¿Tiene Coca-Cola (NYSE:KO) un balance saneado?

Algunos dicen que la volatilidad, más que la deuda, es la mejor manera de pensar en el riesgo como inversor, pero Warren Buffett dijo célebremente que "la volatilidad está lejos de ser sinónimo de riesgo". Cuando pensamos en el riesgo de una empresa, siempre nos gusta fijarnos en el uso que hace de la deuda, ya que una sobrecarga de deuda puede llevar a la ruina. Como muchas otras empresas, The Coca-Cola Company(NYSE:KO) recurre a la deuda. Pero, ¿deberían preocuparse los accionistas por su uso de la deuda?

¿Por qué la deuda conlleva riesgos?

En términos generales, la deuda sólo se convierte en un verdadero problema cuando una empresa no puede pagarla fácilmente, ya sea mediante la obtención de capital o con su propio flujo de caja. En el peor de los casos, una empresa puede quebrar si no puede pagar a sus acreedores. Sin embargo, un escenario más común (pero aún doloroso) es que tenga que captar nuevo capital propio a bajo precio, diluyendo así permanentemente a los accionistas. Por supuesto, la deuda puede ser una herramienta importante en las empresas, sobre todo en las que necesitan mucho capital. Lo primero que hay que hacer a la hora de considerar el nivel de endeudamiento de una empresa es analizar conjuntamente su tesorería y su deuda.

Vea nuestro último análisis de Coca-Cola

¿Cuál es la deuda de Coca-Cola?

La imagen siguiente, en la que puede hacer clic para obtener más detalles, muestra que en diciembre de 2023 Coca-Cola tenía una deuda de 43.200 millones de dólares, frente a los 40.800 millones de dólares de un año antes. Sin embargo, como tiene una reserva de efectivo de 13.700 millones de dólares, su deuda neta es menor, de unos 29.500 millones de dólares.

¿Cómo de sano es el balance de Coca-Cola?

Los últimos datos del balance muestran que Coca-Cola tenía obligaciones por valor de 23.600 millones de dólares que vencían dentro de un año, y obligaciones por valor de 46.700 millones de dólares que vencían después. Para compensar estas obligaciones, dispone de una tesorería de 13.700 millones de dólares, así como de cuentas por cobrar valoradas en 3.410 millones de dólares que vencen dentro de 12 meses. Así pues, su pasivo supera la suma de su tesorería y sus créditos (a corto plazo) en 53.200 millones de dólares.

Este déficit no es tan grave porque Coca-Cola tiene un valor de 263.800 millones de dólares y, por tanto, probablemente podría reunir suficiente capital para apuntalar su balance si fuera necesario. Pero debemos estar atentos a cualquier indicio de que su deuda entrañe demasiados riesgos.

Medimos la carga de la deuda de una empresa en relación con su capacidad de generar beneficios examinando su deuda neta dividida por sus beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA) y calculando la facilidad con que sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) cubren sus gastos por intereses (cobertura de intereses). De este modo, se considera tanto la cuantía absoluta de la deuda como los tipos de interés que se pagan por ella.

El ratio deuda neta/EBITDA de Coca-Cola, de aproximadamente 2,0, sugiere un uso moderado de la deuda. Y su impresionante EBIT de 32,3 veces su gasto por intereses, implica que la carga de la deuda es tan ligera como una pluma de pavo real. Coca-Cola aumentó su EBIT un 7,9% el año pasado. Eso dista mucho de ser increíble, pero es algo bueno, cuando se trata de amortizar deuda. No hay duda de que lo que más nos enseña sobre la deuda es el balance. Pero son los beneficios futuros, más que nada, los que determinarán la capacidad de Coca-Cola para mantener un balance saneado en el futuro. Así que si quieres ver lo que piensan los profesionales, puede que te interese este informe gratuito sobre las previsiones de beneficios de los analistas.

Por último, una empresa sólo puede pagar su deuda con dinero en efectivo, no con beneficios contables. Por lo tanto, es evidente que tenemos que ver si ese EBIT se traduce en el correspondiente flujo de caja libre. En los tres últimos años, Coca-Cola ha generado un flujo de caja libre equivalente al 82% de su EBIT, más de lo que cabría esperar. Esto la sitúa en una buena posición para reducir su deuda si así lo desea.

Nuestra opinión

Afortunadamente, la impresionante cobertura de intereses de Coca-Cola implica que tiene ventaja sobre su deuda. Y eso es sólo el principio de las buenas noticias, ya que su conversión de EBIT a flujo de caja libre también es muy alentadora. Si tenemos en cuenta todos estos factores, parece que Coca-Cola utiliza la deuda con bastante sensatez. Eso significa que están asumiendo un poco más de riesgo, con la esperanza de impulsar la rentabilidad para los accionistas. No cabe duda de que lo que más nos enseña sobre la deuda es el balance. Sin embargo, no todo el riesgo de inversión reside en el balance, ni mucho menos. Tenga en cuenta que Coca-Cola está mostrando 2 señales de advertencia en nuestro análisis de inversión, que debería conocer...

Al fin y al cabo, a veces es más fácil centrarse en empresas que ni siquiera necesitan deuda. Los lectores pueden acceder a una lista de valores de crecimiento con deuda neta cero 100% gratis, ahora mismo.

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