Warren Buffett dijo: "La volatilidad no es sinónimo de riesgo". Así que puede resultar obvio que hay que tener en cuenta la deuda cuando se piensa en el riesgo de una acción determinada, porque demasiada deuda puede hundir a una empresa. Como muchas otras empresas, McCormick & Company, Incorporated(NYSE:MKC) recurre a la deuda. Pero, ¿es esta deuda una preocupación para los accionistas?
¿Cuándo es peligrosa la deuda?
La deuda ayuda a una empresa hasta que ésta tiene problemas para pagarla, ya sea con nuevo capital o con flujo de caja libre. En última instancia, si la empresa no puede cumplir sus obligaciones legales de reembolso de la deuda, los accionistas podrían quedarse sin nada. Aunque esto no es demasiado común, a menudo vemos empresas endeudadas que diluyen permanentemente a los accionistas porque los prestamistas les obligan a captar capital a un precio distressed. Dicho esto, la situación más común es aquella en la que una empresa gestiona su deuda razonablemente bien, y en su propio beneficio. El primer paso a la hora de considerar los niveles de endeudamiento de una empresa es considerar conjuntamente su tesorería y su deuda.
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¿Cuál es la deuda de McCormick?
Puede hacer clic en el siguiente gráfico para ver las cifras históricas, pero muestra que McCormick tenía 4.830 millones de dólares de deuda en agosto de 2023, por debajo de los 5.390 millones de dólares de un año antes. Por otro lado, tiene 154,7 millones de dólares en efectivo, lo que supone una deuda neta de unos 4.680 millones de dólares.
¿Cuál es la salud del balance de McCormick?
Haciendo zoom en los últimos datos del balance, podemos ver que McCormick tenía pasivos por valor de 3.170 millones de dólares con vencimiento a 12 meses y pasivos por valor de 4.750 millones de dólares con vencimiento posterior. Por otra parte, tiene 154,7 millones de dólares de tesorería y 624,5 millones de dólares de créditos que vencen en el plazo de un año. Por tanto, tiene un pasivo de 7.140 millones de dólares más que su tesorería y sus créditos a corto plazo juntos.
McCormick tiene una capitalización bursátil muy elevada, de 18.400 millones de dólares, por lo que es muy probable que pudiera obtener efectivo para mejorar su balance si fuera necesario. Pero está claro que deberíamos examinar de cerca si puede gestionar su deuda sin dilución.
Medimos la carga de la deuda de una empresa en relación con su capacidad de generar beneficios examinando su deuda neta dividida por sus beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA) y calculando con qué facilidad sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) cubren sus gastos por intereses (cobertura de intereses). Así pues, consideramos la deuda en relación con los beneficios tanto con gastos de depreciación y amortización como sin ellos.
La deuda de McCormick es 3,9 veces su EBITDA, y su EBIT cubre sus gastos por intereses 6,0 veces. En conjunto, esto implica que, aunque no nos gustaría que aumentaran los niveles de deuda, creemos que puede manejar su apalancamiento actual. Vimos que McCormick aumentó su EBIT un 4,5% en los últimos doce meses. Eso dista mucho de ser increíble, pero es algo positivo cuando se trata de amortizar deuda. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Pero son los beneficios futuros, más que nada, los que determinarán la capacidad de McCormick para mantener un balance saneado en el futuro. Así que si quiere saber qué piensan los profesionales, puede que le interese este informe gratuito sobre las previsiones de beneficios de los analistas.
Por último, una empresa necesita flujo de caja libre para pagar la deuda; los beneficios contables no bastan. Así que merece la pena comprobar cuánto de ese EBIT está respaldado por flujo de caja libre. En los tres últimos años, McCormick registró un flujo de caja libre equivalente al 58% de su EBIT, lo que es más o menos normal, dado que el flujo de caja libre excluye intereses e impuestos. Este flujo de caja libre sitúa a la empresa en una buena posición para amortizar deuda, cuando proceda.
Nuestra opinión
La deuda neta de McCormick con respecto al EBITDA fue realmente negativa en este análisis, aunque los demás factores que consideramos fueron considerablemente mejores. En particular, pensamos que su conversión de EBIT a flujo de caja libre era positiva. El análisis de todos estos datos nos hace ser un poco cautos sobre los niveles de endeudamiento de McCormick. Aunque el endeudamiento tiene su lado positivo en el aumento de la rentabilidad potencial, creemos que los accionistas deberían tener en cuenta que los niveles de endeudamiento pueden aumentar el riesgo de la acción. Al analizar los niveles de deuda, el balance es el lugar obvio para empezar. Pero en última instancia, cada empresa puede contener riesgos que existen fuera del balance. Por ejemplo, hemos descubierto 1 señal de advertencia para McCormick que debería tener en cuenta antes de invertir aquí.
Si está interesado en invertir en empresas que pueden aumentar sus beneficios sin la carga de la deuda, consulte esta lista gratuita de empresas en crecimiento que tienen efectivo neto en el balance.
La valoración es compleja, pero estamos aquí para simplificarla.
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