Ingredion (NYSE:INGR) parece utilizar la deuda con bastante sensatez

El legendario gestor de fondos Li Lu (al que apoyó Charlie Munger) dijo una vez: "El mayor riesgo de una inversión no es la volatilidad de los precios, sino si vas a sufrir una pérdida permanente de capital". Cuando pensamos en lo arriesgada que es una empresa, siempre nos gusta fijarnos en su uso de la deuda, ya que una sobrecarga de deuda puede llevar a la ruina. Podemos ver que Ingredion Incorporated(NYSE:INGR) utiliza deuda en su negocio. Pero, ¿es esta deuda una preocupación para los accionistas?

¿Cuándo es un problema la deuda?

La deuda y otros pasivos se convierten en un riesgo para una empresa cuando no puede cumplir fácilmente esas obligaciones, ya sea con flujo de caja libre o mediante la obtención de capital a un precio atractivo. En el peor de los casos, una empresa puede quebrar si no puede pagar a sus acreedores. Sin embargo, una situación más habitual (pero aún costosa) es aquella en la que una empresa debe diluir a los accionistas a un precio barato de las acciones simplemente para tener la deuda bajo control. Por supuesto, la ventaja de la deuda es que a menudo representa capital barato, sobre todo cuando sustituye la dilución en una empresa por la capacidad de reinvertir con altas tasas de rentabilidad. Lo primero que hay que hacer al considerar el nivel de endeudamiento de una empresa es analizar conjuntamente su tesorería y su deuda.

Vea nuestro último análisis de Ingredion

¿Cuál es la deuda de Ingredion?

Como puede ver a continuación, Ingredion tenía 2.190 millones de dólares de deuda en diciembre de 2023, por debajo de los 2.480 millones de dólares del año anterior. Sin embargo, también tenía 409,0 millones de dólares en efectivo, por lo que su deuda neta es de 1.780 millones de dólares.

¿Cómo de sano es el balance de Ingredion?

Podemos ver en el balance más reciente que Ingredion tenía pasivos por valor de 1.770 millones de dólares con vencimiento dentro de un año, y pasivos por valor de 2.280 millones de dólares con vencimiento posterior. Como contrapartida, disponía de 409 millones de dólares en efectivo y 1.260 millones de dólares en cuentas a cobrar con vencimiento a 12 meses. Así pues, su pasivo supera en 2.380 millones de dólares la suma de su tesorería y sus créditos a corto plazo.

Aunque esto pueda parecer mucho, no es tan grave, ya que Ingredion tiene una capitalización bursátil de 7.500 millones de dólares, por lo que probablemente podría reforzar su balance ampliando capital si lo necesitara. Sin embargo, sigue mereciendo la pena examinar de cerca su capacidad para pagar la deuda.

Medimos la carga de la deuda de una empresa en relación con su capacidad de beneficios observando su deuda neta dividida por sus beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA) y calculando con qué facilidad sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) cubren sus gastos por intereses (cobertura de intereses). De esta forma, consideramos tanto el quantum absoluto de la deuda, como los tipos de interés pagados por ella.

La deuda neta de Ingredion de 1,5 veces el EBITDA sugiere un buen uso de la deuda. Y el hecho de que su EBIT de los últimos doce meses fuera 8,4 veces sus gastos por intereses armoniza con ese tema. Otra buena señal es que Ingredion ha sido capaz de aumentar su EBIT un 26% en doce meses, lo que facilita el pago de la deuda. Al analizar los niveles de deuda, el balance es el lugar obvio para empezar. Pero, en última instancia, la rentabilidad futura del negocio decidirá si Ingredion puede reforzar su balance con el paso del tiempo. Así que si quieres ver lo que piensan los profesionales, puede que te interese este informe gratuito sobre las previsiones de beneficios de los analistas.

Por último, una empresa sólo puede pagar su deuda con dinero en efectivo, no con beneficios contables. Así que el paso lógico es mirar la proporción de ese EBIT que se corresponde con el flujo de caja libre real. En los últimos tres años, el flujo de caja libre de Ingredion ascendió al 28% de su EBIT, menos de lo que cabría esperar. Eso no es muy bueno, cuando se trata de pagar la deuda.

Nuestra opinión

Según nuestro análisis, la tasa de crecimiento del EBIT de Ingredion debería indicar que no tendrá demasiados problemas con su deuda. Pero los otros factores que señalamos anteriormente no eran tan alentadores. Por ejemplo, su conversión de EBIT a flujo de caja libre nos pone un poco nerviosos con respecto a su deuda. Si tenemos en cuenta todos los elementos mencionados anteriormente, nos parece que Ingredion está gestionando su deuda bastante bien. Pero una palabra de precaución: creemos que los niveles de deuda son lo suficientemente altos como para justificar una supervisión continua. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Pero en última instancia, cada empresa puede contener riesgos que existen fuera del balance. Un ejemplo: Hemos detectado 2 señales de alarma en Ingredion que debería tener en cuenta.

Al fin y al cabo, a veces es más fácil centrarse en empresas que ni siquiera necesitan deuda. Los lectores pueden acceder a una lista de valores de crecimiento con deuda neta cero 100% gratis, ahora mismo.

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