No habrá muchos que piensen que la relación precio/beneficios (o "PER") de 15,2x de General Mills, Inc.(NYSE:GIS) merezca una mención cuando la mediana del PER en Estados Unidos es similar, en torno a 17x. Sin embargo, los inversores podrían estar pasando por alto una clara oportunidad o un posible revés si no existe una base racional para el PER.
Con unos beneficios que retroceden más que los del mercado últimamente, General Mills se ha mostrado muy floja. Una posibilidad es que el PER sea moderado porque los inversores piensan que la tendencia de los beneficios de la empresa acabará cayendo en línea con la mayoría de las demás del mercado. Si uno sigue creyendo en el negocio, preferiría que la empresa no tuviera una sangría de beneficios. O, por lo menos, esperaría que no siguiera obteniendo malos resultados si su plan es comprar acciones mientras no está a favor.
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¿Cuál es la tendencia de crecimiento de General Mills?
El único momento en el que uno se sentiría cómodo viendo un PER como el de General Mills es cuando el crecimiento de la empresa sigue de cerca la evolución del mercado.
Si repasamos los resultados del último año, resulta desalentador que los beneficios de la empresa cayeran un 14%. No obstante, el BPA ha conseguido aumentar un 9,1% en conjunto desde hace tres años, gracias al anterior periodo de crecimiento. En consecuencia, aunque habrían preferido mantener la racha, los accionistas estarían más o menos satisfechos con las tasas de crecimiento de los beneficios a medio plazo.
De cara al futuro, las estimaciones de los analistas que cubren la empresa apuntan a un crecimiento de los beneficios del 9,4% anual en los próximos tres años. Mientras tanto, se prevé que el resto del mercado crezca un 13% anual, lo que resulta notablemente más atractivo.
Con esta información, nos parece interesante que General Mills cotice a un PER bastante similar al del mercado. Al parecer, muchos inversores en la empresa son menos bajistas de lo que indican los analistas y no están dispuestos a desprenderse de sus acciones en estos momentos. Mantener estos precios será difícil, ya que es probable que este nivel de crecimiento de los beneficios acabe lastrando las acciones.
La última palabra
Diríamos que el poder de la relación precio/beneficios no es principalmente un instrumento de valoración, sino más bien un indicador del sentimiento actual de los inversores y de sus expectativas futuras.
Nuestro examen de las previsiones de los analistas de General Mills reveló que sus perspectivas de beneficios inferiores no están afectando a su PER tanto como habríamos predicho. Cuando vemos unas perspectivas de beneficios débiles con un crecimiento más lento que el del mercado, sospechamos que el precio de la acción corre el riesgo de bajar, lo que enviaría a la baja el moderado PER. Esto pone en peligro las inversiones de los accionistas y a los inversores potenciales, que corren el riesgo de pagar una prima innecesaria.
Siempre es necesario tener en cuenta el fantasma siempre presente del riesgo de inversión. Hemos identificado una señal de advertencia con General Mills, y comprenderla debería formar parte de su proceso de inversión.
Por supuesto, también podría encontrar una acción mejor que General Mills. Por ello, le recomendamos que consulte esta recopilación gratuita de otras empresas con ratios PER razonables y que han registrado un fuerte crecimiento de sus beneficios.
La valoración es compleja, pero estamos aquí para simplificarla.
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