Por qué B&G Foods (NYSE:BGS) tiene una importante carga de deuda

Howard Marks lo expresó muy bien cuando dijo que, más que preocuparse por la volatilidad del precio de las acciones, "la posibilidad de una pérdida permanente es el riesgo que me preocupa... y que preocupa a todos los inversores prácticos que conozco". Así que puede resultar obvio que hay que tener en cuenta la deuda cuando se piensa en el riesgo de una acción determinada, porque demasiada deuda puede hundir a una empresa. Podemos ver que B&G Foods, Inc.(NYSE:BGS) utiliza deuda en su negocio. Pero la verdadera pregunta es si esta deuda hace que la empresa sea arriesgada.

¿Por qué la deuda conlleva riesgos?

La deuda y otros pasivos se convierten en riesgosos para una empresa cuando no puede cumplir fácilmente con esas obligaciones, ya sea con flujo de caja libre o mediante la obtención de capital a un precio atractivo. En el peor de los casos, una empresa puede quebrar si no puede pagar a sus acreedores. Sin embargo, una situación más habitual (pero aún costosa) es aquella en la que una empresa debe diluir a los accionistas a un precio barato de las acciones simplemente para tener la deuda bajo control. Por supuesto, muchas empresas utilizan la deuda para financiar el crecimiento, sin ninguna consecuencia negativa. Cuando examinamos los niveles de deuda, primero tenemos en cuenta los niveles de tesorería y de deuda, conjuntamente.

Vea nuestro último análisis de B&G Foods

¿Cuál es la deuda neta de B&G Foods?

El siguiente gráfico, en el que puede hacer clic para obtener más detalles, muestra que B&G Foods tenía una deuda de 2.480 millones de dólares en septiembre de 2023; aproximadamente la misma que el año anterior. Sin embargo, como tiene una reserva de efectivo de 359,9 millones de dólares, su deuda neta es menor, de unos 2.120 millones de dólares.

¿Cuál es la solidez del balance de B&G Foods?

Podemos ver en el balance más reciente que B&G Foods tenía pasivos por valor de 842,9 millones de dólares que vencían dentro de un año, y pasivos por valor de 2.270 millones de dólares que vencían después. Para compensar estas obligaciones, disponía de 359,9 millones de dólares en efectivo, así como de cuentas por cobrar valoradas en 163,8 millones de dólares con vencimiento a 12 meses. Así pues, su pasivo supera en 2.590 millones de dólares la suma de su tesorería y sus créditos a corto plazo.

Este déficit proyecta una sombra sobre la empresa de 747,7 millones de dólares, como un coloso que se eleva sobre los simples mortales. Por lo tanto, creemos que los accionistas deben vigilar de cerca este asunto. A fin de cuentas, B&G Foods probablemente necesitaría una importante recapitalización si sus acreedores exigieran el reembolso.

Medimos la carga de la deuda de una empresa en relación con su capacidad de generar beneficios analizando su deuda neta dividida por sus beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA) y calculando la facilidad con la que sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) cubren sus gastos por intereses (cobertura de intereses). La ventaja de este enfoque es que tenemos en cuenta tanto el volumen absoluto de deuda (con la deuda neta sobre EBITDA) como los gastos reales por intereses asociados a esa deuda (con su ratio de cobertura de intereses).

Una débil cobertura de intereses de 1,7 veces y un inquietantemente elevado ratio de deuda neta sobre EBITDA de 6,7 golpean nuestra confianza en B&G Foods como un puñetazo en las tripas. Esto significa que consideraríamos que tiene una pesada carga de deuda. Por otro lado, B&G Foods aumentó su EBIT un 25% en el último año. Si se mantiene, este crecimiento debería hacer que esa deuda se evaporara como la escasez de agua potable durante un verano anormalmente caluroso. Al analizar los niveles de deuda, el balance es el lugar obvio para empezar. Pero son los beneficios futuros, más que nada, los que determinarán la capacidad de B&G Foods para mantener un balance saneado en el futuro. Así que si quiere saber lo que piensan los profesionales, puede que le interese este informe gratuito sobre las previsiones de beneficios de los analistas.

Pero nuestra última consideración también es importante, porque una empresa no puede pagar la deuda con beneficios sobre el papel; necesita dinero en efectivo. Así que siempre comprobamos qué parte de ese EBIT se traduce en flujo de caja libre. En los tres últimos años, el flujo de caja libre de B&G Foods ascendió al 31% de su EBIT, menos de lo que cabría esperar. Eso no está muy bien, cuando se trata de pagar la deuda.

Nuestra opinión

Para ser francos, tanto la deuda neta de B&G Foods en relación con su EBITDA como su historial de control de su pasivo total nos hacen sentirnos bastante incómodos con sus niveles de endeudamiento. Pero al menos es bastante decente en el crecimiento de su EBIT; eso es alentador. Tenemos muy claro que consideramos que B&G Foods es bastante arriesgada, debido a la salud de su balance. Así que somos casi tan cautelosos con este valor como un gatito hambriento a punto de caer en el estanque de peces de su dueño: una vez mordido, dos veces tímido, como se suele decir. No cabe duda de que lo que más nos enseña sobre la deuda es el balance. Sin embargo, no todo el riesgo de inversión reside en el balance, ni mucho menos. Un ejemplo: Hemos detectado 3 señales de alarma en B&G Foods que debería tener en cuenta, y una de ellas es potencialmente grave.

Si, después de todo esto, está más interesado en una empresa de rápido crecimiento con un balance sólido como una roca, consulte sin demora nuestra lista de valores de crecimiento de efectivo neto.

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