Bunge Global (NYSE:BG) parece utilizar la deuda con bastante sensatez

Howard Marks lo expresó muy bien cuando dijo que, más que preocuparse por la volatilidad del precio de las acciones, "la posibilidad de una pérdida permanente es el riesgo que me preocupa... y que preocupa a todos los inversores prácticos que conozco". Así que parece que el dinero inteligente sabe que la deuda -que suele estar implicada en las quiebras- es un factor muy importante a la hora de evaluar el riesgo de una empresa. Como muchas otras empresas, Bunge Global SA(NYSE:BG) recurre a la deuda. Pero, ¿deberían preocuparse los accionistas por su uso de la deuda?

¿Cuándo es un problema la deuda?

La deuda ayuda a una empresa hasta que ésta tiene problemas para pagarla, ya sea con nuevo capital o con flujo de caja libre. En última instancia, si la empresa no puede cumplir sus obligaciones legales de reembolso de la deuda, los accionistas podrían quedarse sin nada. Sin embargo, un escenario más común (pero aún doloroso) es que tenga que captar nuevo capital propio a bajo precio, diluyendo así permanentemente a los accionistas. Sin embargo, al sustituir a la dilución, la deuda puede ser una herramienta extremadamente buena para las empresas que necesitan capital para invertir en crecimiento con altas tasas de rentabilidad. Cuando examinamos los niveles de endeudamiento, primero consideramos los niveles de tesorería y de deuda, conjuntamente.

Vea nuestro último análisis de Bunge Global

¿Cuánta deuda tiene Bunge Global?

Como puede ver a continuación, a finales de diciembre de 2023, Bunge Global tenía 4.880 millones de dólares de deuda, frente a los 4.650 millones de dólares de hace un año. Haga clic en la imagen para ver más detalles. Sin embargo, tiene 2.710 millones de dólares en efectivo para compensar esto, lo que lleva a una deuda neta de alrededor de 2.180 millones de dólares.

Un vistazo al pasivo de Bunge Global

Haciendo zoom en los últimos datos del balance, podemos ver que Bunge Global tenía pasivos por valor de 7.690 millones de dólares con vencimiento a 12 meses y pasivos por valor de 5.870 millones de dólares con vencimiento posterior. Por otro lado, tenía 2.710 millones de dólares en efectivo y 3.490 millones de dólares en cuentas por cobrar que vencían dentro de un año. Así pues, sus pasivos superan en 7.360 millones de dólares la suma de su tesorería y sus créditos (a corto plazo).

Aunque esto pueda parecer mucho, no es tan grave, ya que Bunge Global tiene una enorme capitalización bursátil de 14.600 millones de dólares, por lo que probablemente podría reforzar su balance ampliando capital si lo necesitara. Sin embargo, merece la pena examinar de cerca su capacidad para pagar la deuda.

Utilizamos dos ratios principales para informarnos sobre los niveles de deuda en relación con los beneficios. El primero es la deuda neta dividida por los beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA), mientras que el segundo es cuántas veces sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) cubren sus gastos por intereses (o su cobertura de intereses, para abreviar). La ventaja de este enfoque es que tenemos en cuenta tanto la cantidad absoluta de deuda (con deuda neta sobre EBITDA) como los gastos reales por intereses asociados a esa deuda (con su ratio de cobertura de intereses).

Bunge Global tiene una deuda neta de sólo 0,58 veces el EBITDA, lo que indica que no es un prestatario imprudente. Y cuenta con una cobertura de intereses de 8,9 veces, que es más que adecuada. Además, el EBIT de Bunge Global creció un 30% en los últimos doce meses, y ese crecimiento facilitará el manejo de su deuda. A la hora de analizar los niveles de deuda, el balance es el punto de partida obvio. Pero, en última instancia, la rentabilidad futura del negocio decidirá si Bunge Global puede reforzar su balance con el tiempo. Así que si quiere saber lo que piensan los profesionales, puede que le interese este informe gratuito sobre las previsiones de beneficios de los analistas.

Pero nuestra última consideración también es importante, porque una empresa no puede pagar la deuda con beneficios sobre el papel; necesita dinero contante y sonante. Así que merece la pena comprobar cuánto de ese EBIT está respaldado por flujo de caja libre. Durante los tres últimos años, Bunge Global ha quemado mucho efectivo. Aunque los inversores esperan sin duda que esta situación se invierta a su debido tiempo, esto significa claramente que su uso de la deuda es más arriesgado.

Nuestra opinión

La conversión de EBIT a flujo de caja libre de Bunge Global fue un verdadero punto negativo en este análisis, aunque los demás factores que consideramos fueron considerablemente mejores. En concreto, nos deslumbra su tasa de crecimiento del EBIT. El análisis de todos estos datos nos hace ser un poco cautos sobre los niveles de endeudamiento de Bunge Global. Aunque apreciamos que la deuda puede mejorar el rendimiento de los recursos propios, sugeriríamos a los accionistas que vigilaran de cerca sus niveles de endeudamiento, no vaya a ser que aumenten. A la hora de analizar los niveles de deuda, el balance es el punto de partida obvio. Pero, en última instancia, toda empresa puede contener riesgos que existen fuera del balance. Por ejemplo, Bunge Global tiene una señal de advertencia que creemos que debe conocer.

Por supuesto, si usted es el tipo de inversor que prefiere comprar acciones sin la carga de la deuda, entonces no dude en descubrir nuestra exclusiva lista de acciones de crecimiento neto de efectivo, hoy mismo.

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