PepsiCo (NASDAQ:PEP) tiene un balance bastante saludable

David Iben lo expresó muy bien cuando dijo: "La volatilidad no es un riesgo que nos preocupe. Lo que nos importa es evitar la pérdida permanente de capital". Cuando pensamos en lo arriesgada que es una empresa, siempre nos gusta fijarnos en su uso de la deuda, ya que una sobrecarga de deuda puede llevar a la ruina. Como muchas otras empresas , PepsiCo, Inc.(NASDAQ:PEP) hace uso de la deuda. Pero la pregunta más importante es: ¿cuánto riesgo genera esa deuda?

¿Cuándo es peligrosa la deuda?

La deuda y otros pasivos se vuelven riesgosos para una empresa cuando no puede cumplir fácilmente con esas obligaciones, ya sea con flujo de efectivo libre o reuniendo capital a un precio atractivo. Parte integrante del capitalismo es el proceso de "destrucción creativa", en el que las empresas en quiebra son liquidadas sin piedad por sus banqueros. Sin embargo, es más frecuente (aunque costoso) que una empresa tenga que emitir acciones a precios de saldo, diluyendo permanentemente a los accionistas, sólo para apuntalar su balance. Dicho esto, la situación más común es aquella en la que una empresa gestiona su deuda razonablemente bien, y en su propio beneficio. Cuando examinamos los niveles de deuda, primero consideramos los niveles de efectivo y de deuda, juntos.

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¿Cuál es la deuda de PepsiCo?

Como se puede ver a continuación, PepsiCo tenía 45.000 millones de dólares de deuda en septiembre de 2024, que es más o menos lo mismo que el año anterior. Puede hacer clic en el gráfico para obtener más detalles. Sin embargo, cuenta con 8.050 millones de dólares en efectivo para compensar esta deuda, lo que supone una deuda neta de unos 37.000 millones de dólares.

¿Cuál es la salud del balance de PepsiCo?

Según el último balance, PepsiCo tenía pasivos por valor de 30.300 millones de dólares con vencimiento a menos de 12 meses y pasivos por valor de 50.600 millones de dólares con vencimiento a más de 12 meses. Como contrapartida, contaba con 8.050 millones de dólares en efectivo y 12.100 millones de dólares en cuentas por cobrar que vencían en un plazo de 12 meses. Por tanto, sus pasivos superan la suma de su tesorería y sus créditos (a corto plazo) en 60.800 millones de dólares.

PepsiCo tiene una capitalización bursátil muy elevada, de 217.600 millones de dólares, por lo que es muy probable que pudiera obtener efectivo para mejorar su balance si fuera necesario. Pero no debemos perder de vista los indicios de que su deuda conlleva demasiados riesgos.

Utilizamos dos ratios principales para informarnos sobre los niveles de deuda en relación con los beneficios. El primero es la deuda neta dividida por los beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA), mientras que el segundo es cuántas veces sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) cubren sus gastos por intereses (o su cobertura de intereses, para abreviar). De este modo, consideramos tanto el quantum absoluto de la deuda como los tipos de interés que se pagan por ella.

Diríamos que la moderada relación entre deuda neta y EBITDA de PepsiCo (2,2) indica prudencia en lo que respecta a la deuda. Y su fuerte cobertura de intereses de 15,3 veces, nos hace sentirnos aún más cómodos. El EBIT de PepsiCo creció un 4,2% el año pasado. Aunque esto no nos sorprende, es positivo en lo que respecta a la deuda. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Pero son los beneficios futuros, más que nada, los que determinarán la capacidad de PepsiCo para mantener un balance saneado en el futuro. Así que si te centras en el futuro, puedes consultar este informe gratuito que muestra las previsiones de beneficios de los analistas.

Pero nuestra última consideración también es importante, porque una empresa no puede pagar la deuda con beneficios sobre el papel; necesita dinero contante y sonante. Así que merece la pena comprobar cuánto de ese EBIT está respaldado por flujo de caja libre. Si analizamos los tres años más recientes, PepsiCo registró un flujo de caja libre del 49% de su EBIT, que es más débil de lo que cabría esperar. Eso no es muy bueno, cuando se trata de pagar la deuda.

Nuestra opinión

En lo que respecta al balance, el aspecto positivo más destacado de PepsiCo fue el hecho de que parece capaz de cubrir sus gastos de intereses con su EBIT con seguridad. Pero los otros factores que señalamos anteriormente no fueron tan alentadores. Por ejemplo, su deuda neta con respecto al EBITDA nos pone un poco nerviosos con respecto a su deuda. Teniendo en cuenta esta serie de datos, creemos que PepsiCo está en una buena posición para gestionar sus niveles de deuda. Pero una advertencia: creemos que los niveles de deuda son lo suficientemente altos como para justificar una supervisión continua. Al analizar los niveles de deuda, el balance general es el lugar obvio para comenzar. Sin embargo, no todo el riesgo de inversión reside en el balance, ni mucho menos. Por ello, debe tener en cuenta las dos señales de advertencia que hemos detectado en PepsiCo.

Por supuesto, si usted es el tipo de inversor que prefiere comprar acciones sin la carga de la deuda, entonces no dude en descubrir nuestra exclusiva lista de acciones de crecimiento neto en efectivo, hoy mismo.

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