Bristow Group (NYSE:VTOL) tiene un balance algo tenso

Warren Buffett dijo: "La volatilidad no es sinónimo de riesgo". Cuando pensamos en lo arriesgada que es una empresa, siempre nos gusta fijarnos en su uso de la deuda, ya que una sobrecarga de deuda puede llevar a la ruina. Como muchas otras empresas, Bristow Group Inc.(NYSE:VTOL) recurre a la deuda. Pero, ¿es esta deuda una preocupación para los accionistas?

¿Qué riesgo conlleva la deuda?

La deuda es una herramienta para ayudar a las empresas a crecer, pero si una empresa es incapaz de pagar a sus prestamistas, entonces existe a su merced. Si las cosas se ponen realmente mal, los prestamistas pueden tomar el control de la empresa. Aunque esto no es demasiado común, a menudo vemos empresas endeudadas que diluyen permanentemente a los accionistas porque los prestamistas les obligan a reunir capital a un precio de crisis. Por supuesto, muchas empresas utilizan la deuda para financiar el crecimiento, sin consecuencias negativas. Cuando pensamos en el uso de la deuda por parte de una empresa, primero analizamos conjuntamente el efectivo y la deuda.

Vea nuestro último análisis de Bristow Group

¿Cuánta deuda tiene Bristow Group?

La siguiente imagen, en la que puede hacer clic para obtener más detalles, muestra que en diciembre de 2023 Bristow Group tenía una deuda de 548,1 millones de dólares, frente a los 511,4 millones de dólares de un año antes. Sin embargo, también tenía 180,3 millones de dólares en efectivo, por lo que su deuda neta es de 367,8 millones de dólares.

¿Cómo de sano es el balance de Bristow Group?

Podemos ver en el balance más reciente que Bristow Group tenía pasivos por valor de 309,8 millones de dólares con vencimiento dentro de un año, y pasivos por valor de 804,3 millones de dólares con vencimiento posterior. Como contrapartida, disponía de 180,3 millones de dólares en efectivo y 234,6 millones de dólares en cuentas por cobrar con vencimiento a menos de 12 meses. Por tanto, su pasivo supera la suma de su tesorería y sus créditos (a corto plazo) en 699,2 millones de dólares.

Se trata de una montaña de apalancamiento en relación con su capitalización bursátil de 768,8 millones de dólares. Si sus prestamistas le exigieran que sanease su balance, los accionistas probablemente se enfrentarían a una fuerte dilución.

Medimos la carga de la deuda de una empresa en relación con su capacidad de generar beneficios analizando su deuda neta dividida por sus beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA) y calculando con qué facilidad sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) cubren sus gastos por intereses (cobertura de intereses). Así pues, consideramos la deuda en relación con los beneficios tanto con gastos de depreciación y amortización como sin ellos.

Mientras que el ratio deuda/EBITDA de Bristow Group (2,6) sugiere que utiliza algo de deuda, su cobertura de intereses es muy débil, de 1,7, lo que sugiere un elevado apalancamiento. Parece que la empresa incurre en grandes gastos de depreciación y amortización, por lo que tal vez su carga de la deuda es más pesada de lo que parece a primera vista, ya que el EBITDA es sin duda una medida generosa de las ganancias. Parece claro que, últimamente, el coste de los préstamos está afectando negativamente a la rentabilidad de los accionistas. Peor aún, el EBIT de Bristow Group se redujo un 98% en el último año. Si los beneficios siguen así a largo plazo, no habrá ninguna posibilidad de pagar la deuda. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Pero son los beneficios futuros, más que nada, los que determinarán la capacidad del Grupo Bristow para mantener un balance saludable en el futuro. Así que si se centra en el futuro puede consultar este informe gratuito que muestra las previsiones de beneficios de los analistas.

Pero nuestra consideración final también es importante, porque una empresa no puede pagar la deuda con beneficios sobre el papel; necesita dinero en efectivo. Así que siempre comprobamos qué parte de ese EBIT se traduce en flujo de caja libre. En los últimos tres años, el Grupo Bristow apenas registró un flujo de caja libre positivo, en total. Aunque muchas empresas operan en el punto de equilibrio, preferimos ver un flujo de caja libre sustancial, especialmente si ya tiene muertos.

Nuestra opinión

A primera vista, la cobertura de intereses de Bristow Group nos dejó indecisos sobre la acción, y su tasa de crecimiento del EBIT no fue más tentadora que un restaurante vacío en la noche más concurrida del año. Dicho esto, su capacidad para gestionar su deuda, basada en su EBITDA, no es tan preocupante. Tras considerar los datos comentados, pensamos que Bristow Group tiene demasiada deuda. Ese tipo de riesgo está bien para algunos, pero a nosotros no nos convence. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Pero en última instancia, cada empresa puede contener riesgos que existen fuera del balance. Por ejemplo, hemos identificado una señal de advertencia para Bristow Group que debería tener en cuenta.

Por supuesto, si usted es el tipo de inversor que prefiere comprar acciones sin la carga de la deuda, entonces no dude en descubrir nuestra exclusiva lista de acciones de crecimiento neto de efectivo, hoy mismo.

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