Warren Buffett dijo: "La volatilidad no es sinónimo de riesgo". Cuando pensamos en el grado de riesgo de una empresa, siempre nos gusta fijarnos en su uso de la deuda, ya que una sobrecarga de deuda puede llevar a la ruina. Observamos que Mondelez International, Inc.(NASDAQ:MDLZ) tiene deuda en su balance. Pero, ¿deberían preocuparse los accionistas por su uso de la deuda?
¿Cuándo es peligrosa la deuda?
La deuda es una herramienta para ayudar a las empresas a crecer, pero si una empresa es incapaz de pagar a sus prestamistas, entonces existe a su merced. Parte integrante del capitalismo es el proceso de "destrucción creativa", en el que las empresas que fracasan son liquidadas sin piedad por sus banqueros. Sin embargo, una situación más habitual (pero igualmente cara) es aquella en la que una empresa debe diluir a los accionistas a un precio de acción barato simplemente para tener la deuda bajo control. Por supuesto, la deuda puede ser una herramienta importante en las empresas, sobre todo en las que necesitan mucho capital. El primer paso a la hora de considerar los niveles de endeudamiento de una empresa es considerar conjuntamente su tesorería y su deuda.
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¿Cuál es la deuda neta de Mondelez International?
La siguiente imagen, en la que puede hacer clic para obtener más detalles, muestra que Mondelez International tenía una deuda de 19.100 millones de dólares a finales de diciembre de 2023, una reducción de 22.600 millones de dólares en un año. Sin embargo, también tenía 1.810 millones de dólares en efectivo, por lo que su deuda neta es de 17.300 millones de dólares.
¿Cuál es la solidez del balance de Mondelez International?
Haciendo zoom en los últimos datos del balance, podemos ver que Mondelez International tenía pasivos por valor de 19.000 millones de dólares con vencimiento a 12 meses y pasivos por valor de 24.000 millones de dólares con vencimiento posterior. Para compensar estas obligaciones, dispone de una tesorería de 1.810 millones de dólares, así como de créditos por valor de 4.510 millones de dólares con vencimiento a 12 meses. Así pues, el pasivo de la empresa es superior en 36.700 millones de dólares a la suma de su tesorería y sus créditos a corto plazo.
Este déficit no es tan grave porque Mondelez International tiene un valor de 91.600 millones de dólares y, por tanto, probablemente podría reunir suficiente capital para apuntalar su balance si fuera necesario. Pero debemos estar atentos a cualquier indicio de que su deuda entrañe demasiados riesgos.
Para calibrar la deuda de una empresa en relación con sus beneficios, calculamos su deuda neta dividida por sus beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA) y sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) divididos por sus gastos por intereses (su cobertura de intereses). La ventaja de este enfoque es que tenemos en cuenta tanto la cantidad absoluta de deuda (con deuda neta a EBITDA) como los gastos por intereses reales asociados a esa deuda (con su ratio de cobertura de intereses).
Diríamos que el moderado ratio de deuda neta sobre EBITDA de Mondelez International (siendo de 2,4), indica prudencia a la hora de endeudarse. Y su fuerte cobertura de intereses, de 11,1 veces, nos hace sentirnos aún más cómodos. Observamos que Mondelez International aumentó su EBIT en un 26% el año pasado, lo que debería facilitar el pago de la deuda en el futuro. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Pero son los beneficios futuros, más que nada, los que determinarán la capacidad de Mondelez International para mantener un balance saneado en el futuro. Así que si te centras en el futuro, puedes consultar este informe gratuito que muestra las previsiones de beneficios de los analistas.
Por último, una empresa sólo puede pagar su deuda con dinero en efectivo, no con beneficios contables. Por lo tanto, es evidente que tenemos que ver si ese EBIT se traduce en el correspondiente flujo de caja libre. En los tres últimos años, Mondelez International registró un flujo de caja libre equivalente al 62% de su EBIT, lo que es normal, dado que el flujo de caja libre excluye intereses e impuestos. Esta liquidez le permite reducir su deuda cuando lo desea.
Nuestra opinión
Afortunadamente, la impresionante tasa de crecimiento del EBIT de Mondelez International implica que tiene la sartén por el mango en lo que respecta a su deuda. Pero, desde un punto de vista más sombrío, nos preocupa un poco su deuda neta en relación con el EBITDA. Si tenemos en cuenta los factores anteriores, parece que Mondelez International utiliza la deuda con bastante sensatez. Aunque ello conlleva cierto riesgo, también puede mejorar la rentabilidad para los accionistas. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Sin embargo, no todo el riesgo de inversión reside en el balance, ni mucho menos. Por ejemplo, hemos descubierto 1 señal de advertencia para Mondelez International que debería conocer antes de invertir aquí.
Por supuesto, si usted es el tipo de inversor que prefiere comprar acciones sin la carga de la deuda, entonces no dude en descubrir nuestra exclusiva lista de acciones de crecimiento neto en efectivo, hoy mismo.
La valoración es compleja, pero estamos aquí para simplificarla.
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