Conagra Brands (NYSE:CAG) asume cierto riesgo con su uso de la deuda

Algunos dicen que la volatilidad, más que la deuda, es la mejor manera de pensar en el riesgo como inversor, pero Warren Buffett dijo célebremente que "la volatilidad está lejos de ser sinónimo de riesgo". Cuando pensamos en el riesgo de una empresa, siempre nos gusta fijarnos en el uso que hace de la deuda, ya que una sobrecarga de deuda puede llevar a la ruina. Observamos que Conagra Brands, Inc.(NYSE:CAG) tiene deuda en su balance. Pero, ¿deberían preocuparse los accionistas por su uso de la deuda?

¿Por qué la deuda conlleva riesgos?

En términos generales, la deuda sólo se convierte en un verdadero problema cuando una empresa no puede pagarla fácilmente, ya sea mediante la obtención de capital o con su propio flujo de caja. Si las cosas se ponen realmente mal, los prestamistas pueden tomar el control de la empresa. Sin embargo, un escenario más común (pero aún doloroso) es que tenga que captar nuevo capital propio a bajo precio, diluyendo así permanentemente a los accionistas. Por supuesto, la ventaja de la deuda es que a menudo representa capital barato, especialmente cuando sustituye la dilución en una empresa por la capacidad de reinvertir con altas tasas de rentabilidad. Cuando examinamos los niveles de deuda, primero tenemos en cuenta tanto los niveles de efectivo como los de deuda, conjuntamente.

Consulte nuestro último análisis de Conagra Brands

¿Cuál es la deuda de Conagra Brands?

El siguiente gráfico, en el que puede hacer clic para obtener más detalles, muestra que Conagra Brands tenía una deuda de 9.070 millones de dólares en noviembre de 2023, aproximadamente la misma que el año anterior. Y no tiene mucho efectivo, por lo que su deuda neta es prácticamente la misma.

¿Cuál es la solidez del balance de Conagra Brands?

Podemos ver en el balance más reciente que Conagra Brands tenía pasivos por valor de 3.830 millones de dólares con vencimiento dentro de un año, y pasivos por valor de 9.210 millones de dólares con vencimiento posterior. Por otra parte, tenía 61,5 millones de dólares en efectivo y 974,1 millones de dólares en créditos con vencimiento a menos de un año. Por lo tanto, su pasivo supera en 12.000 millones de dólares la suma de su tesorería y sus créditos (a corto plazo).

Este déficit es considerable en relación con su importante capitalización bursátil de 13.100 millones de dólares, por lo que sugiere que los accionistas deberían vigilar el uso de la deuda por parte de Conagra Brands. En caso de que sus prestamistas le exijan apuntalar el balance, es probable que los accionistas se enfrenten a una fuerte dilución.

Para evaluar la deuda de una empresa en relación con sus beneficios, calculamos su deuda neta dividida por sus beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA) y sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) divididos por sus gastos por intereses (su cobertura de intereses). De este modo, consideramos tanto el quantum absoluto de la deuda como los tipos de interés que se pagan por ella.

Conagra Brands tiene un ratio deuda/EBITDA de 4,0 y su EBIT cubre sus gastos por intereses 4,4 veces. En conjunto, esto implica que, aunque no nos gustaría que aumentaran los niveles de deuda, creemos que puede manejar su apalancamiento actual. Afortunadamente, Conagra Brands aumentó su EBIT un 3,6% en el último año, reduciendo lentamente su deuda en relación con los beneficios. No cabe duda de que lo que más nos dice sobre la deuda es el balance. Pero, en última instancia, la rentabilidad futura del negocio decidirá si Conagra Brands puede reforzar su balance con el tiempo. Así que si quiere saber lo que piensan los profesionales, quizá le interese este informe gratuito sobre las previsiones de beneficios de los analistas.

Por último, aunque el fisco adore los beneficios contables, los prestamistas sólo aceptan el dinero en efectivo. Así que siempre comprobamos qué parte de ese EBIT se traduce en flujo de caja libre. En los últimos tres años, el flujo de caja libre de Conagra Brands ascendió al 49% de su EBIT, menos de lo que cabría esperar. Esa débil conversión de efectivo hace más difícil manejar el endeudamiento.

Nuestra opinión

En este análisis, tanto la deuda neta en relación con el EBITDA como el nivel de pasivo total de Conagra Brands nos ponen un poco nerviosos. Pero al menos su conversión de EBIT a flujo de caja libre no es tan mala. Mirando el balance y teniendo en cuenta todos estos factores, creemos que la deuda está haciendo que las acciones de Conagra Brands sean un poco arriesgadas. A algunas personas les gusta este tipo de riesgo, pero nosotros somos conscientes de los peligros potenciales, por lo que probablemente preferiríamos que tuviera menos deuda. Al analizar los niveles de deuda, el balance es el lugar obvio para empezar. Pero, en última instancia, toda empresa puede contener riesgos que existen fuera del balance. Para ello, le recomendamos que conozca las 3 señales de advertencia que hemos detectado en Conagra Brands (una de las cuales es un poco preocupante).

A fin de cuentas, a menudo es mejor centrarse en empresas que no tengan deuda neta. Puede acceder a nuestra lista especial de dichas empresas (todas ellas con un historial de crecimiento de beneficios). Es gratis.

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