El legendario gestor de fondos Li Lu (al que apoyó Charlie Munger) dijo una vez: "El mayor riesgo de una inversión no es la volatilidad de los precios, sino si se va a sufrir una pérdida permanente de capital". Así que parece que el dinero inteligente sabe que la deuda -que suele estar implicada en las quiebras- es un factor muy importante a la hora de evaluar el riesgo de una empresa. Observamos que Molson Coors Beverage Company(NYSE:TAP) tiene deuda en su balance. Pero, ¿es esta deuda una preocupación para los accionistas?
¿Por qué la deuda conlleva riesgo?
La deuda ayuda a una empresa hasta que ésta tiene problemas para pagarla, ya sea con nuevo capital o con flujo de caja libre. En el peor de los casos, una empresa puede quebrar si no puede pagar a sus acreedores. Sin embargo, un caso más frecuente (pero igualmente costoso) es que una empresa tenga que emitir acciones a precios de saldo, diluyendo permanentemente a los accionistas, sólo para apuntalar su balance. Por supuesto, la ventaja de la deuda es que a menudo representa capital barato, especialmente cuando sustituye la dilución en una empresa por la capacidad de reinvertir con altas tasas de rentabilidad. Lo primero que hay que hacer al considerar el nivel de endeudamiento de una empresa es analizar conjuntamente su tesorería y su deuda.
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¿Cuál es la deuda neta de Molson Coors Beverage?
El siguiente gráfico, en el que puede hacer clic para obtener más detalles, muestra que Molson Coors Beverage tenía una deuda de 6.270 millones de dólares en septiembre de 2023, aproximadamente la misma que el año anterior. Sin embargo, cuenta con 801,7 millones de dólares en efectivo para compensar esta cifra, lo que supone una deuda neta de unos 5.470 millones de dólares.
¿Cuál es la salud del balance de Molson Coors Beverage?
Haciendo zoom en los últimos datos del balance, podemos ver que Molson Coors Beverage tenía pasivos por valor de 4.240 millones de dólares con vencimiento a 12 meses y pasivos por valor de 8.840 millones de dólares con vencimiento posterior. Por otra parte, tenía 801,7 millones de USD de tesorería y 1.080 millones de USD de cuentas por cobrar con vencimiento a menos de un año. Por tanto, sus pasivos superan en 11.200 millones de dólares la suma de su tesorería y sus créditos (a corto plazo).
Se trata de una montaña de apalancamiento, incluso en relación con su gigantesca capitalización bursátil de 13.400 millones de dólares. Esto sugiere que los accionistas se verían fuertemente diluidos si la empresa necesitara apuntalar su balance a toda prisa.
Para evaluar la deuda de una empresa en relación con sus beneficios, calculamos su deuda neta dividida por sus beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA) y sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) divididos por sus gastos por intereses (su cobertura de intereses). Así pues, consideramos la deuda en relación con los beneficios tanto con gastos de depreciación y amortización como sin ellos.
La deuda de Molson Coors Beverage es 2,5 veces superior a su EBITDA, y su EBIT cubre 6,7 veces sus gastos por intereses. En conjunto, esto implica que, aunque no nos gustaría que aumentaran los niveles de deuda, creemos que puede manejar su apalancamiento actual. Merece la pena señalar que el EBIT de Molson Coors Beverage se disparó como el bambú después de la lluvia, ganando un 51% en los últimos doce meses. Eso facilitará la gestión de su deuda. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Pero, en última instancia, la rentabilidad futura del negocio decidirá si Molson Coors Beverage puede reforzar su balance con el tiempo. Así que si quieres ver lo que piensan los profesionales, puede que te interese este informe gratuito sobre las previsiones de beneficios de los analistas.
Por último, aunque el fisco adore los beneficios contables, los prestamistas sólo aceptan el dinero contante y sonante. Por lo tanto, hay que ver si ese EBIT se traduce en un flujo de caja libre. En los tres últimos años, Molson Coors Beverage ha registrado un flujo de caja libre equivalente al 75% de su EBIT, lo que es más o menos normal, dado que el flujo de caja libre excluye intereses e impuestos. Esta liquidez le permite reducir su deuda cuando lo desea.
Nuestra opinión
Afortunadamente, la impresionante tasa de crecimiento del EBIT de Molson Coors Beverage implica que tiene ventaja sobre su deuda. Pero, a decir verdad, creemos que su nivel de pasivo total socava un poco esta impresión. Teniendo todo esto en cuenta, parece que Molson Coors Beverage puede manejar cómodamente sus actuales niveles de deuda. En el lado positivo, este apalancamiento puede impulsar la rentabilidad para el accionista, pero la desventaja potencial es un mayor riesgo de pérdidas, por lo que merece la pena vigilar el balance. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Pero, en última instancia, toda empresa puede contener riesgos que existen fuera del balance. Hemos identificado 4 señales de advertencia con Molson Coors Beverage , y comprenderlas debería formar parte de su proceso de inversión.
Por supuesto, si usted es el tipo de inversor que prefiere comprar acciones sin la carga de la deuda, entonces no dude en descubrir nuestra exclusiva lista de acciones de crecimiento neto en efectivo, hoy mismo.
La valoración es compleja, pero estamos aquí para simplificarla.
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