El legendario gestor de fondos Li Lu (al que apoyó Charlie Munger) dijo una vez: "El mayor riesgo de una inversión no es la volatilidad de los precios, sino si sufrirá una pérdida permanente de capital". Así que puede resultar obvio que hay que tener en cuenta la deuda a la hora de pensar en el riesgo de una acción determinada, porque demasiada deuda puede hundir a una empresa. Es importante destacar que Oatly Group AB(NASDAQ:OTLY) tiene deuda. Pero la verdadera pregunta es si esta deuda hace que la empresa sea arriesgada.
¿Cuándo es peligrosa la deuda?
La deuda ayuda a una empresa hasta que ésta tiene problemas para pagarla, ya sea con nuevo capital o con flujo de caja libre. Parte integrante del capitalismo es el proceso de "destrucción creativa", en el que las empresas que fracasan son liquidadas sin piedad por sus banqueros. Aunque esto no es demasiado común, a menudo vemos cómo las empresas endeudadas diluyen permanentemente a los accionistas porque los prestamistas les obligan a reunir capital a un precio distorsionado. Sin embargo, al sustituir a la dilución, la deuda puede ser una herramienta extremadamente buena para las empresas que necesitan capital para invertir en crecimiento con altas tasas de rentabilidad. Cuando examinamos los niveles de endeudamiento, primero consideramos los niveles de tesorería y de deuda, conjuntamente.
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¿Cuál es la deuda de Oatly Group?
Como puede ver a continuación, a finales de septiembre de 2023, Oatly Group tenía 407,9 millones de dólares de deuda, frente a los 4,42 millones de dólares de hace un año. Haga clic en la imagen para ver más detalles. Sin embargo, cuenta con 283,2 millones de dólares en efectivo para compensar esta deuda, lo que supone una deuda neta de unos 124,7 millones de dólares.
¿Cómo de sano es el balance de Oatly Group?
Si nos centramos en los últimos datos del balance, podemos ver que Oatly Group tenía pasivos por valor de 511,5 millones de dólares con vencimiento a 12 meses y pasivos por valor de 205,2 millones de dólares con vencimiento posterior. Para compensar estas obligaciones, disponía de 283,2 millones de dólares en efectivo y de 132,1 millones de dólares en créditos con vencimiento a 12 meses. Así pues, su pasivo supera en 301,4 millones de dólares la suma de su tesorería y sus créditos a corto plazo.
Este déficit no es tan grave porque Oatly Group tiene un valor de 753,4 millones de dólares, por lo que probablemente podría reunir suficiente capital para apuntalar su balance, si fuera necesario. Pero está claro que deberíamos examinar de cerca si puede gestionar su deuda sin dilución. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Pero son los beneficios futuros, más que nada, los que determinarán la capacidad de Oatly Group para mantener un balance saneado en el futuro. Así que si quieres ver lo que piensan los profesionales, puede que te interese este informe gratuito sobre las previsiones de beneficios de los analistas.
En 12 meses, Oatly Group registró unos ingresos de 774 millones de dólares, lo que supone una ganancia del 8,6%, aunque no comunicó beneficios antes de intereses e impuestos. Normalmente nos gusta ver un crecimiento más rápido de las empresas no rentables, pero cada uno a lo suyo.
Caveat Emptor
Es importante señalar que Oatly Group registró pérdidas de beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) el año pasado. Su pérdida EBIT ascendió a la friolera de 287 millones de dólares. Si nos fijamos en esto y recordamos el pasivo de su balance, en relación con el efectivo, nos parece poco prudente que la empresa tenga deuda. Francamente, creemos que el balance dista mucho de ser adecuado, aunque podría mejorar con el tiempo. Otro motivo de cautela es que en los últimos doce meses ha tenido un flujo de caja libre negativo de 289 millones de dólares. En resumen, se trata de un valor muy arriesgado. No cabe duda de que lo que más nos enseña sobre la deuda es el balance. Sin embargo, no todo el riesgo de inversión reside en el balance, ni mucho menos. Hemos identificado 3 señales de advertencia en Oatly Group (al menos una de ellas es un poco preocupante) , y entenderlas debería formar parte de su proceso de inversión.
Al fin y al cabo, a menudo es mejor centrarse en empresas libres de deuda neta. Puede acceder a nuestra lista especial de tales empresas (todas con un historial de crecimiento de beneficios). Es gratis.
La valoración es compleja, pero estamos aquí para simplificarla.
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