Estas 4 medidas indican que Darling Ingredients (NYSE:DAR) está utilizando mucho la deuda

El legendario gestor de fondos Li Lu (al que apoyó Charlie Munger) dijo una vez: "El mayor riesgo de una inversión no es la volatilidad de los precios, sino si vas a sufrir una pérdida permanente de capital". Es natural tener en cuenta el balance de una empresa cuando se examina su nivel de riesgo, ya que la deuda suele estar implicada cuando una empresa se hunde. Observamos que Darling Ingredients Inc.(NYSE:DAR) tiene deuda en su balance. Pero la verdadera pregunta es si esta deuda hace que la empresa sea arriesgada.

¿Cuándo es un problema la deuda?

La deuda y otros pasivos se convierten en un riesgo para una empresa cuando no puede cumplir fácilmente esas obligaciones, ya sea con flujo de caja libre o mediante la obtención de capital a un precio atractivo. Si las cosas se ponen realmente mal, los prestamistas pueden tomar el control de la empresa. Sin embargo, un caso más frecuente (pero igualmente costoso) es cuando una empresa debe emitir acciones a precios de saldo, diluyendo permanentemente a los accionistas, sólo para apuntalar su balance. Por supuesto, muchas empresas utilizan la deuda para financiar el crecimiento, sin ninguna consecuencia negativa. El primer paso a la hora de considerar los niveles de endeudamiento de una empresa es considerar conjuntamente su tesorería y su deuda.

Vea nuestro último análisis de Darling Ingredients

¿Cuánta deuda tiene Darling Ingredients?

Como puede ver a continuación, a finales de septiembre de 2023, Darling Ingredients tenía una deuda de 4.400 millones de dólares, frente a los 3.280 millones de dólares de hace un año. Haga clic en la imagen para ver más detalles. Sin embargo, también tenía 119,0 millones de dólares en efectivo, por lo que su deuda neta es de 4.280 millones de dólares.

¿Cuál es la solidez del balance de Darling Ingredients?

Haciendo zoom en los últimos datos del balance, podemos ver que Darling Ingredients tenía pasivos por valor de 1.030 millones de dólares con vencimiento a 12 meses y pasivos por valor de 5.310 millones de dólares con vencimiento posterior. Para compensar estas obligaciones, disponía de 119 millones de dólares en efectivo y de 761,3 millones de dólares en cuentas por cobrar con vencimiento a 12 meses. Así pues, su pasivo supera en 5.460 millones de dólares la suma de su tesorería y sus créditos a corto plazo.

Este déficit es considerable en relación con su capitalización bursátil de 7 250 millones de dólares, por lo que sugiere que los accionistas deberían vigilar el uso de la deuda por parte de Darling Ingredients. En caso de que sus prestamistas le exijan apuntalar el balance, los accionistas probablemente se enfrentarían a una fuerte dilución.

Medimos la carga de la deuda de una empresa en relación con su capacidad de generar beneficios examinando su deuda neta dividida por sus beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA) y calculando la facilidad con la que sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) cubren sus gastos por intereses (cobertura de intereses). De este modo, tenemos en cuenta tanto la cuantía absoluta de la deuda como los tipos de interés que se pagan por ella.

Aunque no nos preocuparía que el ratio de deuda neta sobre EBITDA de Darling Ingredients fuera de 4,0, creemos que su cobertura de intereses superbaja, de 2,5 veces, es señal de un elevado apalancamiento. Parece claro que, últimamente, el coste de los préstamos está repercutiendo negativamente en la rentabilidad para los accionistas. Otra preocupación para los inversores podría ser que el EBIT de Darling Ingredients cayó un 16% en el último año. Si las cosas siguen así, gestionar la deuda será tan fácil como meter a un gato doméstico enfadado en su caja de viaje. No hay duda de que lo que más nos enseña sobre la deuda es el balance. Pero son los beneficios futuros, más que nada, los que determinarán la capacidad de Darling Ingredients para mantener un balance saneado en el futuro. Así que si quieres ver lo que piensan los profesionales, puede que te interese este informe gratuito sobre las previsiones de beneficios de los analistas.

Por último, aunque el fisco adore los beneficios contables, los prestamistas sólo aceptan el dinero en efectivo. Así que el paso lógico es analizar la proporción de ese EBIT que se corresponde con el flujo de caja libre real. En los tres últimos años, Darling Ingredients ha generado un flujo de caja libre equivalente al 71% de su EBIT, más o menos lo que cabría esperar. Esta liquidez le permite reducir su deuda cuando lo desee.

Nuestra opinión

Para ser francos, tanto la cobertura de intereses de Darling Ingredients como su historial de (no) crecimiento de su EBIT nos hacen sentir bastante incómodos con sus niveles de deuda. Pero al menos es bastante decente a la hora de convertir el EBIT en flujo de caja libre; eso es alentador. Si tenemos en cuenta todos los factores anteriores, nos parece que la deuda de Darling Ingredients la hace un poco arriesgada. Eso no es necesariamente malo, pero en general nos sentiríamos más cómodos con menos apalancamiento. Al analizar los niveles de deuda, el balance es el lugar obvio para empezar. Sin embargo, no todo el riesgo de inversión reside en el balance, ni mucho menos. En este sentido, debería tener en cuenta la primera señal de advertencia que hemos detectado en Darling Ingredients.

Por supuesto, si usted es el tipo de inversor que prefiere comprar acciones sin la carga de la deuda, entonces no dude en descubrir nuestra exclusiva lista de acciones de crecimiento neto en efectivo, hoy mismo.

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