World Kinect (NYSE:WKC) Parece Estar Usando Mucha Deuda

Algunos dicen que la volatilidad, más que la deuda, es la mejor manera de pensar en el riesgo como inversor, pero Warren Buffett dijo que "la volatilidad está lejos de ser sinónimo de riesgo". Así que parece que el dinero inteligente sabe que la deuda -que suele estar implicada en las quiebras- es un factor muy importante a la hora de evaluar el riesgo de una empresa. Observamos que World Kinect Corporation(NYSE:WKC) tiene deuda en su balance. Pero, ¿deberían preocuparse los accionistas por el uso que hace de la deuda?

¿Por qué la deuda conlleva riesgos?

La deuda y otros pasivos se convierten en un riesgo para una empresa cuando no puede cumplir fácilmente esas obligaciones, ya sea con flujo de caja libre o mediante la obtención de capital a un precio atractivo. Si las cosas se ponen realmente mal, los prestamistas pueden tomar el control de la empresa. Sin embargo, un escenario más común (pero aún doloroso) es que tenga que captar nuevo capital propio a bajo precio, diluyendo así permanentemente a los accionistas. Sin embargo, al sustituir a la dilución, la deuda puede ser una herramienta extremadamente buena para las empresas que necesitan capital para invertir en crecimiento con altas tasas de rentabilidad. Cuando pensamos en el uso de la deuda por parte de una empresa, primero analizamos conjuntamente el efectivo y la deuda.

Consulte nuestro último análisis de World Kinect

¿Cuál es la deuda de World Kinect?

La siguiente imagen, en la que puede hacer clic para obtener más detalles, muestra que en marzo de 2024 World Kinect tenía una deuda de 869,0 millones de dólares, frente a los 708,3 millones de dólares de un año antes. Sin embargo, también tenía 334,7 millones de dólares en efectivo, por lo que su deuda neta es de 534,3 millones de dólares.

¿Cuál es la solidez del balance de World Kinect?

Podemos ver en el balance más reciente que World Kinect tenía pasivos por valor de 3.860 millones de dólares que vencían dentro de un año, y pasivos por valor de 1.350 millones de dólares que vencían después. Para compensar estas obligaciones, dispone de un efectivo de 334,7 millones de dólares, así como de créditos por valor de 2.680 millones de dólares que vencen en un plazo de 12 meses. Así pues, su pasivo supera en 2.200 millones de dólares la suma de su tesorería y sus créditos a corto plazo.

Dado que este déficit es superior a la capitalización bursátil de la empresa (1.540 millones de dólares), creemos que los accionistas deberían vigilar los niveles de endeudamiento de World Kinect, como un padre que ve a su hijo montar en bicicleta por primera vez. Hipotéticamente, si la empresa se viera obligada a pagar su pasivo mediante una ampliación de capital al precio actual de las acciones, se necesitaría una dilución extremadamente fuerte.

Medimos la carga de la deuda de una empresa en relación con su capacidad de generar beneficios observando su deuda neta dividida por sus beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA) y calculando con qué facilidad sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) cubren sus gastos por intereses (cobertura de intereses). La ventaja de este enfoque es que tenemos en cuenta tanto el volumen absoluto de deuda (con la deuda neta sobre EBITDA) como los gastos reales por intereses asociados a esa deuda (con su ratio de cobertura de intereses).

Aunque la deuda de World Kinect es sólo del 1,7, su cobertura de intereses es realmente muy baja, del 1,9. Esto sugiere que la empresa está pagando bastante menos que el EBITDA. Esto sugiere que la empresa está pagando tipos de interés bastante altos. En cualquier caso, es seguro decir que la empresa tiene una deuda significativa. La mala noticia es que el EBIT de World Kinect disminuyó un 20% el año pasado. Si no se detiene este tipo de descenso, la gestión de su deuda será más difícil que vender helados con sabor a brócoli por una prima. A la hora de analizar los niveles de deuda, el balance es el punto de partida obvio. Pero son los beneficios futuros, más que nada, los que determinarán la capacidad de World Kinect para mantener un balance saneado en el futuro. Por eso, si quiere saber lo que piensan los profesionales, puede que le interese este informe gratuito sobre las previsiones de beneficios de los analistas.

Por último, una empresa sólo puede pagar su deuda con dinero en efectivo, no con beneficios contables. Así que el paso lógico es observar la proporción de ese EBIT que se corresponde con el flujo de caja libre real. En los tres últimos años, World Kinect ha registrado un flujo de caja libre equivalente al 54% de su EBIT, lo que es más o menos normal, dado que el flujo de caja libre excluye intereses e impuestos. Este flujo de caja libre sitúa a la empresa en una buena posición para amortizar deuda, cuando proceda.

Nuestra opinión

A primera vista, el nivel de pasivo total de World Kinect nos hace dudar del valor, y su tasa de crecimiento del EBIT no es más atractiva que un restaurante vacío en la noche más concurrida del año. Pero por el lado positivo, su conversión de EBIT a flujo de caja libre es una buena señal, y nos hace ser más optimistas. Tenemos muy claro que consideramos que World Kinect es realmente bastante arriesgada, debido a la salud de su balance. Así pues, desconfiamos de este valor tanto como un gatito hambriento a punto de caer en el estanque de peces de su dueño: una vez mordido, dos veces tímido, como suele decirse. Cuando se analizan los niveles de deuda, el balance es el lugar obvio para empezar. Sin embargo, no todo el riesgo de inversión reside en el balance, ni mucho menos. Un ejemplo: Hemos detectado 3 señales de alarma en World Kinect que deberías tener en cuenta.

Si, después de todo esto, está más interesado en una empresa de rápido crecimiento con un balance sólido como una roca, entonces eche un vistazo a nuestra lista de valores de crecimiento de efectivo neto sin demora.

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