos tres años, el flujo de caja libre de TreeHouse Foods ascendió al 33% de su EBIT, menos de lo que cabría esperar. Esa débil conversión de efectivo hace más difícil manejar el endeudamiento.

Nuestra opinión

Sentimos cierta inquietud por la difícil relación entre deuda neta y EBITDA de TreeHouse Foods, pero también tenemos aspectos positivos en los que centrarnos. Por ejemplo, su cobertura de intereses y su tasa de crecimiento del EBIT nos dan cierta confianza en su capacidad para gestionar su deuda. Creemos que la deuda de TreeHouse Foods la hace un poco arriesgada, después de considerar conjuntamente los puntos de datos mencionados. Esto no es necesariamente malo, ya que el apalancamiento puede aumentar la rentabilidad de los fondos propios, pero es algo que hay que tener en cuenta. A la hora de analizar los niveles de endeudamiento, el balance es el lugar obvio para empezar. Pero, en última instancia, toda empresa puede contener riesgos que existen fuera del balance. Tenga en cuenta que TreeHouse Foods está mostrando 2 señales de advertencia en nuestro análisis de inversión , y 1 de ellas es un poco preocupante...

Si, después de todo esto, le interesa más una empresa de rápido crecimiento con un balance sólido como una roca, consulte sin demora nuestra lista de valores de crecimiento neto en efectivo.

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