El legendario gestor de fondos Li Lu (al que apoyó Charlie Munger) dijo una vez: "El mayor riesgo de una inversión no es la volatilidad de los precios, sino si se va a sufrir una pérdida permanente de capital". Así que parece que el dinero inteligente sabe que la deuda -que suele estar implicada en las quiebras- es un factor muy importante a la hora de evaluar el riesgo de una empresa. Como muchas otras empresas , Pilgrim's Pride Corporation(NASDAQ:PPC) recurre a la deuda. Pero la pregunta más importante es: ¿cuánto riesgo genera esa deuda?
¿Qué riesgo conlleva la deuda?
En términos generales, la deuda sólo se convierte en un verdadero problema cuando una empresa no puede pagarla fácilmente, ya sea reuniendo capital o con su propio flujo de caja. Si las cosas se ponen realmente mal, los prestamistas pueden tomar el control de la empresa. Aunque esto no es demasiado común, a menudo vemos empresas endeudadas que diluyen permanentemente a los accionistas porque los prestamistas les obligan a reunir capital a un precio de dificultad. Sin embargo, al sustituir a la dilución, la deuda puede ser una herramienta extremadamente buena para las empresas que necesitan capital para invertir en crecimiento con altas tasas de rentabilidad. El primer paso a la hora de considerar los niveles de endeudamiento de una empresa es considerar conjuntamente su tesorería y su deuda.
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¿Cuánta deuda tiene Pilgrim's Pride?
La siguiente imagen, en la que puede hacer clic para obtener más detalles, muestra que Pilgrim's Pride tenía una deuda de 3.180 millones de dólares a finales de septiembre de 2024, una reducción de 3.70 millones de dólares en un año. Sin embargo, también tenía 1.890 millones de dólares en efectivo, por lo que su deuda neta es de 1.290 millones de dólares.
¿Cuál es la solidez del balance de Pilgrim's Pride?
Podemos ver en el balance más reciente que Pilgrim's Pride tenía pasivos por valor de 2.590 millones de dólares que vencían dentro de un año, y pasivos por valor de 3.890 millones de dólares que vencían después. Como contrapartida, disponía de 1.890 millones de dólares en efectivo y 1.130 millones de dólares en cuentas por cobrar que vencían en un plazo de 12 meses. Por tanto, sus pasivos superan la suma de su tesorería y sus créditos (a corto plazo) en 3.460 millones de dólares.
Este déficit no es tan grave porque Pilgrim's Pride tiene un enorme valor de 10.800 millones de dólares y, por tanto, probablemente podría reunir suficiente capital para apuntalar su balance si fuera necesario. Pero no debemos perder de vista los indicios de que su deuda entraña demasiados riesgos.
Utilizamos dos ratios principales para informarnos sobre los niveles de deuda en relación con los beneficios. El primero es la deuda neta dividida por los beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA), mientras que el segundo es cuántas veces sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) cubren sus gastos por intereses (o su cobertura de intereses, para abreviar). De este modo, consideramos tanto el quantum absoluto de la deuda como los tipos de interés que se pagan por ella.
Pilgrim's Pride tiene un bajo ratio de deuda neta sobre EBITDA, de sólo 0,67. Y su EBIT cubre sus gastos por intereses. Y su EBIT cubre sus gastos por intereses la friolera de 12,5 veces. Así que estamos bastante tranquilos con su uso superconservador de la deuda. Y lo que es mejor, Pilgrim's Pride aumentó su EBIT un 301% el año pasado, lo que supone una mejora impresionante. Este impulso facilitará aún más el pago de la deuda en el futuro. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Pero son los beneficios futuros, más que nada, los que determinarán la capacidad de Pilgrim's Pride para mantener un balance saneado en el futuro. Así que si te centras en el futuro, puedes consultar este informe gratuito que muestra las previsiones de beneficios de los analistas.
Por último, una empresa sólo puede pagar su deuda con dinero en efectivo, no con beneficios contables. Así que el paso lógico es observar la proporción de ese EBIT que se corresponde con el flujo de caja libre real. En los últimos tres años, el flujo de caja libre de Pilgrim's Pride ascendió al 42% de su EBIT, menos de lo que cabría esperar. Esa débil conversión de efectivo hace más difícil manejar el endeudamiento.
Nuestra opinión
La buena noticia es que la capacidad demostrada por Pilgrim's Pride para cubrir sus gastos por intereses con su EBIT nos encanta como un perrito mullido a un niño pequeño. Y las buenas noticias no acaban ahí, ya que su tasa de crecimiento del EBIT también corrobora esa impresión. Si tenemos en cuenta todos estos factores, parece que Pilgrim's Pride utiliza la deuda con bastante sensatez. Aunque ello conlleva cierto riesgo, también puede mejorar la rentabilidad para los accionistas. No hay duda de que lo que más nos enseña sobre la deuda es el balance. Pero en última instancia, cada empresa puede contener riesgos que existen fuera del balance. Por ejemplo, hemos identificado 1 señal de advertencia para Pilgrim's Pride que debería tener en cuenta.
Por supuesto, si usted es el tipo de inversor que prefiere comprar acciones sin la carga de la deuda, entonces no dude en descubrir nuestra exclusiva lista de acciones de crecimiento neto de efectivo, hoy mismo.
La valoración es compleja, pero estamos aquí para simplificarla.
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