¿Tiene Pilgrim's Pride (NASDAQ:PPC) un balance saneado?

El gestor de fondos externos respaldado por Charlie Munger, de Berkshire Hathaway, Li Lu, no tiene pelos en la lengua al afirmar que "el mayor riesgo de una inversión no es la volatilidad de los precios, sino sufrir una pérdida permanente de capital". Así que puede resultar obvio que hay que tener en cuenta la deuda cuando se piensa en el riesgo de una acción determinada, porque demasiada deuda puede hundir una empresa. Es importante destacar que Pilgrim's Pride Corporation(NASDAQ:PPC) tiene deuda. Pero, ¿es esta deuda una preocupación para los accionistas?

¿Por qué la deuda conlleva riesgos?

La deuda y otros pasivos se vuelven riesgosos para una empresa cuando no puede cumplir fácilmente con esas obligaciones, ya sea con flujo de caja libre o mediante la obtención de capital a un precio atractivo. Si las cosas se ponen realmente mal, los prestamistas pueden tomar el control de la empresa. Sin embargo, un caso más frecuente (pero igualmente costoso) es cuando una empresa debe emitir acciones a precios de saldo, diluyendo permanentemente a los accionistas, sólo para apuntalar su balance. Por supuesto, la deuda puede ser una herramienta importante en las empresas, sobre todo en las que necesitan mucho capital. Cuando examinamos los niveles de deuda, primero consideramos los niveles de efectivo y de deuda, conjuntamente.

Vea nuestro último análisis de Pilgrim's Pride

¿Cuál es la deuda neta de Pilgrim's Pride?

Como puede ver a continuación, a finales de diciembre de 2023, Pilgrim's Pride tenía una deuda de 3.340 millones de dólares, frente a los 3.190 millones de dólares de hace un año. Haga clic en la imagen para ver más detalles. Sin embargo, tiene 697,7 millones de dólares en efectivo para compensar esto, lo que lleva a una deuda neta de alrededor de 2.640 millones de dólares.

Un vistazo al pasivo de Pilgrim's Pride

Podemos ver en el balance más reciente que Pilgrim's Pride tenía pasivos por valor de 2.500 millones de dólares que vencían dentro de un año, y pasivos por valor de 3.970 millones de dólares que vencían después. Para compensar estas obligaciones, dispone de 697,7 millones de dólares en efectivo y de 1.290 millones de dólares en créditos con vencimiento a 12 meses. Así pues, el pasivo de la empresa es superior en 4.480 millones de dólares a la suma de su tesorería y sus créditos a corto plazo.

Este déficit no es tan grave porque Pilgrim's Pride vale 7.810 millones de dólares y, por tanto, probablemente podría reunir suficiente capital para apuntalar su balance si fuera necesario. Pero está claro que deberíamos examinar de cerca si puede gestionar su deuda sin dilución.

Medimos la carga de la deuda de una empresa en relación con su capacidad de generar beneficios observando su deuda neta dividida por sus beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA) y calculando con qué facilidad sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) cubren sus gastos por intereses (cobertura de intereses). La ventaja de este enfoque es que tenemos en cuenta tanto el volumen absoluto de deuda (con la deuda neta sobre EBITDA) como los gastos por intereses reales asociados a esa deuda (con su ratio de cobertura de intereses).

La deuda de Pilgrim's Pride es 2,6 veces su EBITDA, y su EBIT cubre 3,6 veces sus gastos por intereses. En conjunto, esto implica que, aunque no nos gustaría que aumentaran los niveles de deuda, creemos que puede manejar su apalancamiento actual. Los accionistas deben ser conscientes de que el EBIT de Pilgrim's Pride descendió un 50% el año pasado. Si este descenso continúa, pagar la deuda será más difícil que vender foie gras en una convención vegana. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Pero, en última instancia, la rentabilidad futura del negocio decidirá si Pilgrim's Pride puede reforzar su balance con el tiempo. Así que si te centras en el futuro, puedes consultar este informe gratuito que muestra las previsiones de beneficios de los analistas.

Por último, aunque el fisco adore los beneficios contables, los prestamistas sólo aceptan dinero en efectivo. Así que merece la pena comprobar cuánto de ese EBIT está respaldado por flujo de caja libre. En los últimos tres años, Pilgrim's Pride generó un flujo de caja libre equivalente al 12% de su EBIT, un resultado poco alentador. Ese flojo nivel de conversión de efectivo socava su capacidad para gestionar y amortizar la deuda.

Nuestra opinión

Nos atreveríamos a decir que la tasa de crecimiento del EBIT de Pilgrim's Pride fue decepcionante. Dicho esto, su capacidad para gestionar su deuda, basada en su EBITDA, no es tan preocupante. Tenemos muy claro que consideramos que Pilgrim's Pride es realmente bastante arriesgada, como resultado de la salud de su balance. Así que somos casi tan cautelosos con esta acción como un gatito hambriento a punto de caer en el estanque de peces de su dueño: una vez mordido, dos veces tímido, como se suele decir. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Sin embargo, no todo el riesgo de inversión reside en el balance, ni mucho menos. Hemos identificado dos señales de advertencia en Pilgrim's Pride , y comprenderlas debería formar parte de su proceso de inversión.

Si está interesado en invertir en empresas que pueden aumentar sus beneficios sin la carga de la deuda, consulte esta lista gratuita de empresas en crecimiento que tienen efectivo neto en el balance.

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